机构投资 吴昊/文
70%这是目前已知的基金公司支付给渠道的最高尾随佣金比例，这个数字已成为基金公司不可承受之重。
无法为投资者创造效益是基金行业内部必须面对的一个问题，这也导致基金在银行面前也无法强势起来。
之前虽然没有没有优质的基金售后服务，没有眼花缭乱的基金产品可选，至少所购买的基金还是可以赚到钱。
而如今基金的成绩单却拿不出手，与各类火爆银行理财产品来比更加相形见绌。
据天相数据统计显示，截至9月30日公募基金资产管理规模为2.064万亿，与二季度2.289万亿元的规模相比，减少了0.225万亿元，缩水近10%。
据普益财富银行理财数据显示，内地第三季有84家商业银行发行银行理财产品5868款，涉及金额约4.84万亿元，今年前三季发行个人银行理财产品规模约13.35万亿元。
这些数字，质问着基金行业的每一个人。
四大银行垄断渠道
据图一所示，今年前三季度，市场所发新基金集中在、、、和。
从募集规模来看，工商银行排在首位，前三季度首次募集规模达到480.5亿，募集产品达到36只。
中国工商银行在国内有二万二千家网点，比建行多17%，比中行多57%，这也使得工行的基金销售渠道优势明显。
工商银行的募集规模，超过后13家募集规模之和。工、农、建、中四大行牢牢把持着基金行业的龙头地位。
因此与其说基金被银行压榨，不如说是种被逼无奈的市场化合作，因为渠道竞争摆在每家基金公司的面前。
一位业内人士告诉记者：“很多基金持有者现在还是亏损状态，又逢弱市，可替代性产品也多，投资者根本就不认同基金，基金公司法新产品找工商银行包销到省事儿，总行任务压下来，自上而下，谈好激励发产品就容易些。”
另有基金业人士称：“要看不同银行的风格和领导性格是否强势而定，有的银行就是网点多，渠道经理要维护好，比如说农业银行，下死任务让员工买，结果就是基金产品过封闭期过后会被大量赎回，这些买基金的员工一般不会有损失，因为之前会有几个点的奖励，但是往往基金规模掉的比较快，因为这些帮忙资金又要去买下只产品。”
而在基金公司方面，产品发行也有了新的变化。
一位基金业人士称：“10月份行情好起来了，所以年底会多发一些产品，现在发产品跟以前不一样，以前批下来就发，现在批下来要等合适的能发的出去的时机，在六个月内发掉就好。”
申赎资金搬家忙
如图二所示，即使是在弱市行情下，诺安基金发了7只基金产品，募集规模达到110.06亿，这很大程度上得益于诺安基金今年稳定的业绩，
Wind数据显示，截至8月26日，成立于今年1月的诺安黄金基金累计净值为1.25元，累计净值增长率25.45%，成立于今年5月13日的诺安保本累计净值增长率为0.9%，在今年成立的14只保本基金中业绩排名第一；成立于今年8月9日的诺安多策略股票基金累计净值增长率为0.5%，在同类基金中排名前列。
然而这并不能掩盖整体基金行业规模下降的窘境。
基金总份额没有增长，基金产品数量却有了大幅度的提高，这已经成为基金行业的一个普遍现象。
根据财汇数据显示，嘉实基金在2009年四季度时，共有1,569.6509亿份基金，当时有19只基金，而在2011年三季度时，共有1,522.2039亿份基金，基金只数升为29只。
是因为赎回，所以不得不发新产品，还是因为发了新产品，投资者赎回去寻求新的选择？
“问题在于银行卖基金并不是从持有人利益考虑！”一位基金业内人士一针见血的指出，
“银行渠道经理会劝投资者赎旧买新，甚至有时基金产品业绩好也不一定有用，基金产品业绩上去了，渠道经理会说风险大，不如赎回规避，他们总有动力让你换，因为他的利益在于佣金收入。”
“老基金的持续营销也没有激励，帮忙发新的基金的另一个原因就是奖励，特别是一些无形奖励最能说明问题。”
或许是长期的亏损，使得投资者对公募基金产品已经“风声鹤唳，草木皆兵”。
一位基金行业市场部人士称：“年底债基会发的多一些，股票型基金还是不行，投资者不看预期，股票型基金还是在市场顶部时好发，市场底部的时候成功发行的困难很大。”
上述人士称：“等到市场接近三千点时，公募私募都有大量赎回，因此还是被迫要发产品，你不发新产品，你的基金被投资者赎回后，投资者就去买其它基金公司的新基金产品，公司规模就会越来越少。”
中小基金生存危机
据图二所示除诺安基金基金之外，发行百亿规模至上的基金公司还有易方达基金，南方基金，嘉实基金，汇添富基金。
而中小基金呈现积贫积弱的发展态势。
今年前三季度，共发一只基金的有信达澳银基金、中海基金、汇丰晋信基金、天治基金、华富基金、金元比联基金，募集规模分别为8.35亿份，6.98亿份，5.75亿份，5.24亿份，2.93亿份，2.77亿份。
更有数家基金公司没有发出一只基金，在赎旧申新的基金格局下，这意味着被边缘化。
100亿是公募基金的生存红线，那么那些处于烧钱状态的中小基金还能坚持几年？
业内人士称：“小基金公司发行很困难，面对大银行，没有谈判优势，尾随佣金偏高，但后面几年的发展也要动态来看，市场是否会涨，业绩好了会有多少申购，是否能连续成功发出新的产品等等，都是小基金变大的契机。”
中小基金的发展模式，也值得探讨。
分析人士称：“新的基金公司个个都是麻雀虽小，五脏俱全。小基金公司做一个跟大公司差不多的产品，但是人员配备和渠道维护跟不上大基金公司，跟大基金公司相比没有竞争力，因此到了大银行那里，投资者不一定会买。”
特别是一些走差异化路线的中小基金公司，或许需要在客户定位方面更有针对性。
“新的小基金公司或许可以找小一些的银行，专门为大客户服务，或者走专户路线，人员尽量精简，公司业务尽量外包，特别是营销策划和后台都可以外包，尽量降到成本。”上述人士称。
“如果绑定的是小银行就不需要大的营销策划，国外的很多公司只有一个投资部，其它的业务都外包，而国内单单一套恒生系统就要一千多万，实在没有必要，基金服务商也应该更加市场化。”
//