国内首只创业成长分级指数基金即将问世
基情快递
记者昨日从诺安基金公司获悉，国内首只创业成长分级指数基金即将问世。而在此之前，国联安也推出了可转换为LOF基金的杠杆基金。而2月28日，在特定条件下杠杆变化的瑞和小康又跳空高开并一度大涨3.8%。因此，业内人士表示，对有特点的分级基金，投资者应格外关注。
市场上有31只分级基金
据国联安公司介绍，自2007年国内首只分级基金诞生以来，这种激进份额带杠杆、稳健份额获取约定收益的创新基金在衍生品较为稀缺的A股市场得到了极大的关注，其市场规模也逐步增大。截至2月20日，共有31只分级基金成立，已在国内基金市场占有一席之地。随着分级基金的扩容，市场更加细分、设计更加严谨的产品被不断推向市场。因此，投资者要玩转这些基金，必须对它们各自的特性有一个充分的了解。
分级基金面临A类份额折价困境
国联安双力中小板综指分级基金经理黄志钢表示，前段时间，分级基金的过度爆炒从一个侧面反映了现存分级基金市场的一些问题，如一些分级基金场内份额过少导致容易暴涨暴跌、杠杆率不稳定、一些分级基金场内流动性不足等问题。不过，他认为，现存分级基金最大的问题在于A类份额的折价困境，"这个困境来源于传统分级基金的永续存在的机制。"
他介绍说，分级基金的A类份额，即低风险份额，一般都有个约定收益率，比如银行人民币一年期定存利率+3%，这明显高于国债和绝大多数银行理财产品的收益率，应该说非常诱人。但在二级市场上，A类份额价格相对于份额参考净值都表现出较大折价，折价率均值在13.5%左右，最高的折价率可达25%。这是因为A类的约定收益持有人只能折算成基金份额后在二级市场卖出或是通过配对后在一级市场赎回，这对持有者来说便会面临本金损失的风险，更不要说是收益了。随着市场对其约定收益的本质了解，A类份额的折价率越走越高。
国联安双力A收益率为7%
目前国联安双力中小板是唯一一只引入了三年分级运作期后三类分级份额全部转为上市开放式基金（LOF）的分级基金，这给保守型投资者一个完全实现本金退出和约定收益兑现的渠道，国联安双力A的约定收益率为银行人民币一年定存利率+3.5%，在目前利率水平下为7%，可以说非常诱人。
诺安创业成长杠杆比例较高
而诺安创业成长分级指基的跟踪标的表现非常"牛"，数据显示，截至2月23日，创业成长指数今年以来涨幅达14.14%，超越同期上证指数近5个百分点。根据天相投资系统测算，截至2012年2月10日，100只成分股近3年平均涨幅近110%，近3年涨幅超100%的成分股占比达47%，其中精工科技近3年以来涨幅达613.72%、金螳螂近3年以来涨幅达508.12%。
诺安创业成长拟任基金经理王坚指出，诺安创业成长有以下优势：一是成长性好，二是创新性；三是良好的行业分散性；四是认购起点仍维持在1000元。诺安创业成长是实施《分级基金产品审核指引》前的最后一只股票型分级基金，其后的分级基金认购起点将提高至5万元。另外，该基金的杠杆比例较高，诺安稳健份额约定年基准收益率为同期银行人民币一年期定存利率（税后）+3.5%，稳健和进取的份额配比为4∶6。
瑞和小康折价率约10%
瑞和小康与瑞和远见的关系是，当母基金净值低于1元以下，没有任何杠杆；当净值超过1元，在1.1元以下时，小康享有1.6倍的杠杆；超过1.1元时，远见拥有1.6倍的杠杆。因此，专业人士称，当瑞和300份额净值处于0.96元-1.06元这一区间时，瑞和小康更具备较为有利的不对称风险收益特征，在份额净值上涨超过1元时迎来高杠杆，在份额净值跌破1元时，瑞和小康卸掉杠杆，份额净值不会承担被放大的下跌杠杆。目前瑞和小康折价率在10%左右，建议看好后市的投资者积极关注，以获取折价收敛和杠杆变化可能带来的双重收益。□ .韩.平 .羊.城.晚.报