私募整体对于今年市场看法均较为乐观，具体到今年的市场走势和投资思路，有私募认为虽然今年会出现一波30%左右上涨的中级行情，但当前A股估值的结构性缺陷很难在短期内修正到位，行情极可能呈现显著的结构性特点。
私募行业动态：券商集合理财业绩略逊阳光私募
统计数据显示，从年初至3月2日指数连续上涨的这段时间里，上证综合指数上涨11.88%，深圳综合指数上涨13.17%，阳光私募平均收益4.83%，股混型券商集合理财平均收益3.87%。阳光私募中收益最高的为塔晶投资旗下塔晶狮王和塔晶狮王二号，净值上涨31.6%，但是由于产品成立于2007年的市场高点，并且去年四季度下跌幅度过大，目前净值仅为0.58元和0.51元；收益最低的阳光私募产品为君富投资旗下君富稳健增长一期，净值下跌10.21%。券商集合理财方面，中银国际证券旗下的中国红1号净值上涨19.03%排名券商股混型产品中第一位，光大证券旗下光大阳光集结号混合型一期净值下跌3.42%排名最后一位。
券商集合理财产品和阳光私募基金虽然同定位为私募基金，但是在业绩与产品设计上仍存在一些差异。首先从业绩上看，阳光私募基金业绩分化明显大于券商集合理财产品，收益最高的产品与收益最低的产品差距更大。究其原因，一方面是担任阳光私募基金投资顾问的私募公司在投资策略上差别较大，另一方面是在仓位上一些券商集合理财产品出于产品定位的考虑有一定限制，而阳光私募基金则除了单只股票不得超过信托计划资产的20%外没有任何仓位限制。其次，在产品设计上，阳光私募基金普遍都采用20%的浮动业绩报酬提取制，即当产品净值超过历史最高水平之后提取收益的20%的作为报酬。而券商集合理财产品有的像公募基金一样只提取固定管理费，有的会提取业绩报酬，但提取比例也并不统一，例如安信理财3号提取年化收益超过6%以上部分的20%作为业绩报酬，长江超越理财3号提取年化收益超过6%以上部分的15%，滨海一号民生价值根据收益率分段提取业绩报酬，收益率超过50%的部分提取30%的业绩报酬。此外，产品的购买门槛两者也有很大产别，券商集合理财产品多数购买门槛为10万元，小集合产品为100万元，阳光私募基金作为一种信托产品购买门槛为100万元。
从2010年到2011年两年的表现来看，非结构化的阳光私募基金略微胜过股混型的券商集合理财产品，海通非结构化私募基金指数下跌12.0%，券商集合理财（股混）指数下跌17.1%，都远小于沪深300指数34.4%的跌幅。对于这两类私募基金，投资者可以结合自身资金实力和对产品的实际了解情况灵活选择产品种类。
私募观点：五大理由私募看好今年市场
私募整体对于今年市场看法均较为乐观，原因在于：一是相较于我国经济的高速发展目前A股市盈率过低，有估值修复的需要；二是随着地方债务问题暂时得到缓解，银行股会迎来估值修复从而推动大盘上涨；三是市场对经济增速下行和欧债危机等不利因素已有充分预期；四是房地产、高利贷、PE等领域投资显著降温，同时货币政策有结构性放松使得A股市场流动性有所宽松；五是管理层对市场制度所进行的改革正在稳步推进，机构资金和长期资金可能入市。但是也有私募认为本轮反弹的推动力主要是预期改善，包括宏观经济需求改善、企业盈利状况改善以及流动性状况改善等，这种预期改善很快将面临数据的考验，预期能否兑现将成为短期较大的风险。
具体到今年的市场走势和投资思路，有私募认为虽然今年会出现一波30%左右上涨的中级行情，但当前A股估值的结构性缺陷很难在短期内修正到位，行情极可能呈现显著的结构性特点。有私募认为上半年市场可能过于乐观，因此仍有一定风险，如果出现行业超预期的下调，股票将会继续下跌，下半年股票市场风险点和地产泡沫没有被破的话则可以选择地产、银行等进攻型板块持有。下面是部分著名私募的观点，仅供投资者参考。
