债市迎来了一波将近四周的快速上涨。在可转债等品种的带领下，债券基金净值也水涨船高，其中表现最好的是杠杆型债券基金的高风险份额。由于存在杠杆作用，此前债市调整过程中B类份额跌幅巨大。随着债市转暖，这部分高风险份额的二级市场涨幅普遍在20%到30%左右，大幅超越股票类型产品。
分级债强势上行
分级债券基金的高风险份额近期成了市场中最抢眼的品种。此前在债市加速下跌的过程中，这类品种的波动幅度巨大，甚至超过了股票型分级债基。债券分级基金中跌幅最大的高风险份额甚至亏损了40%以上，亏损幅度最小的也超过了10%。
在债市转暖的影响下，这类产品的弹性充分显现。过去一个月里，B类高风险份额的二级市场表现极为突出，大都有超过20%的涨幅，成为10月表现最好的品种。
同时，二级市场上的B类份额折价率较之前已有了明显缩小，折价基金数量也逐渐减少，B类份额进入全面溢价状态，其中，溢价最高者达33%。
浦银安盛增利分级债券基金拟任基金经理薛铮表示，今年以来货币政策收紧的力度超出市场预期，资金面异常紧张，加上城投债危机爆发，债基收益不尽如人意，者悲观情绪导致分级债基份额产生折价。而进入10月以来，央行政策有所放松，市场对于宏观政策逐渐放宽的预期增强，信用债信用风险溢价有所降低。这些都构成了债券市场的利好，推动债券信用利差水平向历史均值回归，导致债券价格涨幅较大，前期分级基金高折价率明显缩小。
薛铮同时认为，尽管在债市复苏阶段，分级债基可凭借杠杆效应成为反弹“急先锋”。但杠杆是一把“双刃剑”，这类产品只适合风险承受能力较强的投资者。
封闭式分级基金产生折溢价主要取决于投资者对基金的良好业绩预期。在目前市场预期债市收益率将进入下行区间后，B类溢价有可能进一步扩大。但需要注意的是，在急速反弹之后，此时介入B类高风险份额的风险已经较高，需择机而入。
可转债仍有看头
近来，央行已经通过公开市场在短短四周时间内三度释放微调信号。而最新数据显示，10月CPI同比上涨5.5%。
富国基金表示，10月CPI数据基本符合市场预期，显示了通胀下降趋势确立。在经济数据和资金面相对宽松的利好支撑下，债券市场或将维持较强态势。其中，中高等级信用债的投资机会可以关注。
富国基金认为，信用利差目前仍处历史高位。信用产品的收益率超过了6%，整体估值水平具备良好的配置价值。在政策微调将带来利差缩窄的预期下，中期相对更看好中高等级信用债的投资机会。
不过可转债在连续上涨四周之后中断了上涨态势，此前转债价格及估值水平的迅速回升令转债承压，在股指回落的带动下出现了调整，单周跌幅为1.13%。而可转债正股平均下跌1.419%，可转债下跌幅度小于正股。
正在发行的申万菱信可转债基金经理周鸣表示，可转债市场的短期调整也为投资者提供了买入机会。11月11日中国重工 董事会通过预案拟发行80.5亿元可转债，预示着转债市场面临巨大发展机遇。
周鸣表示，从中长期看，转债市场目前适逢上涨周期的起点。截至11月11日，19只可转债平均转股溢价率为32.17%。这一数据显示，目前的转股溢价率正处于历史平均水平以下，意味着转债价格随正股向上的弹性比较大。