主持人海通证券 表明对后期A股的走势基金的共识是现期的反弹，难以成为反转的开始。反转的确立，需要以经济底部和政策的底部来确立为前提，但是在经济继续软着陆的情况下，上市公司盈利有继续向下的空间，而且政策的实质性放松没有见到，而且可以说是尚早，多数基金都说随着政策微调在逐步展开流动性的改善，市场上也具有阶段性反弹契机与动力，有望展开震荡盘整的行情。另外也有一些相对乐观的基金公司就认为，政策松动的信号较为明确了，有望带动到经济触底回升，未来股市有望会探底回升，市场探底将会提供较好的介入机会，但是在行业配置上，低估值的，还有一些盈利增长较好的成长板块，和确定成长的内需成长股是值得长期的。相对的房地产价格高高在上的资产，长时间停留在低位，而且规模庞大的优质蓝筹股票价值在凸显，尤其是市盈率在十倍以下的个股，未来获得长期回报的可能性非常的大，内需导向的，食品饮料、纺织服装、医药、地产、银行、新兴产业也是被看好的几大行业。
主持人这个有共识也有分歧，共识是大家对反弹转变成反转不是特别看好，但是对于目前的反弹是比较确认的，您综合他们这些看法，对后市，有哪些研判？
孙庭阳我们看到，海通证券总结的观点，有看多的也有看空的，这两个观点都成列出来，然后供投资者参考。我们觉得这样的报告其实是有价值的，因为它首先做到了一个客观把做能做到的，看多的理由也说了出来，看空的理由也是说了出来，其实这个市场存在着分歧。这个是很正常的，不仅市场存在分歧，因为我们看到股票市场上每天都有买和卖，这个买和卖就是分歧表现。大家都一直看好的时候应该是完全涨停，而且是无量涨停，大家没有卖盘的时候是一致看好，或者是一致看空，只有卖盘没有买盘，这个是一个交易的市场，所以有些分歧是很正常的。所以我们看有些时候，有些媒体报道说，基金经理们一致认为，对这则报道其实我们就打一个问号。我们要问一下记者，采访了多少个经理，多少个基金经理看多或者看空是给出明确的答复的，他采访的基金经理占市场总数的多少，这些样本的数量，不能给出一个明确的数据的时候，我们就有理由怀疑，这个采访是不全面的，至少样本数量不够的时候，就不能代表基金经理整体的可能发，这样会误导投资者。反弹中，我们看有分歧也是非常正常，看到每天涨涨跌跌转换也是非常的频繁。比如说现在看空的认为，现在市场宏观的不确定性，还是存在的，上市公司的盈利到底下调多少，也是不确定的，就是由于这些不确定所以说这个市场才有了那些卖盘，这些卖出的投资者的理由，很可能如报告中所说的看空的基金经理，他们是怎么认为的，包括宏观面，也包括微观面。
主持人那么看多的是有哪些？
孙庭阳其实我们看到看多的是认为政策是有了松动的一些信号，虽然说未来具体松动的可能性有多大不知道，但是这种信号，趋势已经有了，股市总是提前反应了市场的基本面的变化。有一种说法是提前三到六个月反应的，所以说现在提前反应这种松动的时候，有可能真正到了政策松动的时候，可能是已经几个月之后了。现在股市提前反应是非常的正常，并且大家从盘面中也能看到，市场中一天有一个下跌时候，我们看到买盘的力量特别的大，总能把卖盘的力量给弥补掉，然后把指数给拉升起来，其实这种现象也跟我们刚刚谈到的一个资讯有关。
主持人就是到年底的时候基金就面临着冲业绩，在这个时候，他们是不得不选择做多的。
孙庭阳，我们看到从年初以来到现在，包括公募基金和私募基金，到现在他们的业绩都不是特别的好，甚至今年而言，他们的行情，没有一轮反弹的时候，他们的业绩会非常的难看，比如说我们基金亏损的量非常的大。而券商，在三季度中，券商的自营盘还有些收入，有些亏损的，比如东北证券 ，包括在三季度的时候，整体是亏损的，行情没有好转的时候，他们的业绩比较难看的时候，与其在年底时候让自己的业绩比较难看，还不如利用有限的资金，把自己得业绩拉升起来，然后使自己年度的业绩好看一些。从中短期而言，他们是有做多的动力的，而从长期来看，从2008年大盘下跌以来到现在已经是三年多了，这个时间也是比较长了。从长时间来看，市场也有向上上涨的趋势，但是投资者看这种报告的时候，他们看多和看空的理由，重点分析一下他们理由是否充分，他们的逻辑有哪些，而有些的投资者认为说，这个分析师上次看对了，比如我观察了他5次，5次都看对了，他看对的几率比较多，所以我就跟着他做。其实这样恰恰是走入一个误区，因为他不可能永远看对，前五次看对了第六次很有可能是犯错的，往后看错的概率就更加大一些，一定要看它的逻辑，而不要看它的观点。