多维度提升弹性，构建攻守兼备组合
国金证券(600109,股吧)基金研究中心 王聃聃 张剑辉
投资策略
多维度提升弹性，构建攻守兼备组合——权益类开放式基金投资建议
整体来看，国内经济增速放缓、通胀回落的趋势较明显，政策转向开始出现微妙变化，尽管包括房地产在内的调控落实仍被管理层所强调，但具有针对性的结构性措施，有助于缓和部分矛盾和投资者对经济前景的过度悲观预期。我们认为政策基调的微调有利于市场出现修复反弹行情，但从大环境看，市场反转趋势的形成还需要等待更多有利因素。
就基金投资组合的构建，我们认为在经济需求尚未重启、反转趋势尚未到来之时，投资者仍可以稳健型品种作为核心配置，同时考虑到政策结构性调整可能给市场带来的阶段投资机会，可通过风险水平、操作风格、持仓组合等角度筛选具备相对弹性的品种进行补充，以使组合达到攻守兼备的效果。
在对稳健型品种的选择上，投资者可从风险收益水平角度，关注配比效果持续较好的品种。另外，我们认为，那些具备较强投资管理能力、擅长通过选股构建组合安全边际优势的品种，即便较高的股票仓位在震荡市场环境中仍能具备一定的安全性，同时在反弹中也更具备弹性。
同时，投资者可适当搭配灵活型品种或持仓组合具备一定弹性的品种，以使得整个组合具备攻守兼备的特征。一方面，可从操作风格角度关注灵活型基金，包括较好的择时能力、对市场机会的动态把握等角度进行选择。另一方面，经过一定时间的调整，部分行业已经具有了较好的估值安全边际，随着政策面发生微妙性变化、流动性改善，除了具备较好的防御性也开始具备进攻性。
此外，结构性放松的措施也带来相关投资机会，包括新兴产业、文化产业近期已经被着重强调，增值税改革试点也对相关行业提高利润带来积极作用，因此对于相关主题侧重投资的基金可适当关注。