2011年A股市场表现可谓 “熊贯全年”，上证指数全年下跌21.68%。基础市场大幅下跌，偏股方向自然难以幸免，股票型基金与偏股混合型基金跌幅均高于基础市场，配置混合型基金跌幅也达20.58%。虽然偏股方向基金普遍损失惨重，无一获得正回报，但仍有部分基金相对抗跌。从基金公司层面来看，简单平均收益突前与靠后的多为中小型基金公司。而在大型基金公司中，除博时基金外，中大型基金公司整体表现平淡，部分公司表现欠佳。
2011年的市场环境与年初普遍的乐观预期可谓大相径庭。这种意料之外的低迷更加成为基金能力的试金石。除去那些因为策略一贯保守而领先的基金外，部分基金灵活调整投资策略，在弱市下把握难得的阶段性投资机会，或通过优质选股获取了超额收益。2011年偏股基金的绝对收益虽然并不令人满意，但从中发掘哪些基金具备可持续的投资能力，仍是投资者从弱市中可以汲取的可贵经验。
中小型公司冰火两重天 新华、东方再度崛起
2011年偏股方向基金整体表现突前与排名靠后的大多为中小型基金公司。虽然其业绩出现分化的原因不尽相同，但一般来看，中小型公司由于旗下基金数量较少，各只基风格特征与投资操作更为一致，基金业绩更容易呈现“一荣俱荣，一损俱损”的特征。在2011年市场出现趋势性下跌的背景下，投资机会十分有限，低仓位控制风险或偏于蓝筹的机构性防御是最为有效的投资策略。当然市场也并非完全没有机会，部分基金正是通过把握年初的蓝筹行情以及三季度前期的消费板块的反弹，在2011年表现突前。
从各基金的简单平均收益数据来看，排名前五位的基金公司中四个为中小型基金公司，依次为东方、新华、银河、兴全，旗下成立满一年偏股方向基金基本均获得了显著超额收益。东方基金与新华基金表现最为突出，简单平均收益为-14.57%、-14.66%，大幅超越平均与基础市场；而排在后五位的则全部是中小型基金公司，分别为金鹰、华商、华富、中邮、信诚，上述公司偏股方向基金无一获得超额回报，而且加权平均跌幅基本均在30%以上。
基金业绩严重分化大的原因不尽相同，对市场趋势性下跌的风险控制以及配置结构的及时调整是重要因素。上述表现突出的基金公司多数在2011年以来对市场维持谨慎，仓位控制在相对较低的水平，或者配置结构维持均衡或偏于安全边际较大的金融等，当然其中部分基金源于及时的轮动操作与良好的选股能力，如东方基金的东方精选 ，新华基金的新华成长等。而表现欠佳的基金公司多为风格偏于积极，如中邮；或者配置风格过于偏于中小盘风格，如金鹰、华商等。