新基点评：金鹰持久回报分级A(162106)
基金概况：金鹰持久回报分级A(162106)
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（数据来源：金鹰基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司分析：
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
邱新红，卡内基梅隆大学计算金融专业硕士，南京大学物理系应用物理专业学士，证券从业经历9 年。曾任职于美国太平洋投资管理公司（PIMCO)，担任投资组合经理助理。2008年3 月到2010 年6 月担任Bayview 资产管理公司的投资经理，负责债券投资组合管理。2010 年8 月加入金鹰基金管理有限公司，历任债券研究员、现任金鹰保本混合型证券投资基金基金经理。邱新红在以往工作期间从未受到监管机构行政处罚或采取行政监管措施，不存在《公司法》、《证券投资基金法》等法律、法规规定的不得担任基金管理公司基金经理的情形。
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分析与总结：
金鹰持久回报分级债券型基金是金鹰基金公司首只分级债基。伴随市场弱势震荡，越来越多投资者开始青睐固定收益类产品的投资，分级债基尤为受到追捧。据招募书显示：本基金对固定收益类品种的投资比例不低于基金资产净值的80%；对股票、权证等其它金融工具的投资比例不超过基金资产净值的20%，其中，权证投资的比例范围占基金资产净值的0～3%。至少于回报A 的开放日、基金合同生效后3 年期届满日前4 个工作日起至回报A 的开放日（含）或基金合同生效后3 年期届满日（含）止，以及本基金转型为金鹰持久增利债券型证券投资基金（LOF）并开放申购赎回之后，为维持投资组合的流动性，持有现金和到期日不超过一年的政府债券不低于基金资产净值的5%；在其他时段，本基金持有现金和到期日不超过一年的政府债券可低于基金资产净值的5%。在基金合同生效后3 年内，本基金不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可参与一级市场新股、新债的申购或增发，或持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等；因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金将在其可交易之日起90 个交易日内卖出。基金合同生效后3 年期届满，本基金可直接在二级市场买卖股票、权证等权益类资产。
产品优势
1、回报A约定利率较高，达到4.6%，每半年开放申赎一次，比存定期流动性更好。它的约定收益率为约定收益为：在一年期银行定存利率基础上加1.1%。根据当前最新央行一年期定存利率3.5%计算，回报A的年化收益率为4.6%，比两年定期利率还高。属于分级债券型基金固定收益类较高水平收益，下表为定期存款利率。（数据来自中国人民银行，数据截至
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2、回报B通过运用杠杆，有望获得更多的收益。作为一只分级债基，金鹰持久回报将采用分开募集的方式，即回报A和回报B分开销售，双翼A与双翼B的初始份额配比为7∶3。使得互利B达到了3.33倍杠杆，有机会利用杠杆获取超额收益，同时风险也更高。回报A的约定基准收益为4.6%，扣除A的约定收益后的剩余收益都归B。
3、近两年来债券型基金表现整体好于股票型基金。近半个月来股市出现了较大的上涨，但如若时间延长，债券型基金表现要好于股票型，且其波动性较小，适合喜欢稳健投资者配置。近期两年来的表现如下表，时间截止
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4、回报B将在3年时间内实行封闭动作，封闭运作可以规避开放式债券基金日常申购赎回影响，便于配置较高收益、较低流动性的债券品种，同时也有利于降低交易成本，不必留出现金头寸应对日常赎回。
5、2012年市场资金面将较2011年宽裕。其实，这一情况在去年四季度已初见端倪，有部分机构悄然建仓超跌的信用债和可转债品种，使企债指数走出了一轮快速拉升行情。随着未来市场资金面不断趋于宽裕，债券仍然是机构投资者必不可少的资产配置之一。而且，随着前期债券型基金的大幅上涨，最近大量债券型基金开始发行，仅12月上半月就有8只新成立的债券型基金，规模接近100亿份。这些新基金发行后将根据相关管理办法在规定的时间内建仓债市，为债市注入一股新的生力军，有利于未来债市的上涨。
6、邱新红先生所管理的金鹰保本成立来表现稳健，好于同类型平均水平。
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结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以积极的配置回报A，而激进投资者则可以配置的回报B。
(易天富基金研究中心)
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