本周概述
宏观经济分析与展望
国际
美国就业市场稳健复苏，消费者信心上扬
欧洲央行救助行动效果有限
国内
12月份PMI小幅上升
工业企业利润率连续第4个月回升
上周市场表现
上周A股市场小幅振荡。市场对估值探底做出反应，同时在年终效应的推动下，下半周沪深300指数小幅上行。
基金经理手记
股市的春天或已临近——李洪雨
农银汇理观点摘要
12月 PMI指数显示短期国内经济下行幅度环比放缓，美国经济持续改善以及欧债短期冲击放缓都有利于A股展开“春节行情”，但实体经济的流动性仍然紧张，可能妨碍经济基本面的改善。目前我们更看好估值绝对水平低且盈利可预见性较高的板块。
宏观经济分析与展望
国际
美国就业市场稳健复苏，消费者信心上扬
美国初次申领失业救济金人数持续低于40 万。上周初次申领失业救济金人数38.1 万人，较前一周增加1.5 万人。不过更能反映趋势的4 周移动平均值降至 37.5 万人，为2008 年6 月以来最低。在过去四周中，首次申领失业救济人数持续低于40 万这一劳动力市场改善/恶化的临界值，显示美国劳动力市场的复苏比较稳健。
12 月消费者信心指数大幅上扬。世界大型企业联合会数据，12 月美国消费者信心指数从11 月的55.2％ 大幅升至64.5％，创8个月新高。其中，当前状况指数从11 月的38.3％升至12 月的46.7％，是自2008 年9 月以来的最高值；预期指数则从11 月的66.4％大幅升至12 月的76.4％。12 月芝加哥商业景气指数为62.5，基本与11 月持平。
在过去几周中，无论是初次申领失业救济人数，还是持续申领失业救济人数都持续下降，就业市场表现出稳健复苏的势头。12 月消费者信心指数大幅上扬，意味着12 月的零售销售可能会有乐观表现。芝加哥商业景气指数从8 月份以来基本处于上升态势，显示商业活动逐渐恢复活跃。
欧洲央行救助行动效果有限
上周欧央行史无前例的向银行系统提供了总额达4892 亿欧元的3 年期抵押贷款，试图缓解欧洲银行面临的流动性紧张局面，并间接减轻欧洲主权债务市场的压力。意大利国债发行被视为考察欧央行救助行动效果的试金石。上周三(12 月28 日)意大利拍卖的90 亿欧元179 天期国债收益率降至3.251％，相比11 月25 日6.504％的收益率大幅下降了325个基点。上周四，意大利拍卖25.38 亿欧元3 年期国债，平均收益率5.62％，相比之前的7.89％也有较大回落。当日，意大利还拍卖了25 亿欧元的10 年期国债，平均收益率为6.98％，相比曾经达到的高点7.56％有一定回落，但是依旧比较接近7％这一警戒线水平。长期国债发行收益率下降幅度有限的事实，则再次引发市场对欧债危机的担忧情绪，欧央行救助行动效果不尽如人意。
国内
12月份PMI指数小幅回升
12月中国制造业PMI从上月49.0小幅回升至50.3，重回扩张收缩临界点之上。季节调整后，12月PMI为49.9，较上月上涨0.2个百分点。12月汇丰制造业PMI从上月的47.7回升至48.7，不过仍处于50％这一景气荣枯分界点之下。内外需皆有所改善是制造业景气回暖的主因。12 月体现外需强弱的新出口订单指数为49.4(季调值，下同)，较上月显著回升2.3个百分点，带动新订单指数也回升0.9个百分点。体现内需强弱的进口指数则从11 月的48.8 升至12 月的50.0。
工业企业利润连续第四个月回升
今年1-11 月全国规模以上工业企业实现利润同比增长24.4％，增幅较前10个月回落0.9个百分点。按可比口径计算，11月规模以上工业企业利润增速从10 月的12.5％升至17.9％；利润率则从10 月的6％升至7％，为连续第4个月回升。