本周要闻回顾
11月CPI同比涨4.2%，创14个月新低
钢铁业盈利水平跌至历史最低水平，25家钢企出现亏损
首个全国性股权企业管理规则出台PE备案制全面推开
市场购汇潮涌，人民币兑美元即期汇率“七连停”
欧洲央行降息25个基点至1%
看图识指数
本周市场缩量低位震荡，量能依旧低迷。申万一级23个板块中仅房地产涨幅为正。从以下月度图表中可以看到，房地产最近一个月整体呈震荡走势，最近一周逆势上行。影响地产股的最大因素仍是央行下调准备金率的消息，宏观货币政策向中性定位靠拢，利率、信贷的敏感性将对地产股走强产生催化作用。根据最近季报披露的申万基金核心股指数本周表现强于申万300指数。
市场评述
本周A股市场继续表现出缩量向下态势，上证指数跌破前期低点后略有企稳，短期市场出现一定的自救运行。但指数数次创出新低后的反弹延缓了股指的调整进程，阻碍了风险的集中释放，从而使得探底之路更为漫长。
今日公布的CPI数据创年内新低4.2%，PPI数据创22个月新低，说明短期通胀进入了央行的目标区间，而且经济也在下行通道中，宏观政策转向的条件已经初步具备。从目前情况来看，政策重心将可能更多偏向稳定经济增长和就业的基本局面。现有情况下只要经济增速不出现大幅下滑，同时通货膨胀继续稳定下行，就是较为理想的结果。
总体来说，2300点整数关口如跌破将引发恐慌盘抛售而导致股指出现惯性下挫。年内还有16个交易日，应把控制风险放到第一位。展望2012年一季度，随着通胀与经济增速的继续回落，政策是否“给力”转暖和流动性变化将成为焦点，同时年报业绩增长确定的行业将受到关注，配合着财政政策的推动作用下，A股市场转好值得期待。
债券市场
本周一起，存款准备金率下调0.5个百分点，本次下调将释放近4000亿左右的资金，但央行本周的公开市场操作力度也同时加大。周二的1年期央票发行量跃升至500亿元，利率持平于3.4875%，当天进行的28天正回购操作交易量放量至500亿元，中标利率不变；周四的3年期央票发行量也增加至60亿元，利率同样持平于上一期，当天还进行了91天正回购操作，中标利率维持在3.16%。至此，本周的资金回笼量达到1360亿元之多，实现净回笼1010亿元。央行在存款准备金率和公开市场操作两者间的“一松一紧”传递了央行希望维持市场稳定的信号，也是政策微调预调的实际体现。
本周公布的11月份CPI上涨4.2%低于市场预期，显示通胀压力进一步减轻，而PPI同比上涨2.7%也低于市场此前预期，宏观经济数据超预期回落意味着经济可能面临较大下行风险，政策有可能向中性方向逐步转变。在这样的背景下，债券市场的投资价值凸现。