陈钢：债市具备牛市基础
债券市场具有牛市的基础，通胀总水平开始回落，货币政策具有放松的基础；经过近一年的调整，各券种的收益率较高，具有一定的吸引力。从债券市场自身周期来讲，债券市场已经度过了最艰难的一段。
刘亦千：适当提高长久期债基配置比例
我们建议在维持一个基本的资产配置的基础上，继续保持较低的股票型基金的配置比例，适当降低货币市场基金的配置比例，适当增持债券型基金特别是久期较长的债券型基金的配置比例。
张琳琳：债市反弹休整
在目前债市休整阶段，分级基金的优先类份额将表现相对抗跌，投资此类基金可获取稳健收益；前期快速上涨的进取类份额在杠杆效应的放大器作用下或将有较大跌幅，但从中长期来看，债市向好趋势基本确定，投资此类基金有望获取超额收益。
时间2011年11月24日1400~1530
嘉宾
陈 钢 天弘基金固定收益部总监
刘亦千 上海证券基金评价研究中心基金分析师
张琳琳 国金证券 基金分析师
短期面临调整
游客12294问：有人说债市牛市来临，您是否认同？理由是什么？
陈钢：目前债券市场确实具有牛市的基础，一方面，通胀总水平开始回落，货币政策具有放松的基础，另一方面经过近一年的调整，各券种的收益率较高，投资具有一定的吸引力，并且从债券市场自身周期来讲，债券市场已经度过了最艰难的一段。最关键的一个考虑因素便是准备金率的调整幅度。存款准备金率最优水平大致稳定在23%左右，而业内多数人士都低估了政府宏观调控的力度，每次上调都以为接近尾声，但实际上远未达到监管层的预期。目前，央行通过上调存款准备金率和公开市场操作等手段，实际调控效果已经接近了“23%的最优存款准备金率”。这个信号预示着转机，即宏观调控已经接近尾声，明年债市会有一波行情。
游客24048问：您怎么看明年的债市行情？
张琳琳：虽然在经历了前期的连续上涨之后，短期债市或面临调整格局，但经济增速仍在下滑，通胀水平继续回落，货币政策向着宽松方向微调，资金面逐步趋好等利好因素并未发生根本性改变，未来一季度到半年债市行情有望延续。
游客83773问：目前市场上对于下调准款准备金率有较大的预期，您认为目前是否具备货币宽松的条件？目前债基的上涨幅度是否已经包含上述利好？
刘亦千：我个人判断货币全面宽松的条件仍然不足，但已经出现一定迹象，目前债券市场的上涨一方面是对前期因城投债带来的过度恐慌已经过去，另一方面也在一定程度上反映了这个对货币宽松的预期。但是从长期来看，货币政策的放松的是一个需要不断确认的过程，换句话说，债基的上涨在大概率上尚未结束。