中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次为今年内第一次下调，央行上一次下调存款准备金率是在2011年12月5日。对于这一举措，基金只给予了有限度的乐观。多数基金认为，降准备金率对股市形成了正面影响，但是还不足以意味着货币政策的转向，市场前进的方向仍将曲折。
降准不等于转向？
今年以来，基金公司普遍偏向谨慎，这种心态在本周再度得到确认。对于央行在上周六宣布降准备金率这样一个略超出预期的消息，基金公司表现得非常理性，感受不到欢呼雀跃的味道。
“此次的降准释放了约3500-4000亿的资金，一定程度上改善了流动性，但我们并不认为这是货币政策转变的预兆，此次只是政策的微调，基调未改，很难判断流动性就此转向宽松。”申万菱信基金的话很有代表性。“对于此次调整，我们认为，春节之后，市场对资金的需求逐渐提升，流动性由年前的趋紧转向平衡式，而此次存准率的下调，主要目的则在于释放银行体系流动性，缓解短期层面资金紧张的压力。全年的走势还需看央票回笼的力度短期上，若央票接下来大量发行，则后市形势不容乐观。若没有大量发放，或说明央行想进一步放松流动性的信号；长期来看，信贷量若能增加8000至10000亿人民币，则可能会对于经济会有较大刺激。”他们说。
“下调存款准备金率符合中央提出的微调预调，1月份信贷控制在合理的水平也为下调准备金率创造了有利条件，并且此次下调准备金率基本确立了自去年12月份以来存款准备金率的下降周期，今年内仍可能会有2-3次下调。然而颇为疑虑的是1月份信贷低于预期究竟是实体经济贷款需求疲弱所致，还是商业银行受制于准备金率等监管要求无钱可贷？从近期有所抬升的回购利率来看，资金紧张可能是主要原因，在这种情况下，对央行释放的流动性进入股票市场的期待不应过高。”大摩华鑫这样说。
当然，也有少数的基金公司认为，降准的意义非常重大，华安基金就是其中的代表。“新年以来，市场对央行降存准抱有较高预期，但迟迟不见行动；之后市场对货币政策的预期由此前的乐观转向谨慎与悲观，此次降存准，恰逢市场已对货币政策预期降温、芜湖事件导致市场对房产调控继续从严担忧再起、股市上涨第一波暂歇并再寻方向的重要关口，有望再次恢复市场正常的预期节奏，对证券市场的影响非常正面和积极。”华安基金说。
市场将在震荡中向上
无论对政策的预期如何，降准备金率是个好事总是基金公司们的共识。所以，基金对市场的判断总体上是向上的。不过出于谨慎的心态，他们认为股市向上前进的道路会是曲折的。
其中大摩华鑫基金的观点颇能反应基金们的心态。“本轮行情反弹至今，主要是在者对基本面环境预期改善的情景下展开，行情发展到现在，改善的预期是否得到兑现则成为本轮行情能否继续延展的关键因素。在这里简单的分析1、流动性的问题。近期央行流行性的释放不温不火，主要通过公开市场操作来解决问题，而信贷的投放也是按部就班，没有市场预期的那样信贷出现集中投放的现象，这反映了管理层对当下宏观经济的一个基本判断是经济增速的回落尚在容忍范围内，各项逆周期政策不会大幅度调整，流动性的变化也未必出现量级的增长，因此行情的发展有可能进入上下两难的格局当中。2、经济增速回落的问题。通过已经公布宏观数据及上市公司年报情况来看，经济增速的回落确实有所体现，但是情况也不是市场预期的那样悲观，市场的反弹也是对前期过度悲观预期的一个修正，但合理的调整幅度，还需要进一步确认。在此背景下，股指上行与回落都有各自的逻辑和理由。”他们说。
“本月底将迎来PMI数据，接下来便是CPI数据、2月份信贷等数据。如果这些数据都符合预期甚至更好，则市场有望继续向好。如果这些数据，特别是PMI数据、信贷数据出现一些未达预期情形，仍不会改变市场对软着陆的总判断，但会增加过程的曲折性，同时会进一步增加政策继续微调的期待。总的来看，后续若出现利空，则市场的消化和承接力将增强；而若出现利多，则市场向上的弹性将更大。”华安基金表示。
南方基金认为，从中期来看，利好市场的因素正逐渐累积，市场趋势已经由去年的震荡下跌转为震荡反弹，市场投资机会明显增加。当前市场可以看作牛市的前奏，对于中长期资金，是很好的介入机会。广发基金也表示，未来市场的流动性趋向好，货币政策宽松之后将迎来信贷宽松，经济底部的日益清晰更有利于风险资产。