说起基金"抱团取暖"、"集中持股"，很多投资者都会想起2003年以汽车、钢铁、石化、电力、银行五大蓝筹板块为代表的"五朵金花"。由于被多只不同的基金集中持有，它们成为弱市中仅存的几个"打眼"的行业，并在当年年底引领市场走出了自2001年高点之后最大的一波反弹。时过境迁，如今多家基金公司"抱团取暖"变了花样，改成同系基金大量"抱团"某一只股票。而且，中小盘股票成为基金"抱团"新方向。
基金为什么从"抱大盘蓝筹"转向"抱中小盘股票"？一位2007年离职的基金经理向新快报记者道出其中的奥秘。"基金在抱团取暖上体现的新特点，既是基金主动适应市场环境变化的必然结果，也是基金市场地位下降后的无奈选择。以前基金大量持有的股票筹码锁定都比较牢，除非有相当规模的资金或者基金自身的判断发生变化，股价通常不会大起大落。但在全流通时代，在'大小非'的冲击下，基金已经不可能靠抱团实现对股价的控制。同系基金"抱团"更方便多只基金联合行动，在应对'大小非'抛售时回旋余地将更大。而联合抱团的用意也是如此。"
这种策略在所持公司发展向好的时候会给整个基金公司增色不少，但一旦遭遇到"黑天鹅"事件，也会给整个基金公司的表现带来较大冲击。前有伊利股份、双汇发展，后有中恒集团，加上本次的重庆啤酒，先后已有多家基金公司受到集中持股这把"双刃剑"的伤害。而目前类似于大成系这种集中持股模式的还有很多，下一个"地雷"随时可能会引爆。因此，基金业也需要反思如何把握集中持股与分散风险的度的问题。 .新.快.报