继今年9月《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》修订稿发布，基金公司专户业务准入门槛大幅降低之后，近日纽银梅隆西部、摩根士丹利华鑫、银河、财通等12家中小基金公司集中获批专户资格。由此，国内具有专户资格的基金公司由之前的37家迅速扩容到49家。
然而，在今年恶劣的市场环境下，绝大多数专户产品的业绩难言乐观。记者由部分银行渠道收集的不完整数据显示，半数以上“一对多”产品截至12月中旬净值依然低于面值，亏损幅度多在10%-20%不等；其中，部分产品净值已经低于0.8元，跌幅甚至超过上证指数。里有投资者愤怒地表示“今年买了3只一对多，亏损了50多万，有人比我惨吗？”
早期37家具有专户资格的基金公司因200亿元资产管理规模的准入门槛，多为大中型公司。那么，在这些行业强者大概率“折戟沉沙”之后，新一批的中小公司又凭借什么在专户业务上站稳脚跟？或许，量化对冲是一个在熊市中解决问题的思考方向。
差异化路线主打“量化对冲”
“目前，我们对产品的设计思路就是走‘定量对冲’的路线。”纽银梅隆西部基金总经理胡斌对记者坦言。
记者在采访中了解到，受熊市环境的影响，纽银、大摩、银河等多家本次获批专户资格的基金公司均将量化和对冲作为专户产品设计的主要思路。有别于之前市场宣传专户的着重点往往落在“投资明星”上，现在基金公司重复频率最高的名词成为了“量化策略”和“对冲机制”。
摩根士丹利华鑫专户部副总监王建立在采访中对记者表示“过去4年，许多脱胎于公募基金管理平台的专户投资经理，对大开大阖的专户仓位管理并不娴熟，专户投资体现出明显的公募化特征，投资经理更多地追求相对收益而非绝对收益，0-100%的灵活仓位优势没有得到充分发挥。其次在产品上，大部分产品都是灵活配置型产品，对股指期货、商品期货等工具的实际应用较少；第三在服务上，没有让客户感受到专属感和增值感。”
王建立进一步提道“为此，我们在设计专户产品时，特别制定了权益投资、固定收益投资、量化投资的三大专户投资方向，建立多元业务体系。”
信任危机待业绩雪耻
银河基金专户理财部总监陆栋梁则指出，传统专户目前受到市场质疑的主要原因，也在于投资理念创新不足。
陆栋梁表示“过去，专户投资理念大多停留在传统的追求资本利得(差价收入)或追求长期投资收益，没有根据市场情况积极调整投资理念，也很少根据专户业务投资范围更加宽泛的优势，对投资工具运用不足。因此，我们目前对产品设计的考虑是，在专户产品的设计和投资理念的创新方面更加突出专户投资业务的优势，根据市场运行特征，更多地运用多种工具和不同策略。”
虽然新获批专户的中小公司“磨刀霍霍”，士气十足；但是摆在他们面前的市场环境并不乐观，专户业务正在遭受来自投资者和渠道的双重信任危机。
记者从和讯基金论坛了解到，投资者对专户“一对多”的投资心理已经由热捧转为退避三舍，在产品到期后急于赎回。北京某商业银行客户经理谈及“一对多”销售时也告诉记者“一对多主要针对的是我们的高净值客户，今年很多产品都在亏损，同一公司产品再销售时就会很困难，也比较伤害客户。”