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冠军基金的熊市生存术

2012-01-19 10:29:55易天富基金网
  2011年上证指数累计跌幅达21.68%,银河证券的统计数据显示,各类偏股票类基金的平均跌幅都在20%以上。由夏春管理的博时价值增长混合基金和博时价值增长贰号混合基金,2011年全年的跌幅分别是7.94%和9.63%,在按照晨星分类的72只可比的标准混合型基金中,名列第一和第三,成为2011年名副其实的“抗跌高手”。

  谈及其理念,夏春表示,他更希望能找到那些能够把握自己命运的上市公司,这些企业能够依靠自己的创新能力、好的管理、优秀的战略思维来获得成长,而不是完全依赖宏观环境。他注重于研究企业基本面,力求通过吃透企业公开披露的各类信息,并进行深入的调研,寻找到真正有价值的投资标的,并在下跌趋势的市场中逐步择机买入。

  在业内,夏春属于爱调研的基金经理,但调研并非其投资秘诀的核心内容。1996年至1997年,夏春在上海永道会计财务公司担任审计师,这段经历使夏春对企业的一些财务指标尤为敏感。“我们研究企业基本面,最重要的依据还是企业公开披露的各种财务报表、公告。事实上,真正吃透这些公开披露的数据和信息,恐怕比走马观花的实地调研和迷信卖方研报更有意义。”

  夏春表示,自己看重投资回报率等一些财务指标,如果继续挖掘的话,则要关注投资回报来自何处,譬如是较强的议价能力降低了成本,销售能力最强,或者是生产的产品能够满足消费者需求,甚至创造了新的产品偏好?夏春认为,这些具体的要素决定了企业的成长空间,如果事前的功课做得到位,能够对这一企业前前后后各种故事了然于心,可以较容易地回避掉“黑天鹅”事件。

  对于2012年的市场,夏春表示并不乐观,他提醒投资者,对于那些不能以合理方式给出估值的公司要坚决回避。“在市场面前我们心存敬畏,尽管我们作出了很大努力。” 夏春诚恳地说道。宗和