机构投资 吴昊/文
治大国，若烹小鲜。垂衣拱手，无为而治是治理的最高境界。
然而在极具透明度基金行业，管理层之间的矛盾，管理层与股东方的矛盾，股东方之间的矛盾，在泥沙俱下市场行情中都被摆到了桌面上，毫无遮掩。
一人搅动全局
对华安基金来说，冬天来的有些早。
2011年11月12日，华安副总经理邵杰军因个人原因离职。2011年9月24日，华安副总经理韩勇因个人原因离职。2011年9月6日，华安董事长俞妙根因个人原因离职，2011年8月26日，华安副总经理李炳旺因个人原因离职。而在今年年初，华安基金首席投资官王国卫也递交了辞呈。
华安总经理李勍成了“孤家寡人”。
2011年9月17日，华安总经理李勍代任华安董事长一职，而在2010年5月13日，李勍上任华安基金总经理的时候，动荡的种子早已经埋下。
2009年底，在上海金融工委的主导之下，华安基金开始全球海选总经理。
时任华安基金现任首席投资官王国卫、博时基金现任副总裁李全、国泰君安原自营盘总经理顾诘等多人入围。
其中尤其要提到王国卫，作为华安基金的元老，他在华安已十余年。王国卫是华安基金的筹建参与者之一，最早曾任的基金经理，后升任华安基金总经理助理、投资部总监、首席投资官，同时兼华安180和的基金经理。
出乎意料的是，包括王国卫在内的各资管行业资深人士最终全部出局。最终海选胜出者是来自非资管行业的李勍。
李勍历任中国兴南(集团)公司证券投资部副总经理，北京汇正财经顾问有限公司董事总经理，上海证券交易所深圳办事处主任，中国投资信息有限公司董事总经理，现任华安基金管理有限公司总裁。相对来说，李勍的基金从业经验并不丰富。
“李勍就是要把老人都赶走！原本说俞妙根走了之后上海信托会派一位副总来做董事长，可目前还是李勍代任，可见李勍这个人比较强势。”一位地处华东地区的业内人士称。之后才出现近期邵杰军、韩勇、俞妙根、李炳旺等人纷纷出走的情况。
华安的股东结构比较分散，（集团）总公司，上海国际信托有限公司，上海工业投资（集团）有限公司，上海锦江国际投资管理有限公司，国泰君安投资管理股份有限公司分别持股20%。
沪上基金公司人士说：“有些基金公司的大股东一股独大，对管理层干预比较多，安排管理者，干预交易量；而分散的股东背景的基金公司股份都差不多，股东博弈的结果就是市场化。”但如今市场化带来的结果，就是股东对管理层使不上力，华安基金骑虎难下。
华安雷曼QDII余波未平，人事地震又起，谁又来收拾华安乱局？
强势股东控盘
公募基金经理缺位，只道是寻常事。
8月的上海，申万菱信基金、国联安基金、中海基金、国海富兰克林基金、银河基金五家基金公司总经理同时空缺。
业内人士称：“基金公司确实压力很大，尤其是做总经理，有销售的压力，有业绩的压力，有公司人才流动的压力，若干的因素共振会集中爆发，特别是在目前的市场环境下。”
而这与股东方的强势和挑剔不无关系。
2011年10月11日，中海基金公告，黄鹏就任中海基金新任总经理。
黄鹏于2002年3月至2007年9月历任中海信托股份有限公司综合管理部经理助理、投资管理部经理、风控委员会委员；2007年10月至今任中海基金管理有限公司营销中心总经理，2009年1月至今兼任董事会秘书，2010年3月至今兼任总经理助理。这位来自股东方的总经理助理如今连跳两级，升任总经理一职。
而之前代任中海基金总经理达10个月之久的宋宇，最终没能被扶正。
宋宇来自于原大股东国联证券。曾于2004年4月至2010年12月 任中海基金管理有限公司督察长，2010年12月至今 任中海基金管理有限公司副总经理。
大股东的位置并非国联证券拱手让与中海信托。
早前中海基金原名国联基金。2006年7月3日，当时的国联基金（中海基金）公告称，从南华发展集团有限公司处受让其持有的基金公司31%的股权。同时对基金公司增资人民币30,000万元。经过上述变更之后，中海信托投资有限责任公司在基金公司股份占46.923%，超过了股份比例为37.692%的国联证券，成为第一大股东。不久，基金公司名称也由“国联基金管理有限公司”变更为“中海基金管理有限公司”。 在2011年4月26日的增资扩股变更中，中海信托仍占据41.591%的绝对控股地位。
此后中海信托向中海基金派出了两任总经理康伟、陈浩明，这次连升两级的黄鹏亦是来自中海信托。而原来国联系的人就此丧失了对中海基金的主导权。
大股东股权变换，对公司治理结构的影响，在中海基金身上表现得格外明显。
业内人士指出：“没有股东出钱，就没有这家基金公司。基于这个立场，大股东肯定会对管理层有所干预。能否有序经营，关键在于通过正常的股东会的表决，保证程序上有合法性。”
中外合资漩涡
到底是纽银梅隆西部基金，还是西部纽银梅隆基金？话事权在谁的手中？
一般来说，合资基金公司的名称会把占股相对较多的公司名称放在前列，但是纽银梅隆西部基金公司却把外资公司放在了前面。
