眼下基金去年四季度投资报告全部公布完毕，而2012春季行情到底如何走？通过对季报的梳理，基金春播路线图十分明晰。相比三季度末，持仓仓位和配置情况都发生了较大变化。
数据显示，基金在四季度主要增持低估值的金融、地产股，减持较多的是水泥、煤炭、有色等强周期行业。正因为有了基金加仓的前提，进入2012年，大盘走出了一波反弹行情，银行、地产、有色金属等出现超跌反弹局面。
然而对于同样是大盘蓝筹的钢铁板块和化工板块来说，基金仍然选择低配。
对于基金配置的差异，多位业内人士分析表示，由于钢铁行业供需层面难有实质改观，行业整体低利润率困局依然难以打破，遭基金"离弃"也在情理之中。此外，部分明星基金经理策略变化也十分明晰。
一季度末可继续做多对于2012年，大部分基金经理谨慎中乐观，认为一季度末投资可能重新做多。长城品牌的基金经理杨毅平则认为2012年仍将是"挤泡沫"的一年，市场的结构分化将持续，代表低估值蓝筹股的沪深300指数，极有可能获得一定幅度的绝对收益，而代表中小股票的中证500指数、中小板指数、创业板指数等估值泡沫极大的指数，仍有较大的下跌空间。
去年年度排名靠前的新华泛资源基金经理崔健波在四季度中指出，2012年一季度，通胀已经开始出现明显回落、货币政策进一步放松的信号非常明显，在较低估值水平的支撑下，市场孕育反弹在情理之中。
东方龙基金经理于鑫认为虽然市场跌幅较大，估值较低，政策放松也可以期待，但投资者信心不足对市场的走势可能产生不利的影响。因此其预计一季度末，当经济数据企稳后，可能会激发投资者重新做多。从行业层面上，金融服务、交通运输、商业贸易、房地产等低估值品种将有不错的相对表现，主题投资品种和部分估值较高的行业可能面临较大压力。
兴业全球基金经理董承非认为，未来资金面的宽松是一个大概率事件。如果说2011年是"戴维斯双杀"，那么至少对于一些中大型市值的股票，估值方面的风险是得到了释放的，2012年这些股票面临的是业绩的风险，"双杀"只剩下了"一杀"。从这点看，2012年的市场要比2011年好，但对于一些中小市值的股票，2011年的行情可能只是一个开始，2012年还要面临"双杀"风险。
增持大盘蓝筹股从行业配置来看，基金的持仓也发生了一些变化。
海通证券发布研报表示，4季度末基金持有的前五大行业分别为机械设备、食品饮料、金融保险、医药和信息技术。相比三季度信息技术行业取代批发零售进入前五，机械设备被减持，其余三大行业金融保险、食品饮料和医药均被增持。
据了解，基金增持的前五大行业为金融保险、食品饮料、房地产、电力以及社会服务业。从增持的行业来看，增持的金融保险行业估值较低，具有较高的安全边际，食品饮料行业业绩增长稳定且明确，低估值的金融和消费行业一直是2011年的投资主线。
然而电力、社会服务业等防御性行业受宏观经济下行影响较小，房地产行业在无进一步的紧缩政策出台预期下，得到基金的增持。基金减持的前五大行业为金属非金属、采掘、石油化学、机械设备和批发零售，被减持的行业大部分集中在强周期行业，受宏观经济下行影响较大。
传媒板块大受喜爱令投资者记忆犹新的是，去年传媒板块指数全年跌幅为17.67%,而同期上证综指下跌22.9%,沪深300指数跌幅高达26.46%,传媒板块跑赢大盘指数。
国泰君安发布研报指出，基金传媒板块持股在2011年三、四季度不断上升,相对板块标准比重的超配值在2011年基金四季报达到2007年一季度后的新高，2011年下半年以来的增配幅度不断增大。其主要原因是文化产业首次被定性为国民经济支柱性产业,面临前所未有的发展机遇,板块也因此更加为投资者所认同；其次大量传媒类新公司的上市给基金提供了较好的投资标的。
数据统计显示，按照2011年基金四季报统计,基金对传媒文化板块重仓持股标的达到17只股。其中新上市的凤凰传媒市值较大,得到基金追捧,共有29只基金入驻；新媒体股较受追捧,其中重仓蓝色光标16只基金、百视通13只、博瑞传播10只；影视动漫等上游内容制作商最受基金青睐的是华谊兄弟14只，其次光线传媒6只，奥飞动漫3只，华策影视3只；有线电视网络类广电网络4只,电广传媒9只。
基金重仓新宠曝光在去年四季度，不少股票成为基金新进的重仓股，而明星基金经理持股动向也一直备受关注。
从总体情况看，去年12月上市的新华保险，成为四季度基金新进市值最大的重仓股，9只基金重仓持有新华保险近2000万股。此外，基金新增前十大重仓股还有置信电气、内蒙华电、四维图新、申能股份、拓维信息、水井坊、顺网科技、晋亿实业和数码视讯。嘉实基金、华富基金、华泰柏瑞、中邮基金旗下四只基金重仓置信电气；嘉实基金、南方基金旗下两只基金重仓内蒙华电；四维图新则被景顺系三只基金同时买入前十大重仓股。
基金一哥王亚伟冠军梦碎2011后，其管理的华夏大盘、华夏策略两只基金，仍然保持着对地产股的重仓。两只基金第一大重仓行业依旧是房地产，分别持有17.26%和15.34%，只是持仓比例较三季度末微幅下降。此外，今年其执掌的大盘精选和策略精选涨幅也相当有限。
从这两只明星基金的重仓股来看，基金四季报显示，有11只个股成为王亚伟重仓股。与上期相比，3只个股为新进持仓，4只获得增持，2只遭减持，2只仓位未变。市场表现方面，11只个股中有8只今年以来跑输大盘，涨幅最大为兴业银行。
基金增持前五大行业去年四季报占净值比
基金增持前五大行业去年四季报占净值比
□ .高.欣 .长.江.商.报