1 重啤八跌停 基金坐庄模式酿苦酒
以往屡试不爽的“抱团取暖”坐庄模式，正成为基金公司和基金持有人的梦魇。12月19日迎来自12月8日复牌以来的第八个跌停板，当天其股价报收于34.88元，这意味着该股从停牌前的83.12元下来，股价累计跌幅已接近50元。
面对重庆啤酒仍无休止的跌停走势，12月17日，重仓持有重庆啤酒4495.15万股的大成基金再度下调重庆啤酒估值至36.43元。而在前一天的16日，大成基金宣布将重庆啤酒的估值价格调整为40.92元。有业内人士预计，大成基金在重庆啤酒上损失已经超过20亿元。而按照此前业内分析师的预测，重庆啤酒或许将有15个跌停板，这意味着重仓该股的基金及相关基金持有人还将面临痛苦的煎熬。
资料显示，除了大成基金旗下9只基金重仓持有重庆啤酒外，基金三季报显示，该股被20只基金纳入到前十大重仓股，包括富国、国泰、易方达、招商等多家基金也重仓持有重庆啤酒。
随着重庆啤酒等个股的轰然倒下，基金业“抱团取暖”坐庄模式的恶果开始显现，呈现出“抱团下跌”的局面。已有的公开数据显示，在重庆啤酒连续六个跌停后，大成行业轮动基金今年以来累计跌幅达35.36%，大成蓝筹稳健、大成创新成长、大成优选，在3月15日爆出瘦肉精事件后，双汇发展股价自3月15日至5月4日期间跌幅达到了35.08%，重仓的58只基金累计损失达到了12.68亿元。受到双汇的影响，兴业全球和国泰一季末分别遭遇46亿份和32.61亿份的巨量赎回。
悲剧还在上演，继重庆啤酒之后，12月14日，吉林敖东发布公告称，因生物人工肝（ELAD）项目未获得中国药监局批准，决定暂不追加对美国生命治疗公司2500万美元的投资。受此影响，吉林敖东步重庆啤酒后尘，也躺在跌停板上。而资料显示，吉林敖东也是众多基金公司的投资“宠儿”。截至今年第三季度末，共有包括博时新兴、华夏优势、易方达深证100、诺安平衡、银华·道琼斯88、融通深证100和诺安灵活配置等7只基金位居吉林敖东前十大流通股东之列。
有业内人士总结说，无论是此前的兴业系基金“抱团”于双汇发展，还是大成系基金“扎堆”于重庆啤酒，抑或是吉林敖东事件，无一不表明目前基金业仍然热衷于“抱团取暖”的新坐庄模式。“基金集中持股虽然是博取高收益的便利选择，却也会出现一荣俱荣、一损俱损的局面；而且同系基金投资共同的个股，也有"抬轿子"等利益输送的可能，不利于维护投资者利益。”
相关资料显示，自2008年A股大跌以来，在市场的反复剧烈振荡中，不少基金公司自发“抱团取暖”，扎堆“独门股”的现象十分普遍。一位基金经理表示，基金公司敢于重仓的“独门股”，往往是经过投研团队精心挑选、长期跟踪调研的优质个股，在基金公司投研团队的心目中，属于较为放心的投资品种。而在A股近年的剧烈振荡中，“独门股”也确实给不少基金公司带来了不菲的超额收益，因此，其蕴含的投资风险往往被基金公司忽略。
还有业内人士表示，基金公司集中持有一只股票的现象是基金主动适应市场环境变化的必然结果，也是基金市场地位下降后的无奈选择。“以前基金大量持有的股票筹码锁定都比较牢，除非有相当规模的资金或者基金自身的判断发生变化，股价通常不会大起大落。但在全流通时代，在"大小非"的冲击下，基金已经不可能靠抱团实现对股价的控制。同系基金"抱团"更方便多只基金联合行动，在应对"大小非"抛售时回旋余地将更大。”该人士说，这种策略在所持股票股价向上的时候会给整个基金公司增色不少，但一旦遭遇到“黑天鹅”事件，也会给整个基金公司带来较大冲击。
从双汇发展到华兰生物再到近期闹得沸沸扬扬的重庆啤酒，这令业内人士开始反思：基金公司在A股市场近年来剧烈波动中逐渐形成的“独门股”投资模式，是否值得坚持？
业内专家表示，对于基金投资而言，将过多的仓位配置在少数几只股票上，本身就意味着巨大的投资风险，而且风险来临时抵抗力也会变弱，这并不符合基金目前倡导的价值投资理念，也不符合多数持有人对基金投资可以分散风险的认知。因此，虽然“独门股”确实存在提高基金业绩的效果，但它也是一柄双刃剑，基金业不应过度迷恋这种投资策略。
