受重庆啤酒五跌停的拖累，大成行业轮动基金近期净值急挫。
昨日重庆啤酒（600132）迎来了连续第五个跌停，收报于47.86元，已达日前大成基金重新调整估值后的水平。而重庆啤酒的日均换手率维持在0.02%的极低水平，并仍有超过66万手封单，显示风险还没有完全释放，未来仍有继续跌停可能。至截稿前，大成基金没有发布重调估值的公告。此前，易方达基金按六个跌停重调对重庆啤酒的估值。
集中持有重庆啤酒的多只大成系基金被困其中，近几天净值陡降（见附表）。基金公司集中持股的策略再度引起市场关注，如何在做好风控的前提下博取超额收益也成为基金公司必须面对的问题。
重啤总市值蒸发逾160亿
重庆啤酒12月8日的一纸关于疫苗研制进展的公告刺破了自己的"乙肝疫苗概念"泡沫，股价即连续跌停，短短五个交易日之内，重庆啤酒的市值已经由停牌前的392 .31亿元急剧缩水至231.63亿元，160.68亿元的市值在短短五个交易日内便灰飞烟灭。
在重庆啤酒的一路跌停中，基金公司尤其是大成基金损失惨重。据Wind资讯统计显示，2011年三季度末，22只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数量为4937万股，其中大成基金旗下9只产品重仓持有重庆啤酒，持股总数达到了4495万股。按照14日的收盘价格计算，如果大成系基金在四季度没有减持的话，仅这短短5个交易日，大成系基金所持市值就被蒸发近15亿元。
虽然目前重庆啤酒的股价仍在大成系基金的持仓成本之上（大成系2009年就已经开始陆续介入，至2010年初合计持仓规模就已经达到4000万股左右，平均成本估计在20元附近），但由于近几个交易日该股呈现出断崖式下跌态势，令大成基金面临着基民们汹涌的赎回压力。虽然没有公开的赎回数据，但据媒体报道，仅在上周四重庆啤酒复牌首日，大成基金就整体遭遇30多亿份的赎回，重仓重庆啤酒的基金首当其冲。记者就此向大成基金求证，但电话却始终无人接听。
大成基金投研风控受质疑
在公布疫苗研制进展后，重庆啤酒即连续跌停。作为重庆啤酒重要流通股股东的大成系基金于12月12日发布了要求重庆啤酒申请停牌并就此前公告进行进一步说明的声明。大成基金认为，"重庆啤酒12月8日公告不能反映乙型肝炎疫苗新药的疗效及安全性。其次，关于治疗用合成肽乙肝疫苗效用的最终定性，需要试验总结报告给予最终结论，这个结论应是建立在与试验方案设定评价指标相对应的综合评价上的，而不是某项单一指标。而目前的结论无法使投资者对项目前景做出清晰判断"。
有市场人士认为，大成基金在向重庆啤酒要求详尽解释的同时，也欠基民一个合理的解释。对于这类尚处于研发阶段的、具有重大"不确定性"的科研项目，为何大成基金重仓抱团持有，其背后的投资逻辑到底是什么？这种集体重仓的方式是否为另一种形式的豪赌？
一位基金行业研究员就向记者表示，"作为代客理财的机构投资者，如果基金公司斥巨资炒作题材股，豪赌概念股，同时没有事先考虑突发事件带来的风险，这不仅仅是失察，更是对投资者的极度不负责任的表现"。
一位基金界人士也向记者表示，"大成基金旗下包括有各类投资风格和不同行业重点配置的主题基金，为何对重庆啤酒的配置如此高度一致？"该人士建议大成基金应该尽快就重庆啤酒投研决策过程和同系列多只基金集中持股情况进行说明，并对于风险控制方面出现的疏忽予以道歉。□ .陈.伟.新 .新.快.报