市场孱弱，年关将至，基金也打起了“游击战”。
市场对产业政策性题材轮番炒作，主题投资渐次盛行，正所谓“打一枪换一个地方”。在仓位选择上，基金则是顺势而为，在“追涨杀跌”中将仓位加了又减，波段操作相当明显。
事实上，10月下旬市场反弹之际，只有极少数基金认为货币政策会有实质性放松，然而，多数基金却选择了博取反弹。在一位基金投研人士看来，或许是因为年关将至，市场也更愿意回避那些负面的消息，借着资金价格下降、政策“微调”的东风，试图搏一次收益。
然而，大多数机构本就对市场反弹空间看得不高，多在2600点上下，见势不妙自然就会选择“溜之大吉”。上周市场在盘整较长时间之后出现大幅下跌，基金连续3周仓位攀升的势头逆转，基金开始顺势减仓。
⊙本报记者 吴晓婧
基金波段操作明显
自10月反弹以来，基金连续加仓的动作，终于在上周终结。
“11月上旬大盘反弹乏力，出现盘整，越来越多的机构获利出局。一旦有机构开始大规模出货砸低股价，其他机构的最优策略就是跟着抛售以免吃亏，最终酿成了16日、18日的多杀多局面。” 天治基金宏观策略分析师寇文红认为，上述局面也是弱市之中“久盘必跌”的内在原因。在此背景下，未来业绩下滑较快、不符合当前经济周期热点的行业，如有色金属、黑色金属、房地产、建筑建材、家用电器自然下跌较快。
从基金仓位操作来看，亦是印证了上述说法。据德圣基金研究中心测算，上周基金整体小幅减仓，前三周整体仓位持续攀升的势头得到逆转。
仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比之前一周有较明显的下降。可比主动股票基金加权平均仓位为81.15%，相比前周下降1.2%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.45%，相比前周下降1.05%；配置混合型基金加权平均仓位68.58%，相比前周微降0.3%。测算期间沪深300指数下跌1.39%，存在轻微的主动减仓效应；扣除被动仓位变化后，平均仓位最重的股票型基金主动减持近1%，而平均仓位最轻的配置混合型基金则无主动增减仓操作。
寇文红认为，从投资者心理和行为的角度来看，10月下旬市场开始反弹时，只有少部分人认为货币政策真的会实质性放松（降低存款准备率之类），愿意大举入市搏反转。大多数机构并不认为政策会实质性放松，只是想借反弹的东风捞上一把。因此大家对指数原本就看得不高，多在2600点上下，都准备见势不妙就溜之大吉。
从具体基金来看，上周基金操作方向改变较明显，操作分化显著，减持基金明显增多，而主动增持基金数量与减仓基金基本相当，但增持力度相比前周显著减弱。扣除被动仓位变化后，143只基金主动增仓幅度超过2%，其中35只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面，149只基金主动减持幅度超过2%，其中41只基金主动减持超过5%。
在德圣基金看来，上周市场出现大幅度震荡，市场情绪快速转换。央行报告表明市场预期的政策放松短期难有实质动作，资金面短期偏紧，而国际板等消息也加大了负面情绪的共振。在之前两周反弹中有一定获益的资金出现获利回吐。而基金在一定程度上也加入到这种波段性的操作中，继之前三周仓位持续增加后，上周仓位掉头向下。“这显示出基金对目前行情的犹豫心态，既期望市场反弹，又对反弹高度持有谨慎态度。”