华商基金走过了09年、10年的辉煌，在11年却未能延续，2011年业绩下滑程度令人惊讶，未来业绩前景令人担忧。
华商基金管理公司成立于2005年12月20日，注册地和办公地为北京西城区中海国际中心。2007年4月华龙证券董事长李晓安任董事长至今。2009年8月，原总经理余路明辞职，副总王峰接任至今。成立以来股东结构没有发生变化，华龙证券46%，中国华电集团财务公司34%，济南钢铁 20%。
一基金公司的公募产品线情况
表1是目前华商基金管理公司公募产品线的情况。截止到2011年9月30日，华商基金公募产品线共有9只公募基金，6只偏股型基金，3只债券型基金，品种较少。公募规模为339亿，排在基金公司的中游，对于成立不足6年的公司来说，规模的扩张还是较快的。
从表1来看，目前华商基金的偏股型基金评级普遍很低，包括往日的明星基金没有超过3星的，债券型基金的表现也是很差，业绩排在同类基金的后20%。这种业绩状况，与09年10年的业绩相比的确反差巨大。
二基金公司的经营管理能力
华商基金的各项及总的评级近几年的变化情况见图1，综合3项得分，目前华商基金的经营管理能力为1星，在基金公司中，处于后20%。华商前2年业绩很好，以此为依托，华商规模快速扩张，目前规模评级为3星，处于中游水平。华商基金人员原来比较稳定，公司尊重基金经理特点和风格，但今年有2位很好的基金经理离职，今年华商的基金经理保留质量较差，比投资业绩还差。
华商基金是有明星经理的，但不多，其它的基金经理，还有研究团队，有些弱，因此个别明星经理的作用比较突出，他们可以通过投委会对其它经理产生影响。总经理王峰曾经是明星基金经理，孙建波也是明星经理，目前还在华商基金，主导公司投研。庄涛是很好的明星基金经理，曾经是投资总监，郭建兴也是很好的明星基金经理，他们的离职对华商是很大的损失，虽然华商重视和谐文化，还是没有留住。
图2是华商基金基本投资管理能力的表现。在基本的投资管理能力中，我们发现华商在趋势判断能力方面不强，多数时间是低于平均水平，有可能是公司投资理念上并不重视趋势判断。配置调整能力是比较好的，高于平均水平。在08年09年，只有华商领先一只基金成立超过1年，当时经理是王峰，从这两年情况看，基本投资管理能力是很一般的。11年起，有4只基金成立超过1年，华商动态和华商产业基本投资管理能力都很差。
图3是华商基金结构配置能力的表现。华商基金喜欢精选个股，在结构配置能力上是很高的。从图3看，多数时间，行业和重仓股配置能力高于平均水平，特别是重仓股的配置，华商的明星经理都是结构配置的高手，包括华商动态的梁永强 。今年下半年开始，行业配置的表现有所下滑。10年，华商的结构配置出现过问题，但当年良好的配置调整表现弥补了这种不足，仍取得了良好业绩。今年配置调整能力表现一般，趋势判断和行业配置的失误影响较大，应该与优秀经理流失带来的能力下降有关。
华商基金选股选行业的高手还是有一些的，但趋势判断能力高超者没有，配置调整能力好的只有孙建波1个，如果他出问题，没有其他人可以弥补。如果公司从理念上不重视趋势判断能力，华商业绩的持续性会有问题。
三华商领先和华商盛世
华商领先和华商盛世是华商基金中最重要的两只基金，历史最久，规模较大。华商领先的首任基金经理就是目前总经理王峰，后来由郭建兴继任。华商盛世成立于熊市，庄涛，孙建波和梁永强都当过基金经理，被称为华商三剑客，09年10年业绩非常好，曾排名第一。
从图4看，华商领先是小盘成长风格，风格有漂移的时候，今年在价值成长维度上，是价值风格，这应与基金经理的变更有关。从图5看，华商盛世也是小盘成长风格，今年风格也有漂移，目前为中盘平衡风格。今年大盘股跌幅相对较小，对两只基金原来风格是不利的。当市场发生变化的时候，风格进行适当调整是正确的。
从图6基金的评级看，两只基金09年，10年都有好的表现，11年，华商盛世表现平庸，华商领先表现更差一些。
华商领先股票仓位的下限是40%，上限是95%，如果基本投资管理能力好的话，比一般偏股型基金有很大的优势。在09年王峰任经理的时候，这种优势并没有表现出来，说明他的基本投资管理能力是不行的。郭建兴任经理后，配置调整能力表现出众，田明圣任经理后配置调整能力还是好于平均。结构配置能力，特别是在王峰任经理的时候，是比较好的，郭建兴也不差，但目前的经理就不理想了。
从图9看，华商盛世配置调整能力原来是较好的，趋势判断能力低于平均水平。今年，配置调整能力表现不佳，还不如华商领先，说明华商盛世不能适应今年的市场环境。华商盛世的这种不适应，对于平台内其他基金的业绩有较大的负面影响。从图10看，华商盛世结构配置能力非常优秀，选股能力极好，从来没有低于平均水平，今年也是如此。行业配置能力也是较好的，但今年有失误。这种失误，我们认为对于投资而言是可以接受的，华商盛世的优秀能力还是在的。
今年，这两只旗舰基金经理都发生了变动。由于庄涛和郭建兴今年基本没参与基金管理，因此今年不佳业绩并非是他们的责任。但从两个基金目前经理能力特点看，如果庄涛和郭建兴没有离开，继续参与管理，华商基金的业绩可能就没有这么差。 .中.国.经.济.网