值得注意的是，基金公司在重仓一些“黑天鹅”个股遭受重创后，并没有撤离的动作，反而逢低买入。其中，双汇瘦肉精事件曝光后，重仓的基金数量不降反增，截至三季度末，重仓该股票的基金数量已经超过了2010年年末，达到59只。此外，华夏系重仓的广汇股份因新能源业务进展不顺股价走低，10月10日甚至跌停，然而，三季报显示，华夏大盘基金经理王亚伟仍然重仓该股，该股占华夏大盘和华夏策略的基金净值比重从三季末的9.4%反升至9.8%。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰接受采访时认为，基金甘于冒踩雷之险，豪赌个股，正是因为当前的股市策略，而有什么样的股市策略就有什么样的投资基金策略。他认为，机构投资者在二级市场的回报方式仍然是股票差价收入，通过差价博弈实现收益。频繁赚取价差，一方面加剧了股价波动，另一方面持股时间短让公募基金不愿意承担买方的责任来约束上市公司。他认为，未来5年甚至10年，股市的主流价值应该是上市公司内在价值与分红，而概念、题材、主题等都面临考验，这也意味着基金投资策略也需要得到转变。
2 首只“期间”基金获批
记者昨天获悉，国内首只“期间”基金产品富国新天锋定期开放债券基金已获证监会批准。
“期间”基金是一类定期开放申购与赎回的基金产品，属于开放式基金的范畴。通常设置一定的时间封闭运作，结束后由基金公司自行设定一周至一个月的开放时间，供投资人申购、赎回。其后继续按照约定期限封闭运作。因封闭运作，这一产品可为信用债投资等流动性要求较高的债券投资提供便利，而定期开放又解决了封闭式债基到期的问题。
富国基金表示，富国天丰三年封闭期内实现累计收益约30%，几乎实现了每月分红，而富国新天锋充分吸收了其成功运作经验。
3 汇丰晋信基金“分赃门”揭开代客理财潜规则
12月19日，汇丰晋信基金接受本报记者采访时，断然否认了公司存在老鼠仓一说。
此前一天，微博流传该公司一位经理私自为一“老先生”炒股，并称之为“老鼠仓”。但是因为年底“分赃不均”，这位老先生于12月14日登上上海震旦大厦35层——汇丰晋信总部抗议。
而在汇丰晋信的答复中，表示“汇丰晋信基金管理有限公司不存在老鼠仓，也从未接到过有关基金经理和老鼠仓的投诉。公司有良好的客户投诉处理机制和投资监控流程，绝不姑息任何违反法规及公司规定的行为”。
然而据记者多方了解，在12月14日，确实有一位老先生因为利益问题登上了震旦大厦的35层进行过抗议。而汇丰晋信虽然在“公司不存在老鼠仓”的事情上信誓旦旦，但也并未否认12月14日发生的抗议事情。
如果汇丰晋信所述属实的话，那么还有另一种可能，就是汇丰晋信的某位经理确实为上述“老先生”炒股，但是，并不涉及“老鼠仓”。
据行业内人士判断，汇丰晋信的“分赃门”揭示出发生在基金行业内的另一现象——“代客理财”。
“我了解，这种现象(基金从业人员为私人客户代客理财)还是挺多的。”一位已经从基金行业出来的中层管理者表示。
潜规则
今年是汇丰晋信并不顺利的一年。先是发生误买托管行的“乌龙门”；接着又爆出交易员对领导的“投毒门”；随后，劲嘉股份的内幕交易案也牵涉到了该公司；到了年底，该公司再度引爆“分赃门”。
2005年11月，汇丰晋信获得基金牌照，次年2月公司成立。据该公司人士介绍，由于该公司成立时正逢熊市，对后市策略判断有误，导致2006年、2007年发展过于保守，尽管历史业绩不差，但该公司规模仍在全行业的中下水平。根据天相投顾测算，截至11月底，该公司资产管理规模107亿元，排名行业第45位。
然而，该公司有一点此前是被业内所赞许的。
“他们的风控是很严的。”同在震旦大厦的另一基金公司人士表示。因为汇丰晋信实际上是外资“汇丰集团”在行使管理权，对该公司管理和风险提出较高要求。所以历史上，汇丰晋信的“绯闻”并不多。
但今年，汇丰晋信的问题集中爆发。
“运气确实不好。”有接近该公司的人士称，汇丰晋信今年出的问题更多是整个行业的问题，“只不过让汇丰晋信赶上了”。
而这次“分赃门”，确实揭示了行业中一种潜规则——代客理财。
“代客理财”之前在证券公司当中已被屡屡披露，并且被管理层明令禁止，但在基金业却少人提及。
根据微博披露的信息，汇丰晋信经理为一位“老先生”炒股，并且有约定的利益分配，这已经属于代客理财。
根据代客理财的定义，专业的理财机构或个人为客户提供理财服务，并收取酬金的行为就属于代客理财，酬金包括管理费和盈利提成。
据他透露，基金代客理财的现象在行业内较为普遍。
