晨星(中国)研究中心 张洁
在我国居民消费价格指数(CPI)持续居高的状况下，不少网民以“跑得过刘翔，跑不过CPI”来调侃高通胀经济下的生存压力。在目前全球经济形势低迷，国内物价膨胀的背景下，基金市场应该投放何种产品来抵御通胀对个人财富的侵蚀呢？者又应如何选择合适的投资产品呢？
海外基金市场抗通胀主要有两种形式大宗商品基金和通胀挂钩债券。其中通胀挂钩债券因其低风险，定期派息的特点而受到青睐，尤其是广泛应用于各种养老金产品中。所谓通胀挂钩债券，即其本金会定期随着市场消费物价指数(CPI)的波动而调整，票息依本金随之变动。该产品起源于上世纪80年代英国政府推出的Inflation-Linked Gilts (ILG) 。目前海外市场上最常见的产品是英国的(ILG)和美国财政部推出的Treasury Inflation Protected Securities(TIPS)。根据晨星最新数据显示，全球现有425只通胀挂钩债券型基金，占据通胀挂钩主题基金76.7％的市场。
通胀挂钩债券基金主要投资于国债，风险水平也相应较低。相较普通债券在债券发行时就已固定的本金和票息金额的做法，通胀挂钩债券总体而言是投资者在高通胀压力下保存实际购买力的不错选择。但是该债券并非在任何情况下都优于传统定息债券，投资者在选择时需留意以下几个方面
首先要考虑物价下跌及通胀回落对于通胀挂钩债券的影响。在物价下跌的情况下，该债券的本金及利息将会随着CPI向下调整；虽然有的债券会为投资者提供本金保障，但对于利息收入的影响仍然不可避免。在通胀预期回落的情况下，由于债券价格与利率成反比, 会出现挂钩债券与定息债券相反变化的情况, 挂钩债券的投资回报也可能低于定息债券。值得一提的是通常挂钩债券的票面利率比普通债券略低，这是因为普通债券的票面利率和价格已反映了通胀预期。因此, 在判断是否投资挂钩债券时, 需对未来通胀和债券价格所反映的市场预期做比较。若市场低估了未来通胀,通胀挂钩债券会是较佳选择。反之，传统定息债券则更胜一筹。