近日，证监会有关负责人透露，鉴于外汇压力减小，证监会已与有关部门沟通并达成共识，下一步将加快QFII资格和额度的审批。
业内人士评价称，QFII制度加速实施有利于增加我国资本市场的长期资金来源，也将进一步推动我国资本市场的国际化进程。不过也有人认为，从QFII过往的盈利记录来看，似乎并非能让人那么省心。
小QFII初期试点额度200亿人民币
日前，证监会、央行、外汇局联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许符合一定资格条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用其在港募集的人民币资金开展境内证券投资业务。这就是所谓人民币QFII制度，又称"小QFII"。
"与2002年开始实施的、针对外币资金的QFII制度不同的是，人民币QFII是允许境外合格机构投资者募集离岸市场的人民币，投资于境内证券市场。"中国证监会有关部门负责人介绍，"小QFII"初期试点额度为200亿元人民币，待此试点顺利启动和开展后，将会同相关部门研究论证进一步扩大试点的可行性。
2010年8月，国务院副总理李克强在香港公布多项支持当地发展的政策措施，其中就包括投资者期盼多时的"小QFII"。而日前公布的《试点办法》就"小QFII"试点机构的资格条件、投资运用等事项作出安排。
据悉，为进一步推进境内证券市场的对外开放，拓宽境外人民币投资渠道，近年来，证监会、央行、外汇局结合境内人民币回流问题对境外人民币资金投资境内证券市场的可行性进行了认真研究，并与香港有关部门就此进行了密切的交流与沟通。《试点办法》就是在此基础上制订的。
"为积极稳妥地推进该项业务试点，推动基金管理公司、证券公司跨境业务开展，支持其走出去，并促进相关市场稳定发展，试点初期将从对境内证券市场较为熟悉的基金管理公司、证券公司的子公司做起。"上述负责人说。
根据《试点办法》，参与机构应具备4项条件：在香港证券监管部门取得资产管理业务资格并已经开展资产管理业务，财务稳健，资信良好；公司治理和内部控制有效，从业人员符合香港地区有关从业资格要求；申请人及其境内母公司经营行为规范，最近3年未受到所在地监管部门重大处罚；申请人境内母公司具有证券资产管理业务资格。
"目前有15家机构具备条件，并在准备相关的产品。其中，与证监会沟通较多的有八九家，估计他们到时候会来申请。"上述负责人透露。
此外，在资产托管方面，《试点办法》规定，试点机构开展境内证券投资业务应当委托具有QFII托管人资格的境内商业银行负责资产托管业务。
在投资运用方面，《试点办法》要求，"小QFII"试点初期，不少于募集规模80%的资金应投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。
在监督管理方面，《试点办法》称，中国证监会依法对试点机构在境内开立人民币银行账户进行管理，国家外汇管理局依法对香港子公司的投资额度实施管理，中国人民银行会同国家外汇管理局依法对资金汇出入进行检测和管理。
短期影响有限长期利好明显
"小QFII试点是境外人民币资金回流的又一重要途径，对于优化人民币回流机制、丰富境外人民币投资产品、促进人民币离岸业务发展具有重要意义。"上述负责人表示。她同时称，待此试点顺利启动和开展后，将会同有关部门研究论证进一步扩大试点的可行性。
目前，香港金融系统吸纳了大量人民币资金，但是可供投资的离岸人民币资金十分匮乏。人民币回流机制的建立和完善，将使得境外机构和个人更愿意持有人民币，促进人民币投资功能的发展。
同时，人民币QFII制度也将增加境内证券市场的资金供给，尽管短期内资金有限，但长期来看却是重大利好。在开展人民币QFII制度的同时，证监会基金部人士透露，由于近期外汇占款出现负增长，宏观对冲压力减轻，证监会正在协调外汇管理部门加快QFII资格的审批。
目前我国已经批准了125家境外机构的QFII资格，现有106家QFII累计获批外汇额度211.4亿美元，超过总额度300亿美元的三分之二，其中103家已汇入资金进行投资运作。截至12月2日，QFII账户的总资产规模合计2655亿元，其中银行存款、股票和债券的占比分别是12.2%、71.9%和13%，QFII持股市值约占A股总市值的1.07%。