裘国根：中级行情是大概率事件上海重阳投资公司投资决策委员会主席裘国根认为，中国经济尚在转型过程中，而且面临许多艰难挑战，投资者对中国经济前景的预期不可能在中短期内大幅转好；A股估值存在严重的结构性缺陷，要转向相对合理尚需时日；流动性在"稳中求进"的总基调下不可能全面放松。基于此，尽管今年A股市场存在一定投资机会，但可能难以复制1996-1997年和2006-2007年那样的波澜壮阔的大牛市。今年关注以下因素显得尤为重要：优质公司估值处于历史低位；市场对经济增速下行和欧债危机等不利因素已有充分预期；去年对股市有替代功能的房地产热、影子银行热(高利贷)和PE热已大幅消退；房价下行和通胀压力减轻使得货币政策较去年将有结构性的放松，压制股市估值的市场利率也呈现下行趋势，流动性相比去年宽松；政府相关部门正在推动机构资金和长期资金入市，其它各项有利于市场健康发展的基础性制度和措施也在积极推进。因此，今年A股展开一波中级行情(30%左右或以上的上行空间)是大概率事件。值得注意的是，当前A股估值的结构性缺陷很难在短期内修正到位，因此这种中级行情极可能呈现显著的结构性特点。
曾军：A股存在估值修复的需要
深圳金中和投资公司投资总监曾军认为，目前道琼斯指数的市盈率为13倍，对应美国GDP每年3%的增长，而沪深300指数的市盈率为12倍，却对应着每年约8%的GDP增长率，我国的GDP增长是美国的2倍以上，市盈率却比美国还低，这本身就意味着A股存在估值修复的需要。另外，我国资本市场投资品种有限，在房地产市场投资受限的情况下，资金将不断流向股市。随着股指修复，沪深300指数的市盈率将修复到20倍左右的历史水平。另外，银行股的估值修复也将推动大盘上涨，目前银行股的市盈率为6.5倍左右，市场所担忧地方债问题也在逐步得到解决，后市将迎来银行股的估值修复，由于银行股在股市中的比重，两市大盘也将随之上涨。
张备：慢牛行情可期
上海金效投资公司投资经理张备表示，近期两会把我国的经济增长目标调整为7.5%，受此影响A股短期回落，但他认为这个目标背后是更长远的发展。过去，我国的经济增长是一种外向的、简单粗放的经济增长模式，加工贸易长期处于产业链低端环节，经济增长速度虽快，但对环境和资源损耗也很大。随着我国人民生活水平的提高和人工工资的提升，再依靠以前的经济增长模式，已经不合时宜。从管理层定下的7.5%的经济增长目标，可以看出管理层对经济发展战略转型的决心，就是要大力发展战略新兴产业，调整经济结构，提高经济增长的竞争水平和竞争力。另外，作为全球第二大经济体，7.5%的增速目标在全球仍然是非常高的，这样既不会影响就业和人民群众的生活水平，同时又能使我国经济发展更具可持续性，体现了管理层和谐发展的思想。证监会近期相继出台的一些政策，无论是要求上市公司分红，还是遏制炒新和吸引养老资金入市，均体现了对A股市场呵护的心情，有利于A股市场的中长期发展。因此他认为A股后市将会迎来一轮较长期的慢牛行情，而起点就是2012年。
王益聪：2012年或是新一轮牛市的起点名禹资产董事长王益聪表示，对于2012年持比较乐观的看法。2132点可能是过去几年市场调整的又一历史性低点。中国经济虽然面临种种困难与挑战，但中国政府仍然具有很大的调控能力和空间。如果改革释放中国经济的活力尤其是民营经济的活力，切实采取措施推进城镇化带动内需和投资，房地产政策理性回归，今后几年中国经济仍有能力保持高速增长的势头。那么，2012年不排除是新一轮牛市的起点。
陈宇：市场仍处在大牛市的前夜神农投资总经理陈宇表示，最近两周官方体现出相当明确和坚定的维稳态度。各项评估指标的评级均有不同幅度的上调。不过，还有一些重要的信息没有获取，还有一些重大的威胁没有解除，尚不能发出反转信号。市场仍处在大牛市的前夜，但是东方已在朦胧间露出了鱼肚白。现阶段，投资人正在迅速形成更为强大的乐观情绪和预期。这种乐观的预期已经强大到可以暂时抵消系统性下跌动能。而在技术面，前一周市场仅用三个交易日相当轻松地突破并站稳了2400点。楔形调整几乎要演化为V形上攻。上证指数自底部连续6周的罕见上涨，预示本轮上涨可能不再像2005年或2008年那样在低位回头做双底了。□ .罗.震 .海.通.证.券. .证.券.导.刊