如今，基金公司要想赚钱，规模需要达到150亿元左右。然而，不算今年成立的5家新基金公司，资产规模在100亿元以下的基金公司达17家。弱市当中，品牌号召力较弱的中小基金公司将如何求生？《每日经济新闻》记者调查发现，随着基金市场多元化，基金公司能够寻求的差异化竞争的途径也越来越宽，已有多家中小基金公司通过打造核心竞争力借助弱市实现了"弯道超车"，不过值得注意的是，"超车"的驱动力归根结底仍在于业绩。
困境
五大困局逼中小基金公司入冬业绩两极分化
"想要做大做强，好像越来越难找到机会。"北京某基金人士向《每日经济新闻》记者诉苦。渠道、资本能力、品牌号召力、市场环境和投研实力上的软肋，使中小基金公司在天时、地利，以及人和上均难占优势。
隆冬来袭。随着华夏基金股权问题解决，明年其新基金将开始正常上柜，中小基金公司本来就已狭窄的市场空间，又将迎来一个强大的竞争者。同时，据业内人士透露，部分大型渠道可能会减少新基金托管数量，而且在选择基金时将侧重基金公司的品牌影响力，以及基金的品种和设计特色等因素，这或对原本就实力弱小的基金公司造成更大的打击。
多发新产品？扩张产品线？创新？换人？中小基金公司为了"求变"可谓策略频出。面对来自更多方面的压力，中小基金公司在选择策略后，已经开始出现"超车"和"翻车"冰火两重天的局面。而这种变化能否带来基金版图上的新格局，仍然有待市场的推助和演变。
过冬策略致"冰火两重天"
每年拥有巨额管理费用，一直被认为是黄金行业的基金业，因为市场转冷开始陷入困局，尤其是中小基金公司首当其冲，其生存问题更渐渐被提至案牍。
截至本周五，今年来大盘从2800点上方跌至不足2400点，跌幅高达15.24%。粗略统计，今年已经有10多只新基金延长了募集期，而2008年时延长发行期的新基金仅为14只，可见新基金发行也有进入寒冬之势。近期从公告来看，中邮上证380指数增强基金、天治稳定收益债基都选择了延期发行。不过，在新基金发行举步维艰之际，仍有新基金突出重围，首发吸金喜人。本周宣布成立的新基金中，天弘丰利债券基金首发规模16.67亿元，在中小基金公司中成绩骄人；民生加银旗下的民生加银景气行业基金募得31.99亿元，为下半年股基之最；中银中小盘基金首发规模也超30亿份。
即便在跌跌不休的行情下，三季度仍有基金规模实现逆市增长。其中新华基金规模增长最高，涨幅达2.26亿元，并逆市实现净申购，份额规模较二季度末的52.6亿份增加5.5亿份，达58.1亿份；剔除新发基金因素，实现了2.79亿份的净申购。
在业绩方面，也有基金表现不俗，其中不乏中小基金公司旗下产品。
东方基金旗下于鑫带队的东方龙今年来净值微跌4.33%，在同类基金中位居前列，同是东方系的东方精选今年以来净值下跌5.68%，东方系基金俨然成为2011年杀出的黑马基金；今年另外一只抢眼的基金为宝盈资源，今年来该基金净值跌幅为4.62%，宝盈系基金过往业绩并不理想，而今有"一雪前耻"之势。
业内人士分析，市场萎靡不振，不少小基金公司"碌碌无为"，而有些基金公司则打了一场漂亮的翻身仗，如果这种市场行情持续的话，中小基金公司之间的差距将会更加明显。
小基金公司面临五大困局
日前，《每日经济新闻》记者采访北京某小型基金公司高层时了解到，目前基金公司面临着来自至少5个方面的困局：
"首先，由于品牌影响力不足，市场号召力有限，在弱市中，即使下大力气设计的产品仍然可能不被认可。"
"第二，市场长期在底部徘徊，投资者投资意愿不强烈，在天时上限制了小型基金公司扩大阵容；第三，由于资本能力有限，能够拿出来做大市场的资金往往与大型基金公司难以比拟，也对产品发行造成一定影响。"