代客理财普遍存在
然而代客理财却不一定触发“老鼠仓”的条款。
老鼠仓(Rat Trading)是指庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人(机构负责人，操盘手及其亲属，关系户)的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
“为了规避老鼠仓的风险，基金行业内做代客理财的人员基本不涉及基金持有的股票。”前述那位已经离开基金业的中层管理者表示。
在《基金法》中有规定，基金经理个人不能投资股票，其直系亲属投资股票则需向基金公司相关部门报备。而在《基金法》之前的《证券法》，早已明确规定证券从业人员不得买卖股票。根据上述法规，基金从业人员代客理财，就会进行股票投资，已属违法。
然而，对于监管来说，代客理财是一种比老鼠仓、内幕交易更难监管到的灰色区域。并且在资产管理行业中更普遍存在。
“证券行业不准代客理财，但事实上，代客理财在证券行业非常普遍。”深圳一家地处红岭路某券商营业部经纪人介绍。
去年，一上市券商机械行业首席分析师因涉嫌代客理财，日前在公司遭到监管层的突击检查。但据传言，有相当数量的分析师都在代客理财。
此外，代客理财还广泛存在于私募界。此前从工商部门了解到，深圳目前注册成投资或投资管理公司，经营项目下有投资业务的企业有1546家。根据私募排排网统计，这些投资公司有相当部分从事证券投资业务，管理资金约5000亿元。而这些资金大部分都属于“代客理财”。
这种代客理财亦有可能踩到“非法集资”的红线。
但是，无论是证券界还是私募界，“代客理财”都难以被查处。其原因在于这些行为都属于个体行为，若客户不举报，很难被发现。
“事实上，基金公司的投研人员为亲朋好友、或者私人客户进行投资也是很难监管的。”前述已经离开基金行业的前中层管理者表示，用其他人账户、未登记的手机、或只是电话指导客户买卖都很难被追查。
不过，新的《基金法》对基金从业人员投资证券有所松绑。
根据《证券投资基金法(修订草案)》征求意见稿第十七条规定：“基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员，其本人、配偶、利害关系人买卖证券及其衍生品种的，基金管理人应当建立申报、登记、审查、处置等管理制度，避免与其管理的基金份额持有人发生利益冲突。”
4 嘉实年底前赶发“克隆”货基为保年度规模第二或紧急冲量
快到年底，基金业绩一年一度“算总账”的时间也快到了，基金经理为净值排名费尽心机，而基金公司老总则更操心资产管理规模的排名。
昨日(19日)，嘉实旗下第二只货币基金安心货币基金开始发行，并赶在年底前(26日)结束，而这只货基与嘉实已有的嘉实货币 基金并无太大区别。业内人士表示，虽然这只是一只普通的货币基金，但嘉实基金年底资产管理规模排名，或许在很大程度上要依赖于该只货币基金募集结果。而这种“冲量”游戏，在2008年时嘉实早已“玩过”。
玩“克隆”嘉实再发货基
与嘉实基金旗下原有的嘉实货币基金几乎如出一辙，嘉实安心货币几乎“克隆”前者，同样也是一款于现金、通知存款、短期融资券、一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单，以及剩余期限在397天以内(含397天)的债券等标的的货币基金。
《每日经济新闻》记者注意到，从产品内容上看，该只货币基金似乎毫无新意，几乎是前一只的复制。
同时，由于是在年底基金公司拼规模的节点上发行，业内人士表示，这让人有理由相信它的实际意义还在于紧急“冲量”。
截至昨日，除正在发行的这只安心货币基金外，嘉实今年共发行成立了6只基金，其中包括3只股票型、2只债券型基金和1只QDII，募集总额为114.59亿份。
易方达规模紧追嘉实
根据基金三季度报告，截至三季末，易方达基金公司规模紧追嘉实，二者相差60亿元左右。
Wind统计显示，截至今年三季度末，有5家基金公司管理的基金规模上千亿份。华夏基金排在第一，总资产净值为1899.02亿元；嘉实排在第二，总资产净值为1326.20亿元；排在第三的易方达总资产净值为1263.53亿元；排在第四和第五的博时、南方总资产净值相近，分别为1063.50亿元和1059.18亿元。
