即将过去的2011年,市场的持续低迷出乎所有人意料。明年市场将如何演绎？又会涌现哪些机会？近期,各大基金纷纷发布2012年投资策略,为2012年投资指点江山。
扭转颓势关注三大条件广发基金指出,虽然通胀拐点已经确立,但经济下行趋势和货币政策的走向却仍然充满了不确定性。更重要的是,欧债危机正由欧元区边缘国向核心国进一步蔓延,全球市场动荡不安的情绪越来越浓,投资者对来年市场走势充满了疑虑。在此背景下,判断2012年市场能否扭转颓势,除了各种宏观经济因素之外,还要看三个条件:欧债危机救助方案有没有获得成功的希望;市场信心是否真正能够得到有效恢复;巨量场外资金有没有进场的意愿。
“场外资金能否进场、其入市意愿的强弱程度以及入市机会成本的高低,是极其重要的决定因素。”广发基金分析道,“近期另类投资回报率急剧向下波动,委托贷款和一些利率相对较高的产品也都被纳入政府整顿范围;另一方面,之前吸引大量资金的房地产市场也受到了政策的限制和制约。这些因素叠加起来,使得场外资金入市的机会成本不断下降,其入市意愿也在不断加强。而随着场外资金的陆续进场,预计明年市场整体将呈现出向好的态势。此外,香港的人民币存款将有望获得投资A股市场的渠道,预计首期RQFII将有6000亿元人民币可以入市。这些场外资金的流入,可为2012年的股市注入‘源头活水’。”
交银施罗德基金也指出,目前A股的估值水平具有极高的吸引力,整体估值处于历史低位,动态PE已经低于2004年至2005年及2008年,无需过分担心下行风险;另一方面,流动性可能在2012年得到显著改善,有望推动估值积极回升。
分阶段关注不同投资机会在明年向好的市场态势中,又有哪些具体的投资机会值得投资者关注呢？对此,广发基金认为,投资者不妨分阶段关注两组不同的投资关键词,即明年一季度重点关注主题+防御性投资机会,二、三季度则重点关注周期+成长股的投资机会。
具体来看,广发基金表示,明年一季度经济回落会导致
GDP增速下降,因此整体来看市场不会有太多的投资机会。但受益于明年年初各种产业指导性政策的陆续出台,主题性投资就会比较活跃,比如核电、高铁、水利以及智能电网等;另外,还可以注意一些防御性板块,比如电力、消费、医药以及今年表现较差的板块,都有可能在明年资金成本下降的背景下产生一定的投资机会。
明年二、三季度经济增速在实现环比见底后或现缓慢回升,再加上货币政策经过一段时间的微调预调之后趋于稳定,因此届时或现全年最佳投资机会,投资者不妨多关注周期性股票和成长股中的投资机会。
交银施罗德基金也指出,从短期来看,在经历了严厉的政策调控之后,经济下滑态势已经较为显著地反映在周期股定价中,金融、地产估值具备修复空间;而在经济缓慢回升阶段,钢铁、有色、煤炭、化工、非金属等周期性行业预计也将进入业绩推动下的估值修复期。此外,由于人口红利步入尾声,刘易斯拐点带来劳动力成本上升,而居民收入占比上升将带动国内消费率的提升,因此消费升级仍将是贯穿全年的主题,食品饮料、品牌服装、服务性消费、医药等非周期行业将保持较高成长性。
而从中长期来看,城镇化加速为装备制造业提供了巨大的发展空间,产业升级和技术进步则为装备制造、节能环保、轨道交通、智能手机、移动支付、新一代信息技术等新兴产业相关企业带来了大量的投资机会。