QFII今年超过六成产品收益为负
商报记者近日从国家外汇管理局获悉，截至11月28日，今年外汇局审批的新增合格境外机构投资者、合格境内机构投资者额度分别为14.2亿美元和15亿美元，较前两年大幅减少。
截至11月28日，外汇局累计给108家机构批准QFII额度211.4亿元，给95家银行、证券、保险、信托类机构批准QDII额度741.47亿元。其中，今年新增的QFII额度为14.2亿美元，QDII额度略多，也仅为15亿美元。与此同时，今年外汇局还削减了瑞士银行、比联金融产品英国有限公司、壳牌资产管理有限公司的QFII额度。
相比过去两年的"大方出手"，今年外汇局审批的额度确实偏少。据商报记者统计，2009年外汇局批准了32.27亿美元的QFII额度以及86.79亿美元的QDII额度；2010年外汇局批准了30.5亿美元的QFII额度以及98.17亿美元的QDII额度。
究其原因，简单说就是："发行很艰难，机构不埋单。"国际金融问题专家赵庆明指出，外汇局过去给境内机构批准的QDII额度过多，实则多数机构并没有用足额度。而且这两年QDII投资成本高，收益率低，并没有多少投资吸引力。
确实，普益财富统计，截至今年12月2日，正在运行的243款QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品仅82款。也就是说，超过六成的QDII产品是负收益。
而今年获得QDII额度最高的机构是中国出口信用保险公司，一家为对外贸易和对外投资合作提供保险服务的国有政策性公司。至于QFII额度减少，赵庆明认为，这是因为国际环境动荡，国内的资本市场表现不佳，愿意来华投资的资金减少。
根据汤森路透旗下基金分析公司理柏的最新资产数据分析，QFII的A股基金今年11月份总资产规模初值，较10月份修正后的终值萎缩了8%，显示海外资金对国内市场热度降低。
理柏报告显示，QFII A股基金11月份整体平均业绩为-5.18%，比10月份整体平均业绩-4.43%，下跌0.75个百分点，而今年以来平均业绩跌至-20.29%，落后于国内股票型基金的表现。业绩不佳导致QFII A股基金的净赎回局面也就难以挽回。理柏的报告分析指出，整体QFII A股基金11月份总资产规模初值，较10月份修正后终值97.67亿美元萎缩8%，至89.88亿美元，这表明，以目前的经济形势来看，海外资金对于国内股票市场的热度，或许比想象中要低。
从具体产品来看，目前排名第一的QFII基金较与国内股票型基金排在首位的产品业绩存在明显差距。理柏统计显示，截至11月30日，当月中国股票型开放式基金净值表现最佳的易方达医疗保健行业，累计收益为2.16，而QFII A股基金11月份表现最佳是Nikko China A Share Fund 2和Nikko AM China A Stock Fund同为-0.23%；而今年以来中国股票型开放式基金净值表现最佳的国泰估值优势可分离交易累计收益为4.95%，而QFII A股基金今年以来表现最佳的AMP Capital China Growth则亏损了12.88%。
概念重温：什么是QFII
QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。
作为一种过渡性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。包括韩国、中国台湾、印度和巴西等市场的经验表明，在货币未自由兑换时，QFII不失为一种通过资本市场稳健引进外资的方式。在该制度下，QFII将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国的证券市场。
QFII与QDII的区别
QDII是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
QDII和QFII的最大区别在于投资主体和参与资金的对立。站在中国的立场来说，在中国以外国家发行，并以合法的渠道参与投资中国资本、债券或外汇等市场的资金管理人就是QFII，而在中国发行，并以合法的渠道参与投资中国以外的资本、债券或外汇等市场的资金管理人就是QDII. .上.海.商.报