【易天富核心提示】 当前经济形势不稳，权益类市场风险加大。而随着调控政策的显现，通胀见顶回落，对债券市场形成利好。且从历史来看，通胀见顶之后债券市场均会有突破式的表现，并在较长间内维持强势。因此当前仍不失为布局债券型基金的良好时机。
通胀见顶 债券迎来牛市
在政府强力抗击通胀的宏观调控下，政策效果开始显现。自2009 年下半年来持续攀高的CPI 指数在7 月份触高后已经持续三个月回落，其中10 月份CPI 环比增长降至5.5%，同比增长降至0.1%.尽管劳动力报酬推动的价格上涨压力仍在持续，短期内通胀难以明显好转，但整体上通胀下行通道已经形成，这对债券市场形成利好一方面由于固定收益投资会受到通货膨胀的直接侵蚀，而通胀的回落将提升投资者的真实收益率；另一方面通胀的拐点可能预示着加息周期的结束，即目前国内的利率水平已经处于阶段性高点，在全球市场处于低息的大背景下，未来或将迎来降息通道，从而推动债券市场价格上涨。事实上，从历史来看，通胀见顶之后债券市场均会有突破式的表现，并在较长时间内维持强势。
债券底部反弹，目前仍有机会
10 月份债券市场表现出色，这一方面来自于投资者对因城投债引发的信心恐慌已经过去；另一方面正是针对通胀见顶之后作出地反映。尽管目前布局债券型基金已经错过9 月份的最好时机，但以史为鉴，当前仍不失为布局债券型基金的良好时机。由于推断加息进程已经接近尾声，投资中长期券种则可锁定高利率，具备更大的投资价值。同时经济形势的恶化将影响企业偿债能力，甚至不排除市场再度出现诸如“城投债”之类的信用事件的可能。因此目前来看利率产品和高信用等级的信用债具备更为突出的吸引力。
中长期信用债或存在机会
由于推断加息进程已经接近尾声，投资中长期券种则可锁定高利率，具备更大的投资价值。考虑到在紧的货币政策没有大幅转向的背景下，企业融资成本将持续保持高位，这给企业生产经营活动和盈利带来压力。同时我国信用债发行主体多为周期性行业，周期性行业的盈利能力在经营环境的恶化和需求的不断疲软的拖累下将承担更大压力，从而影响企业偿债能力。如果经济环境恶化程度超出预期，甚至不排除市场再度出现诸如“城投债”之类的信用事件的可能。因此，尽管信用债存在利差，但目前来看利率产品和高信用等级的信用债具备更为突出的吸引力。
综上，从产品来看，建议投资者结合债券型基金投资特点和最近季报，布局不参与二级市场股票买卖且主要投资于中长期利率产品和高信用级别券种的债券型基金。