一、市场慨况
周二两市股指跳空低开，保险、资源股延续昨日调整走势，拖累股指失守五日均线，早盘券商板块一度异动带动股指上攻，无奈跟风盘不足，股指快速回落。午后地产股崛起，带动股指反弹，由于量能不济，大盘维持低位震荡走势。两市个股活跃度不减，个股走势分化。ST板块再现涨停潮。
截至收盘，上证综指收报2345.52点，下跌7.08点，跌幅0.30%，成交额672.54亿；深证成指收报9543.78点，下跌41.30点，跌幅0.43%，成交额639.53亿。沪市394家上涨，499下跌；深市504家上涨，609家下跌。
二、技术面分析
昨日分析：周一二八分化较为明显，预计本周将以八强二弱为主基调，小盘股存在不少补涨机会。
芜湖房地产新政叫停，信贷数据低于预期，我们认为这充分体现高层对宏观调控的审慎态度，海外市场局势尚不明朗，“换届之年”稳字当头，谨慎的调控政策也为日后的腾挪提供空间。流动性环境看，公开市场操作和信贷投放都低于预期，也并未考量流动性而降准，现阶段调控政策处于观察期，后期需要警惕1季度经济下滑的风险。2月资金面继续回暖的基础依旧存在，利好政策预期也将继续升温，未来震荡上行趋势不变，市场逐步上涨有望吸引更多资金参与。
三、消息面分析
1.银监会研究地方政府融资平台贷款有条件展期
点评： 地方融资平台贷款今年将进入密集偿还期，监管层在数次调查之后推出此举，意在将短期风险长期化。从地方政府的项目投入看，资金沉淀严重，还款压力明显。平滑还款时间一方面可以降低银行集中面临偿还风险的可能性，另外一方面也为地方政府留出调整资产负债表的时间，通过借新偿旧等措施缓解压力。
2.发改委:今年物价水平将明显回落 稳推电油价格改革
点评： 在弹性因素引发的通胀得以有效控制之后，要素价格的调整将逐步展开，成品油市场化定价机制，阶梯电价、天然气和水价等都面临刚性上涨的需求。长期看，通胀回到2年前水平的可能性较低，而警惕通胀反复也是导致调控审慎化因素之一。
3.柜台交易试点办法出草案
点评： 柜台交易试点出台将与新三板市场形成有效互补，为我国建立多层次证券市场铺垫。借鉴海外，场外交易市场规模与交易所市场基本相当，更多定制化产品是场外市场主要交易品种。从近期新股发行制度、国债期货、场外交易等新举措的推进速度看，我国资本市场的改革已箭在弦上，有利于市场的长期发展。
4.铁道部今年资金缺口达4000亿元民间资本或将进入
点评：“新36条”鼓励民间资本进入金融、铁路、电信等行业，政策推出快两年，但政策执行并不到位。铁道系统改革有望率先迈出步伐，形成示范效应。
5.海水淡化产业喜迎政策利好
点评：发展目标超预期10-30%，预计潜在市场价值达到176-208亿元，相对于2010年全国海水淡化能力仅66万立方米/日，十二五期间海水淡化建设年均复合增速将达到25%以上，或将提振海水淡化产业的相关个股。
四、后市研判
A股近期逐步好转是不争的事实，这对股市长远运行有利，在宏观政策持续发力下，经济增长内生动力开始显现。不过A股大盘整体还面临较多的考验，短期震荡在所难免。至于大底，感觉并不是。继续维持前期观点：两市上涨进二退一，震荡上行。
五、基金市场
中级反弹行情依旧在进行中，受制于资金面不足，以震荡上行方式运行，进二退一格局中即使出现短调，基金投资者也没必要赎回，以防踏空。依旧维持之前观点：今年行情先涨后跌。
(易天富基金研究中心)
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