在上述人士眼中，最重要的是，近年来小型基金公司人才往往遭到大型基金公司挖角，"培养一个研究员，一个基金经理，最后竟被兄弟公司高薪挖走，浅层面上影响了基金公司的投资实力，深层面上影响的是基金公司在人才梯队建设中的投入热情和人才策略，对公司管理体系的负面影响难以估量。"
第五，随着近两年基金火速上柜，来自渠道的压力日益凸显，各大行可能率先限制新基金托管数量，或许中小基金公司将首当其冲。"能够给的佣金自然没有大公司阔绰，而且银行还要考虑到基金品牌带来的市场号召力。"该人士说。
然而尽管如此，并非所有中小基金公司都失去了扩张的机会，在弱市背景下，个别小型基金公司的"弯道超车"策略，仍然带给基金行业一些的借鉴意义。《每日经济新闻》记者了解到，资本市场上从来都是几家欢乐几家愁。尽管大盘无力，许多基金公司只能惨淡经营勉强度日，但是有些基金公司则表现突出，有趁势崛起之状，比如诺安、新华和大摩，均在弱市中谋得较好的突破口。
谋变
中小基金公司弱市寻机：业绩成"超车"驱动力
市场持续走弱，在基金行业首当其冲的就是规模不足百亿元、业绩跌跌不休、逐步边缘化的小基金公司。频发新产品，做大规模？停发产品保存实力？花大价钱挖角换人，还是省钱为王？摆在基金公司面前的一个个抉择充满了诱惑也充满了风险。
多家公司恐入不敷出
本周大盘再度震荡向下，上证指数再度跌穿2400点。如此行情，让不少机构投资者也无心恋战。年关将近，基金年度业绩争霸赛已经如火如荼地进行，但对于无缘前列、业绩不佳的中小基金公司而言，远离"生死线"才是他们当下最重要的任务。
不算今年成立的5家新基金公司，资产规模在100亿元以下的基金公司达17家，这些规模不上百亿元的小基金公司大部分都未能实现盈亏平衡。
2009年以前，基金业普遍认为，规模在50亿元基本可以实现盈亏平衡，而随着银行渠道要价提升，如今基金公司要想赚钱，规模需要达到150亿元左右，规模不足100亿元的基金公司可谓是不折不扣的小基金公司了。
《每日经济新闻》记者粗略统计发现，一家基金公司每年的运营成本在5000万元左右，员工薪酬、办公租金、后台运营、系统成本、老基金持续营销、新基金发行等都是"烧钱"的环节。
背靠"袖珍"规模，小基金公司拿到手的管理费也日渐缩水。勒紧腰带过日子、能省则省成为了小基金公司的生存之道，即便是一向重视新基金首发的公司，也不敢花老本大张旗鼓做宣传。
今年上半年，金元比联的管理费收入为754.08万元，浦银安盛的管理费收入为1137.70万元，民生加银的管理费为2018.71万元。"按照一般基金公司的运营成本，上述基金公司能否打平存在很大的疑问"，一位第三方基金分析师告诉记者，"基金公司不能实现盈利的话，老本早晚会吃光的。"
以金元比联为例，2006年金元证券、比利时联合资管联合出资1.5亿元，成立金元比联基金公司。这家基金公司自成立起，掌管规模就从未突破50亿元大关，按照其管理费率计算，50亿元每年管理费收入基本在5000万元以下。今年上半年其管理费收入更是只有754万元。
民生加银基金公司的情况同样不容乐观。
公开数据显示，截至2011年中，民生加银的剩余资本金仅为5700万元。2010年民生加银花费了超过1亿元的成本，却只有4513.14万元的管理费入账。而民生加银景气行业的发行同样烧钱不少，由此可见民生加银资本金也不阔绰，不过新增的约32亿元的资金规模将会带来的更多的管理费用，前提是民生加银景气行业打开申赎之后规模不会大幅缩水。
事实上，除了上述两家基金公司，其他如浦银安盛等小基金公司同样面临着资本金并不充裕的窘况。如果行情持续萎靡，那么随着持有人赎回，其所管理的规模将更加袖珍。(每日经济新闻)□ .支.玉.香. .李.新.江来源：《每日经济新闻》
国内统一刊号 CN51-0127 全国邮发代号 61-149