纽银梅隆西部基金管理有限公司，成立于2010年7月20日，注册资金20000万，其中西部证券股份有限公司出资10200万，股份占比51%，纽约银行梅隆资产管理国际有限公司出资9800，股份占比49%。
这两家公司的联姻有些“强扭的瓜不甜”的意味。
纽约梅隆是美国历史上第一家银行，是纽约证券交易所上市的第一只股票，其管理资产达到全球第一。
与纽银梅隆相比，国内的西部证券却没有什么拿得出手的成绩，曾两次冲击IPO失败。
纽银梅隆西部在国内走的路并不顺坦。
据财汇数据显示，纽银策略优选股票型证券投资基金，成立于2011年01月25日，目前净值为0.84元，份额也从2011年1月25日的106,304.70份，下降到了81,926.93份，公司最新资产净值为6.63亿元。
某不愿意透漏姓名的中外合资基金公司内部人士说：“外方股东派来的总经理，自己向股东方要的薪水多，又不懂市场关系，搞不定发行。现在市场行情不好，业绩做不出，但总有一套又一套的理念。”
有分析人士从另个一个角度指出：“关键是成熟市场和新兴市场的差距。中方股东急功近利，外方股东注重长期。外方不惜重金招优秀的基金经理，但是中方总觉得太贵，远远超出应该所支付的价格。大家对很多的问题就是因为看法不一致，应该多一些相互妥协和理解。”
在目前68家基金公司中，有38家中外合资公司，已经超过了半数，而在前十大基金公司中，仅有两家中外合资公司，分别是排名第二的嘉实基金和富国基金。
富国基金的外资股东加拿大蒙特利尔银行在基金公司中股份占比为27.775%，嘉实的外资金融股东德意志资产管理(亚洲)有限公司占比为30%。
根据WTO有关协议，中国加入WTO后，外资金融企业参股成立合资基金管理公司的比例可达33%，3年后达到不超过49%的比例。
某接近证监会人士指出：“其实目前批下来的一些新基金公司，很早就提交到了证监会，但是通常要很长时间排队。因为即使审批不顺利，也只能等，如果往后延迟，就不知道何时才能轮的上，而越往后国内好的合作伙伴越少。”
基金业资深人士称：“或许未来外资参股基金公司的比例会进步放宽，这样外资股东可以在低溢价的前提下进一步收购股权，从而完成其战略布局。”
合资基金公司为什么长不大？恐怕原因还有很多。
股权激励的争议
公募基金核心人才的大量出走，仅是因为业内压力大的原因吗？
压力大不是借口，有股权才能长久。
俞妙根，莫泰山，肖风，这些以前的公募大佬都在多个公开场合支持股权激励，如今也都离开了公募行业。
沪上某基金公司高管对记者表示：“想激励，总会有办法激励，目前不是激励的问题，都在说基金行业人员流动，其实基金行业从来就不缺人。”
上述人称：“如果眼光单单留在基金行业领域里，那么人员流动是很频繁，如果扩张到券商银行这些金融机构就很平常，人员流动一直都没有停止过，一方面新基金公司的设立，需要人才，另一方面一些人在公募里久了，有自己的想法，况且人才流动，也不一定对这个行业是坏事儿。”
也有另一种观点，某基金经理称：“基金业相对其它的行业，其实已经很好了，在高度曝光下，基金公司治理很透明，基金经理的奖励很清楚，唯业绩说话，其它的国企并不能做到这些。”
观察人士指出：“基金公司有的考核指标定的很合理，有的是拍脑袋决策，不过也有很多总经理每年都完不成指标，但一样能做总经理。因为最终看业绩的相对排名，最终的考核是要结合市场看，没有多少管理层是纯粹受到董事会的压力而辞职。
上述人士称：“基金业的信誉需要长期积累，最根源的问题还是考核和激励方面，如果是追求短期的激励，只能是短期业绩的波动，如果追求长期的激励，最终必须用股份绑定，实行股权激励。
孰是孰非，各执一词，但是在基金本身发展的问题上，仍需要更多的思考。
上海某基金公司总经理称：“治理结构改善不见得非要基金经理持有股权，关键是基金公司有没有人关心10年后会发展成什么样。一家公司找不出来这样的人，那就肯定制度还不完善。只要找出那个真心想把公司做好的人，而这个人又有能力，这家公司就有希望。”
对于基金业的发展，业内人士称：“基金行业之前是属于政策红利支持，以前基金公司一年只能发一两只基金产品，没有那么多券商资管、阳光私募、理财产品的竞争，那时市场供给有限，其它的金融机构还没有发展起来，市场需求大，风险少，还碰到2006年市场行情好的时候，种种因素导致基金春天到来。”
而对于基金行业未来，上述人士称：“进入基金行业的门槛太高了，由此中间产生很多牌照管制下的灰色红利。今后基金产品需要加速放行，让基金公司也可以发展出上千家，就像家电行业。公募基金将等到淘汰机制发挥作用，让上千家只剩下几百家、几十家，剩下的这些届时都能具备国际竞争力。”
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