上周外围金融市场因欧债问题波动剧烈，国内市场的反弹脚步并未停歇，则出现涨跌交织行情。上周沪综指再次收出周阳线，全周涨幅2.22％，同期香港恒指累跌176.45点，小幅下挫0.88%。上周A股和港股的走势分化，主要是前期港股反弹超过20%，技术面上需要调整，另外，上周希腊公投消息出现超出市场预期，也使得外围市场跌幅较大。但在戛纳G20峰会上，针对欧债危机的根本性问题有了一点突破，那就是希腊问题的解决方案ESFS获得市场相对认可。整体趋势来看，年底前市场情绪方面比较乐观，估值方面，港股10月份最低PE在8倍左右，此前几次8倍PE出现在亚洲金融危机、SARS时期和08年全球次贷危机阶段。因此我们判断未来港股市场比较乐观，再次向下调整的空间不大。
下一阶段，我们看好的热点行业包括煤炭、有色、保险等行业，优选低估值周期性个股，尤其是之前跌幅较多的品种。对消费类股票看法中性，从年初至今基本没跌估值也较高，需要提示人，对于百货行业要谨慎一些，毕竟通胀下降趋势对其会有负面影响。
11月3日，欧洲央行意外宣布，将欧元区基准利率下调25个基点至1.25%。这是欧洲央行新任行长德拉吉上任以来的首次货币政策决议，也意味着欧洲央行在今年逐渐开启的加息趋势出现扭转。我们认为，此次降息，是对之前欧洲央行错误加息政策的改正。今年7月欧元区加息时，是跟随中国加息的步伐，同期美国并没有加息。今年欧元区通胀水平在2%-3%，与中国相比是比较低，加息行为说明其对当时经济形势估计过于乐观。
今年前10个月香港市场的IPO集资额仅得1408亿元，较去年同期的3459亿元大幅减少 59％。同时，今年前10个月，香港市场共有98家公司获原则上批准上市，但仍未上市的有25家，在申请有效期内没有上市的更是多达42家。我们分析，众多企业放弃或暂缓IPO的原因，主要基于香港市场整体估值偏低的一种判断，其实这也是历史规律，市场高涨时，企业热衷IPO，而市场低迷时，IPO发不出好价钱，这也是正常心理。
针对2012年的港股市场，我们分析认为，2012年估值水平在8倍左右，PB在1.5倍左右，港股底部区域基本探明，2012年财政性政策将刺激经济缓慢上升，很难出现07年的单边大涨行情，但是上升趋势是大概率事件。今年底和明年初，经济增长速度可能还会下滑，明年上半年上市公司业绩不会很好看，但是资金面开始松动，考虑到2011年底的基数比较低，2012年下半年可能会出现业绩提升拉动的趋势性投资机会。