相较于对股市的众多分歧而言，债市成为基金的一致“众爱”。
在基金经理眼中，虽然目前股债两类资产估值都较为合理，但债市的机会更为确定。在通胀与经济增速双双向下，降低存款准备金率等货币政策的松动预期为债券牛市带来了更多的想象空间。
债市转暖的同时也吸引各路机构资金“跑步入场”，过去的一个月中，基金大举买债，基金公司频频出手自购债基。多种迹象表明，10月以来债市回暖，更像“慢牛行情”的开端，未来债基“吃饭行情”依然值得期待。
⊙本报记者 婧文
率先反转
沐浴着政策的暖风，十月以来，沉寂数月的债券市场逐渐回暖，城投债、企业公司债、转债等各类债券品种出现止跌企稳。通胀见顶回落之际，紧缩政策放松预期逐步增强，债市已然率先反转。
“在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。”嘉实基金副总兼首席投资官戴京焦认为，“着眼于中长线行情，目前股债两类资产估值都较为合理，但是债券的投资机会相对比较确定。”
事实上，在通胀得到缓解之后，业内人士普遍预期，存款准备金率或将从2012年起逐渐降低，从而改善资金面紧张的状况，这将会是债券市场得以反转的又一个有利因素。此外，在经济下滑的背景下，未来政策的着眼点或逐步由“抗通胀”转为“保增长”，这将为债市营造“偏暖”的投资环境。
“相较股市，债市回暖的信号更加明朗。” 在天治稳定收益债基拟任基金经理秦娟看来，未来影响债市的4个主要因素(流动性、货币政策、供给与需求、经济增速)都将明确好转，债市有望出现趋势性的反转机会。
具体到投资者最为关注的投资布局上，戴京焦指出，整体上中国经济正处在经济增速下降和通胀刚出现拐点的阶段，流动性紧张的情况还将继续存在。根据美林投资时钟的周期，目前已由滞涨进入到衰退的阶段。通常在衰退的前期，资金成本较高，有利于短期债券基金处于较高的收益率水平。衰退的中期，由于经济增速已经减缓，继续紧缩的政策有望缓解，加息的可能性进一步降低，长期限的债券基金可以布局。而衰退的后期向复苏过渡的阶段，股票资产才会迎来真正的机会。
着眼于中长线行情，戴京焦认为，目前股票、债券两类资产估值都较为合理，但是债券的投资机会相对比较确定。一般情况下，债市比股市要提前反应，出现债券牛市之后，股市的投资机会同样值得期待，因为在债市上涨末期时，资金开始腾挪回流进入股市，从而推动股票的上涨。
净值蹿升
10月以来，债市牛市行情初现，基础市场的走好亦使得债基迎来了久违的“吃饭行情”。债券基金净值亦迅速回升，10月平均涨幅创下了2009年8月以来的最大月度上涨幅度，11月以来，债基涨幅持续扩大。