从总资产净值上不难看出，嘉实与排在第一的华夏之间，还有一段距离。不过排在第三的易方达则紧追不舍，与嘉实仅有62.68亿元的差距，博时和南方之间的差距更小仅约4亿元。若再加上易方达和嘉实在今年第四季度各成立的新基金规模，二者之间的差距还将缩窄。
《每日经济新闻》记者统计，截至三季度末，市场中所有货币基金的总体规模较二季末有所上升，由1181亿份上升至1267亿份，整体资金呈现净流入。
三季末，货币基金规模最大的是博时现金收益 ，达到了152亿份，华夏现金增利 、嘉实货币、上投货币、南方现金增利 等货基规模均超过100亿份。
在上述的百亿规模货币基金中，一些货基规模已开始出现“大跃进”，博时现金收益二季末规模还只有47亿份，在第三季度就暴增了105亿份；广发货币在二季末规模为54亿份，到三季度末增至92亿份。
5 RQFII首批试点 40亿元可入股市
人民币合格境外机构投资者（RQFII）日前正式启动，初期试点额度约200亿元，为控制风险，试点初期不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。这意味着RQFII可为A股市场带来最多40亿元的增量资金。
日前，证监会、人民银行和国家外汇局联合公布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许符合一定资格条件的内地基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用在香港募集的人民币资金，在经批准的人民币投资额度内展开境内证券投资业务，初期试点额度约200亿元人民币。
有市场人士分析指出，此次试点启动对A股来说是重大利好，虽然试行规模限制了提振作用，但相信随着试点扩大后长期将有更多资金进入A股。
不过，申银万国证券研究所首席分析师桂浩明此前撰文指出，相对于境内股市来说，无论是QFII还是RQFII，规模都太小。应该承认，搞200亿元的RQFII对香港来说只是象征性的举措，对境内股市又何尝不是这样？
摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶昨天也表示，RQFII由于初期的规模小，只对市场起到指导性的作用。
6 华夏基金恢复新基金发行资格
由于股权结构不符合监管政策的华夏基金日前重获新基金发行资格，在中信证券出让了51%股权后，这家中国最大公募基金公司发行业务恢复常态。
根据华夏基金公告，收到证监会基金监管部《关于恢复受理、审核华夏基金管理有限公司有关业务申请的函》，自2011年12月15日起，证监会恢复受理、审核华夏基金公司投资于境内的公募基金新产品的申请及新的特定客户资产管理合同备案事项。
从2010年1月起，华夏基金先后被处以公募、专户停发的处罚，新品发行业务全面冻结。而这一处罚的原因是华夏基金股权结构不合规。1998年，华夏基金公司成立时的发起股东有六家，分别为华夏证券、北京证券、华泰证券以及中国科技信托。中信证券从2006年开始全面介入华夏基金，通过股权收购的方式全资控股了华夏基金。而几乎在同一时间段，中信证券又全资控股了中信基金。
受证监会“一参一控”政策限制，2009年7月7日，证监会批准华夏基金吸收合并中信基金。按照证监会《证券投资基金管理公司管理办法》规定，基金管理公司主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%，合并后的华夏基金依然不合规。
经过两年的运作，中信证券终于出手了华夏基金的股权。根据中信证券的公告，51%的华夏基金股权分别转让给了南方工业资产管理有限责任公司、山东省农村经济开发投资公司、PowerCoporationofCanada、山东海丰国际航运集团有限公司、无锡市国联发展（集团）有限公司。上述5家公司分别持有华夏基金11%、10%、10%、10%、10%的股份。中信证券的持股比例降至49%，仍是控股股东。
长时间产品停发对华夏基金造成了不小的影响。截至三季度末，华夏基金管理的份额较上季度减少了61.39亿份，净值规模为1899.02亿元，较二季度末减少了316.13亿元，成为排名前20名的基金公司中缩水最高的一家。