2011年A股市场表现可谓"熊贯全年"，上证指数全年下跌21.68%。基础市场大幅下跌，偏股型基金自然难以幸免，股票型基金与偏股混合型基金跌幅均高于基础市场，配置混合型基金跌幅也达20.58%。虽然偏股型基金普遍损失惨重，无一获得正回报，但仍有部分基金相对抗跌。从基金公司层面来看，简单平均收益突前与靠后的多为中小型基金公司。而在大型基金公司中，除博时基金外，中大型基金公司整体表现平庸，部分公司表现欠佳。
2011年的市场环境与年初普遍的乐观预期可谓大相径庭。这种意料之外的低迷更加成为基金投资能力的试金石。除去那些因为策略一贯保守而领先的基金外，部分基金灵活调整投资策略，在弱市下把握难得的阶段性投资机会，或通过优质选股获取了超额收益。2011年偏股基金的绝对收益虽然并不令人满意，但从中发掘哪些基金具备可持续的投资能力，仍是投资者从弱市中汲取的可贵经验。
中小型公司冰火两重天，新华、东方再度崛起
2011年偏股方向基金整体表现突前与排名靠后的大多为中小型基金公司。虽然其业绩出现分化的原因不尽相同，但一般来看，中小型公司由于旗下基金数量较少，各只基金风格特征与投资操作更为一致，基金业绩更容易呈现"一荣俱荣，一损俱损"的特征。在2011年市场出现趋势性下跌的背景下，投资机会十分有限，低仓位控制风险或偏于蓝筹的机构性防御是最为有效的投资策略。当然市场也并非完全没有机会，部分基金正是通过把握年初的蓝筹行情以及三季度前期消费板块的反弹，在2011年表现突前。
从各基金的简单平均收益数据来看，排名前五位的基金公司中4个为中小型基金公司，依次为东方、新华、银河、兴全，旗下成立满一年偏股型基金基本均获得了显著超额收益。东方基金与新华基金表现最为突出，简单平均收益为-14.57%、-14.66%，大幅超越平均与基础市场；而排在后五位的则全部是中小型基金公司，分别为金鹰、华商、华富、中邮、信诚，上述公司偏股型基金无一获得超额回报，而且加权平均跌幅基本均在30%以上。
基金业绩严重分化的原因不尽相同，对市场趋势性下跌的风险控制以及配置结构的及时调整是重要因素。上述表现突出的基金公司多数在2011年以来对市场态度谨慎，仓位控制在相对较低的水平，或者配置结构维持均衡或偏于安全边际较大的金融等，当然其中部分基金得益于及时的轮动操作与良好的选股能力，如东方基金的东方精选 ，新华基金的新华成长等。而表现欠佳的基金公司多为风格偏于积极，如中邮；或者配置风格过于偏于中小盘风格，如金鹰、华商等。
大型基金公司整体平庸，博时、嘉实相对抗跌
大型基金公司在2011年整体表现较为平庸，除博时基金简单平均收益排名前五外，其他大型基金公司甚至无一进入前十。大型基金公司之所以规模庞大，最重要原因之一在于投资者对其整体投研能力的肯定，但在2011年大型基金公司并未能用业绩来回报投资者的肯定。2011年市场缺乏较好的投资机会，大型基金公司虽整体实力略高一筹，但也多苦于无用武之地。另外大型基金公司由于旗下基金数量较多，基金经理队伍庞大，较难形成一致的投资操作，旗下基金多出现分化，整体业绩较为平庸也不难理解。
当然大型基金整体业绩也出现较大分化，博时、嘉实基金较为抗跌，其中博时基金简单平均跌幅为19.32%，按规模加权平均更低为16.70%，排名第三。嘉实基金虽有分化但整体表现尚可；华夏基金表现欠佳拖累加权平均业绩；易方达、南方、广发较为平庸，大成基金表现最差，偏股方向开放式主动型基金更是无一超越同类型平均，年初策略判断的失误以及年末的重庆啤酒事件对其形成重大拖累。另外，部分中型基金公司表现尚可，如富国、泰达宏利等。
小公司分化严重：新华、东方、博时进步显著，华商、大成、金鹰下滑最快
对比2010年业绩表现，2011年进步最为显著无疑为新华、东方、博时。东方基金在2010年经历了投研团队的重组之后，基金业绩快速提升，旗下偏股型基金东方精选、东方龙 、东方成长均在同类型基金中排名靠前，尤其是其规模最大的东方精选延续了前期的出色表现，后市业绩也更值得期待。
而新华基金则是在弱市下再度异军突起。该公司旗下基金曾在2009年表现突出，初步显现出黑马特质；但2010年由于关注估值风险重配金融，整体表现平庸。2011年新华基金凭借灵活的投资操作、良好的选股，旗下基金均获得超额收益。
大型公司中的博时基金2011年表现突出，更大程度在于其偏于蓝筹的配置结构以及旗下部分基金注资风险控制的投资策略。
2011年下滑最快的基金公司为华商、大成、金鹰等，上述基金公司在2010年表现较为突出，尤其是华商基金，在2010年风光无限，华商盛世更是斩获年度排名第一。但由于配置过于偏重中小盘成长股，风格较为积极，且未能及时调整，2011年基金业绩大幅下滑。金鹰基金情况与华商类似。大成基金在2011年出现较大下滑的原因是多方面的，有自身风格因素，也有突发事件的影响。显然大成风格并不适合2011年的A股市场。另外，年末的重庆啤酒事件对其也造成了重大拖累。 .证.券.市.场.红.周.刊