银华鑫利逼近0.25元的“到点折算点”，如果触发“到点折算” 对低风险份额银华金利构成利好
刘田
有一些机会是“跌”出来的。
“A股的持续下跌让一些分级基金的高杠杆份额很可能会触发到点折算条款。”好买基金研究员陆慧天在接受第一财经日报《财商》采访时表示，如果真的进行到点折算，这对分级基金的高杠杆份额是不利的，但对低风险份额来说却是利好。
上海某基金公司内部人士也向记者透露，公司的专户产品已经关注这种可能受益于到点折算条款的低风险份额。
“到点折算”可能触发
除了每年的到期折算外，市场上的部分分级产品还存在着“到点折算”条款的约定。如按照契约规定，银华中证等权重90分级基金的到点折算条款设置为当母基金净值达到2元或是高风险份额银华鑫利净值达到0.25元时，进行折算。
“除了银华中证等权重50分级基金外，市场上还有3只分级股票基金设置了到点折算条款。”陆慧天指出，信诚中证500分级基金、银华深证100 分级基金和国联安双禧中证100。
其中，信诚中证500、银华深证100和银华中证等权重50的到点折算均设置在高风险份额基金净值低于0.25元、母基金净值大于2元；国联安双禧中证100的折算点为当高风险份额双禧的基金净值低于0.15元。
之所以设置到点折算条款，主要当市场下跌时，希望通过折算来降低杠杆倍数，防止高风险份额净值快速下跌；当市场上涨时，如果母基金净值达到2元，那么初始杠杆为2倍的分级基金杠杆就会不存在了，通过拆分回到原始杠杆，可以保证高风险份额的杠杆大小。
从2011年12月29日的收盘价来看，银华鑫利基金净值为0.35元、银华锐进为0.573元、信诚中证500B为0.445元、双禧B为0.675。“从目前来看，银华鑫利更接近于折算条款。”陆慧天表示。
海通证券 倪韵婷也指出，相当于中证等权重90指数跌至1913点附近，就将触发银华鑫利的折算条款。根据中证指数公司的数据，截至2011年11月28日，中证等权重90指数为2075.4点，也就是说指数再下跌7.8%，即将触发折算条款。