许多基金经理们正在陷入困惑中，尽管他们仍需积极主动操作，继续为年终排名“起舞”。
他们的困惑在于，尽管存款准备金下调，几乎宣告了紧缩货币政策迎来拐点，但A股却似乎很快找到了新的恐惧理由经济的下滑程度可能出人预料，这令无论指数，还是个股，纷纷在漫步下跌的泥潭中挣扎。须知，在四季度，他们渐渐攒积的信心，本就源自于对政策拐点的憧憬，但当拐点竟提前而至时，事情似乎又发生了新的变化，这无疑让本就不丰厚的信心再度消融。
一些基金经理的观点开始转向。尽管此前他们仍在努力阐述，A股的低估值以及政策转向带来的刺激，有望使A股在年底前企稳，甚或是一次反弹，但当他们敏锐地感觉到，市场关注焦点已经发生变化时，部分人开始迅速转向悲观。一位基金经理在私下交流中坦承，尽管政策转向的提前令人鼓舞，但如果换个角度去看，这反而说明经济的衰退程度可能要超过预期。而在此前，在政策大棒的压制下，并没有太多的人去担忧经济问题，甚至将经济下滑视为倒逼政策转向的利好。不过，当“狼”真的来了之时，人们会发现这才是一个最需要直面的问题。“股市是经济的‘晴雨表’，如果经济衰退程度真的超过人们预期，那股市又有什么理由向上呢？”该基金经理向记者说。
事实上，更多的担忧取代了对政策的关注，让基金经理不断修正自己的看法。例如外汇占款的负增长，就引发了人们对海外资金流出的担忧。种种迹象显示，由于欧债危机的不断加码，以及对中国经济唱空者日益增多，海外资金确实呈现了流出迹象，而如果这种外流加剧，则有可能会引发中国经济更大幅度的调整；不仅如此，中国房地产市场虽仍处于高位，但对于房价调整的预期正日渐浓厚，而房地产若在内外夹击下出现了超预期的调整，无疑会更加剧人们对中国经济在转型过程中遭遇“阵痛”的担忧。此外，让基金经理依然无法释怀的是，尽管政策已有转向的迹象，但依然处于微调区间，这也就意味着短期内政策无法形成对经济的刺激，也不会大规模释放流动性。而这二者，恰恰是A股目前所最需要的。
虽然感觉在“刀尖”之上，但对于只能做多的偏股型基金经理来说，腾挪空间有限，只能苦思化解之法。控制仓位、转向防御渐渐成为近期部分基金经理的应对策略，尽管这种策略的效果有限。一位基金经理就直言，近期A股的大趋势是低位震荡，因此建议降低仓位，立足防守。他还特别指出，本周一晚上欧美股市暴涨之时，自己就认为如果周二A股被欧美带动反弹，绝对不能跟进，因为这种“无基之弹”马上就会下来，结果在周三果然出现剧烈下跌，这表明，目前市场情绪仍处在底部，A股反弹仍需时日。
不过，年底或者是一次验证市场情绪的最好时机。多位基金经理也认为，年底或能看到A股企稳的迹象，理由是年底资金关口过后，市场流动性有可能有所宽松，市场信心也因此而有所恢复，倘若届时并未出现更加超预期的事件，者或可迎来一波抢反弹的机会。