上周，海内外利好消息接踵而来，欧美股票、欧元国债、大宗商品和贵金属价格纷纷大涨，相比之下，A股市场却不给力。内冷外热，其原因究竟是海外市场太乐观，还是国内者太悲观？
国际六大央行再度携手，无非是想向欧洲提供更廉价的美元流动性，可是欧洲银行的问题并不是融资成本，而是融资抵押物不足，连他们手里握着的国债都已不是安全资产，还能拿什么向欧央行作抵押融资呢？目前的策略很难从根本上解决欧债危机。
在德国的反对下，欧央行试图通过放大自身风险以稳定市场绝非易事。解决欧债问题的基石在于欧元区的财政一体化。9日召开的欧盟领导人峰会，预计将讨论欧元区财政联盟的问题。德法两国就此已基本达成共识，但南欧债务国是否会接受德国的苛刻条款，还值得密切关注。解决欧债不能一蹴而就，正如默克尔所说，这是一场旷日持久的马拉松。
中国央行虽超预期地下调了存准率，但在10月外汇占款负增长和PMI跌落荣枯点的情势下，货币当局的行动仍显被动和迟缓，难以提振市场情绪。毕竟经济趋势向下，各行业的系统性风险仍未完全释放。因此，A股在存准率下调之后继续向下。
内外货币当局为维稳而注入的流动性，带动了大宗商品价格的一时上涨，但这真要传导到实体经济层面，还为时尚早。纽约原油期货价格的期限结构在10月底出现过一次翻转，期货价格由升水转为贴水，就说明了原油需求在短期内有支撑(可能是伊朗危机，也可能是对货币量化宽松的预期)，但从经济前景看，原油价格却得不到基本面的支撑。
A股经过数日下跌，认为空方力量已近强弩之末的看多者渐增。但是，就算空方力量不再，以目前仍犯迷糊的多方，也很难攻城拔寨。因此，近期大盘依然是易跌难涨。