不少者最近经常接到银行和基金公司的一些关于货币基金的推广短信。“主要都是说某些基金7天年化收益率达到了7%、8%，甚至9%，建议购买。”投资者小赵表示，自己正是被这种数据吸引并开始考虑要不要投资货币基金。
但一些基金分析师指出，这是一种明显的以短期业绩做宣传的方法，并不是特别合适。那么，目前货币基金的高收益率能否持续？究竟值不值得购买呢？
协议存款贡献收益
根据Wind数据，2012年初至今，货币基金的平均年化收益率高达4.75%，远远超过一年期定存的利率，部分基金甚至达到5%以上。此外，从去年9月开始，货币基金总体规模从1200亿份迅速扩张至目前接近3000亿份的规模，市场占比由5%提高至11%。
“货币基金的高收益率从去年四季度就开始了。”国金证券 基金研究中心总经理张剑辉在接受第一财经日报《财商》采访时表示，一方面是从去年四季度开始到现在，货币市场利率水平都比较高，更主要的是去年四季度开始货币基金投资协议存款的比例不再受到30%上限的限制，这对提高货币基金收益率起了很大的作用。
2011年10月底，证监会下发《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》，明确“协议存款”不属于“定期存款”，货币基金投资“协议存款”将不再受制于“投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%”这一上限规定。
根据货币基金2011年四季报，存款成为货币基金最大的投资配置，比例从三季度末的22%大幅飙升至39%，成为第一大投资标的。而债券投资的比例则从50%大幅下降至33%，首次低于存款配置。
“如果货币基金的规模较大、谈判能力较强，与银行达成的协议存款利率一般不低于同期shibor利率。”好买基金研究员陆慧天对记者表示，2011年12月以来，由于年末以及春节长假等因素，银行间资金面一直较为紧张，shibor利率也持续在高位。以一个月和三个月的shibor为例，去年12月至今的平均值为5.5426%和5.4618%。
“协议存款比例提高后，对货币基金的收益影响比较大。”光大保德信货币基金经理凌超对记者表示，以前规定上限是30%，现在如果考虑流动性安排，上限可以达到80%~90%。“如果按照60%、90%协议存款比例，初始收益率为4.5%，1月shibor 5.97%来计算的话，在其他资产收益率不变的情况下，粗略估计，能分别提高静态收益率到4.84%、5.185%。”
凌超指出， 简单来说，初始收益率越低，提高协议存款规模，组合静态收益率提高幅度就越大；提高后的收益率水平随着协议存款比例或利率的提高会越来越高。
“去年12月底至今，短期融资券各期限的价格上涨是货币基金收益率上升的另一个主要原因。”陆慧天指出，当债市短端的收益率大幅下降，货币基金持有的一些短债和票据价格会明显上涨，产生较大的浮盈。基金管理人会根据市场利率和债券票据等交易价格来计算基金资产净值，并兑现这部分浮盈，当日的每万份收益率明显提高，可能超过10%。