基金上周刚创出近两个月来最大力度减仓，周末央行即宣布下调存款准备金率
没能制止减仓势头，上周基金减仓力度反而放大，股基创下1.77%的减仓幅度，为近两个月最大。五大基金公司集体减仓，其中嘉实、南方、易方达减仓幅度均超过1.3%。专家认为，阶段性反弹后看空市场导致了基金大幅减仓；但上周末管理层下调存准率，令基金减仓之后即遇利好。
股基平均减仓1.77%
上周A股市场维持弱势震荡格局，基金不仅延续着前周的看空策略，减仓力度更是进一步放大，为近两个月以来最显著的一次。于是股票型基金平均仓位已经降至80%以下。
德圣基金研究中心统计数据显示，上周可比主动股票基金加权平均仓位为79.46%，下降1.77%；而前一周减持比例为1.48%。偏股混合型基金加权平均仓位为73.39%，下降1.84%；前一周降幅为1.37%。配置混合型基金加权平均仓位66.34%，下降2.33%；而前一周该类基金减仓幅度仅为0.88%。
这体现的是主动减仓。德圣指出，测算期间沪深300指数几乎平收，被动仓位变化不明显；扣除被动仓位变化后，股票型和偏股混合型基金主动减持均较为显著。
而从单只基金角度来看，254只基金主动减仓幅度超过2%，其中99只基金主动减仓超过5%，多达7只基金减仓比例更是超过10%。分别是信诚三得益A减仓17.13%至1.39%，东方精选减仓14.92%至65.81%，中邮成长减仓11.67%至75.48%。此外天治成长、中海环保新能源、天弘周期和华泰盛世减仓刚过10%。此外，信达产业、中银增长、招商成长减仓幅度在9%至10%之间，东吴嘉禾优势、鹏华消费优选、益民多利、嘉实优势、国联安信心、东方龙、长城回报减仓均超过8%。
不过也有基金选择逆势加仓。嘉实回报加仓12.27%、金鹰稳健加仓9.69%、宝盈策略加仓7.46%，加仓比例最高；交银精选、景顺稳定收益A、泰达稳定、中银双利A、金鹰主题、国联安精选、国投债券A、南方多利C、万家和谐加仓比例均超过5%。
五大公司集体减持
在上周的减仓潮之中，五大千亿基金公司集体减仓。其中以嘉实系平均减仓1.98%力度最大；南方和易方达平均减仓幅度均超过1%，分别为1.65%和1.37%。华夏、博时减仓力度稍弱，分别为0.61%和0.78%。值得一提的是，前一周大幅减仓的王亚伟，上周仓位却稳中有升。
嘉实系22只基金上周仅有4只加仓，其余18只统一减仓。其中以嘉实优势减仓8.15%为最高，嘉实研究精选减仓5.12%，嘉实多元A、嘉实量化减仓均超过4%，嘉实策略、嘉实稳健、嘉实增长、嘉实债券、嘉实优质、嘉实服务、嘉实主题减仓均在3%左右。嘉实系6只股票型基金上周平均减仓幅度高达3.80%，减仓之后仓位仅剩80.42%。6只偏股型基金平均减仓2.78%，减仓之后仓位为70.32%。
南方系同样显著减仓。南方稳健减仓7.65%比例最高，南方成长、南方积配、南方稳健2减仓同样超过6%。南方系8只股票型基金平均减仓幅度为1.53%，减仓之后仓位为82.80%。
易方达3只基金减仓均超过5%，分别为易方达科讯、易方达消费、易方达收益A。8只股票型基金平均减仓2.49%，减仓之后平均仓位仅为77.74%。4只偏股型基金平均减仓0.81%，减仓之后平均仓位为74.12%。
相比起前一周的大幅减仓，华夏一哥王亚伟上周选择小幅提升仓位。华夏大盘仓位微升0.21%至78.81%，华夏策略仓位上升1.17%，至77.37%。而在前一周，华夏大盘大幅减仓8.15个百分点，从86.75%降至78.60%，创下去年以来仓位最低点。
整体来看，华夏系20只基金上周共9只减仓，11只加仓。华夏复兴、华夏成长、华夏收入、华夏平稳增长减仓幅度在3%至6%之间。而加仓的基金中，华夏席位A加仓3.09%比例最高，而除华夏策略之外，华夏红利、华夏盛世、华夏优势增长加仓也超过1%。
华夏系5只股票型基金上周平均减仓1.41%，减仓之后平均仓位为80.94%。5只偏股型基金平均减仓0.67%，减仓之后平均仓位为76.45%。主动管理型股票方向基金中，华夏系仓位均低于85%，最高的是华夏行业84.90%。
博时系上周减仓幅度较大的是博时精选、博时特许、博时行业、博时成长，分别减仓7.03%、6.72%、6.59%、4.65%。旗下7只股票型基金平均减仓2.81%，减仓之后仓位为79.17%。
阶段性反弹后看空
德圣指出，上周股市显现反弹乏力的迹象。上证指数从年初的2100点反弹至近2400点已实现了近15%的涨幅。低估值蓝筹股引领上涨已有较为可观的涨幅，估值有所修复，但进一步上涨空间则受到经济预期和政策预期双方面的压制。经济基本面尚未显现新一轮增长动力，而政策放松的节奏则可能低于预期。这或许是基金在15%的阶段性反弹后看空后市的主要原因。从具体基金公司来看，上周主要基金公司都呈现不同程度的减仓迹象。
2月18日晚，中国人民银行发出通知，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。基金的看空态度或许因此有所回暖。
华安基金表示，此次降存准，恰逢股市上涨第一波暂歇并再寻方向的重要关口，有望再次恢复市场正常的预期节奏，对证券市场的影响非常正面和积极。本月底将迎来PMI数据，接下来便是CPI数据、2月份信贷等数据。如果这些数据都符合预期甚至更好，则市场有望继续向好。如果这些数据，特别是PMI数据、信贷数据出现一些未达预期情形，仍不会改变市场对软着陆的总判断，但会增加过程的曲折性，同时会进一步增加政策继续微调的期待。总的来看，后续若出现利空，则市场的消化和承接力将增强；而若出现利多，则市场向上的弹性将更大。
上投摩根指出，本次降准在方向上符合预期，契合今年货币政策较去年相比略为宽松的总体判断。特别是近期公布的M1和信贷数据不及预期，以及外汇占款减少，也为此次调整提供了时间窗口，调准将有利于缓解银行体系流动性紧张给实体企业带来的负面冲击，为实体经济活动提供一定支持。但是，对潜在通货膨胀的关注，将减缓政策放松的步伐。同时，考虑到央行2012年M2预增14%这一历史较低目标水平，以及实际M2增速可能在12%-13%左右，此次降准并不意味着国家的调控政策将就此进入全面放松通道，政策将依旧保持逐步趋于宽松的态势，预计未来存款准备金率还有两次以上下调空间，不过2012年全年货币政策将属于不紧不松的状态。最后，此次降准对短期市场有正面支持作用，特别是目前市场处于阻力位，但股市长期走向更依赖于基本面的改善。目前情况是，一方面政策逐步趋于宽松，另一方面，市场又面临着对经济下行的担忧。因此，短期市场将处于盘整态势，预计2012年全年上行仍是大概率事件。□ .宋.双 .四.川.金.融.投.资.报