今年央行公开市场净投放资金1.9万亿元，创历史新高；临近年底3月期央票停发，释放出怎样的信号？国际金价遭遇"六连阴"，2012能否续写辉煌？12月QFII骤然加速扩容， 会不会成为注入A股市场的新鲜血液？
据经济之声《央广财经评论》报道，今年央行通过公开市场向市场净投放资金是5.8万亿元，同时回笼资金3.89万亿元，也就是说算下来今年央行的净投放资金规模达到1.9万亿元，这个数字是创历史新高的，形成这个现象的原因是什么？经济之声特约评论员，申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为这是由于存款准备金率长时间不往上走，实体经济缺乏资金：
桂浩明：由于今年的货币政策总体偏紧，准备金率不断上调，使得整个市场当中流动性一直处于非常紧张的状态，在这种情况下，整个央行为了进行局部的结构性的调整，一方面是提高准备金率。另一方面在公开市场操作当中，进行一些资金的净投放，进行一些逆回购。
由于去年整个总体上存款准备金率还比较低，所以不必要在公开市场操作当中进行这种行为，那么今年的情况不一样，存款准备金率在很长时间内还是不敢往上走，实体经济确实缺乏资金，所以有这样一种操作。我想这当中最主要的还是为了一个平衡当中的资金供求关系，所以今年的1.9万亿的净投放和去年的6000多个亿，这个实际上是很难极端的简单的作出一个类比。
明年的情况会出现什么样的变化呢？桂浩明整体上资金面会比今年有所松动：
桂浩明：第一整体上资金面还是会比较紧，但是会比今年还会有所松动，关键是看准备金率是否能够像大家所预期的那样实现下调，并且有一个连续数次的一个下调。如果出现连续数次下调的话在市场资金面适度偏宽松的情况下，不排除央行在公开市场操作当中，他会相对来说会比较松动一点，没必要再大量的净投放。至少在年初这段时间当中，由于存款准备金率还是比较高的，所以净投放的格局恐怕在上半年至少在年初这一段时间当中，不会轻易的改变。
黄金期货价格同时受国际通胀和美元走势的影响
昨天央行暂停在公开市场发行3月期央票，这是时隔六个月的再次停发，市场普遍将这个行为视作再次下调存款准备金率的信号，这个观点正确吗？桂浩明认为确实如此：
桂浩明：应该说确实具有这样的一个含义，央行调存款准备金率是公开市场操作当中的一部分，其他的还包括发行央票，公开发行多年期央票以及进行一些多年期的回购操作等等，从现在来看由于三年期央票和一年期央票往往是央票当中最主要的几个品种，停发恐怕也是考虑到市场当中流动性偏紧的问题，那么在央票停发的背景下还要继续调控意味着降存款准备金率，降准的可能性还是存在的，换句话说这个在短期内降准，特点是大家现在普遍预期是春节前降准，我觉得应该是一个比较大概率的现象。
受到美元继续上行以及基金在年末采取获利了结操作的影响，隔夜纽约商品交易所黄金期货的价格连续第六个交易日下跌，并且收在了7月初以来的新低，分析认为美元继续的上涨，令以美元定价的黄金期货对于持有其他货币的投资者来说更加的昂贵，今年黄金价格是经历了过山车一样的走势，那么接下来黄金还会不会延续下跌态势呢？桂浩明认为这是由两方面原因来共同决定的：
桂浩明：这主要取决于两方面，一是整个世界上的通胀，如果通胀还是比较紧张的话，那么不排除黄金价格还是会有一定的上升。
另外还取决于美元，美元如果很弱的话黄金还会上升。
短期内，通胀在下来，美元走的比较强，所以黄金恐怕很难像今年那样出现很大的上涨。但是从今年下半年的格局来看，黄金调整是否到位或者是否过度，也有不同的看法，我个人感觉黄金目前的1500多美元/盎司的水平，基本上和现在市场的供求状况、通胀水平各方面因素相吻合，所以没有太多理由出现下跌。
另外要持续上升的话，还需要一定时间的过渡，包括世界经济局面逐渐稳定下来，美国的QE3或者欧元版的经济刺激计划推出，在这样一种背景下可能会引发人们对通胀的预期，那么美元在这时又可能会相对贬一点，这个时候黄金可能再起波澜。我想不管怎么说，黄金今年的震荡幅度是比较大，涨幅大或者跌得也不小，从明年来看我觉得可能不会那么大，相对会稍稍平稳一点。
QFII扩容值得重视但同时也不能过于迷信
在相关部委的联合推动之下，资格和额度的审批正在加快，12月份以来证监会加快QFII的审批速度，单月获批QFII资格的机构数量达到了10家，而11月份数量是两家，今年前10个月获批QFII总数也不过只有13家，那么QFII加速获批应该如何来评价？桂浩明认为这很正常：
桂浩明：QFII的加速获批我觉得很正常，这也是为了吸引海外资金进入中国。同时也是中国资本市场进一步对外开放。需要指出在目前这种情况下，大量的QFII的净批出来和它的实际数量是两个概念，QFII额度实际上已经批出来200多家，但是实际上正式开始工作大概也就有50几家，所以我觉得加快审批额度，加快它的批准实际到QFII投入运作，可能还有需要过程，所以我想这反映了中国资本市场对外开放的决心，也反映中国会吸引外资的做法，但同时他的实际效果我想可能还需要一个过程慢慢体现。
有评论认为，加快QFII的审批有望向A股市场注入一股新鲜的血液，但是值得注意的是今年以来QFII在A股市场上的收益不容乐观，从业绩方面已经公布准确数据的QFIIA股基金来看，11月份整体平均业绩回落5.18%，这个表现低于内地股票型基金的，而今年以来平均业绩已经是回落了20.29%，略微落后于内地的股票型基金，未来QFII在A股市场的收益吗会被看好吗？桂浩明认为QFII既要重视它，同时也不要迷信它：
桂浩明：对QFII我们不必要看得太重，最主要的问题就在于对QFII本身来说，它的资金规模很有限，现在QFII的理念是否是最先进的或者最符合中国实际的，都有一些疑问。所以QFII在中国进市场当中似乎也并不是特别适应，这也反映在它的收益也不太明显上，所以我想对QFII我们既要重视它，但同时也不要迷信它，QFII有的时候比境内投资者好，有的时候差一点我觉得都是正常的，关键是对他投资行为我们能够作出一个深入的剖析，看一下哪些是比较成功，哪些不太成功，从中能够学到一些长处也避免一些这个它犯过的错误。 .中.广.网