最近两周以来，十几只货币基金不约而同"关门谢客"，纷纷发布暂停大额申购公告，对超过一定数额的大额申购直接拒绝。究其理由，基本都是"为了保证基金的平稳运作，防止套利资金，保护基金持有人利益"。
货币基金"谢客"的情况，往往出现在每年长假前。这是因为在长假期间，股市债市纷纷休市，而货币基金却天天有收益。不少大资金不愿闲置，宁可转入货币基金。不过，大资金的进入，会摊薄老持有人的利益，"偷走"一部分盈利果实。因而，一些收益高、负责任的货币基金往往会暂停大额申购。那么，眼下并无长假之忧，货币基金缘何"防大户如防贼"？
货币基金集体"谢客"
自3月12日以来，各公司的货币基金陆续发布公告，宣布"关门谢客"。短短两周时间里，长盛货币基金、招商现金增值货币基金、嘉实货币基金、博时现金收益货币基金、国投瑞银货币基金、华安现金富利货币基金等纷纷暂停大额申购。对大额申购的认定，从"10万元"到"5000万元"不等。与此同时，十几只债券基金也纷纷暂停大额申购。
面对记者的疑问，长盛货币基金的基金经理梁婷解释说："由于今年以来短期债券收益率水平不断下降，货币基金持有的债券增值，货币基金在变现时会实现收益，这就造成一季度、特别是前2个月，货币基金7日年化收益率水平明显高出同期货币市场利率水平，各家货币基金都出现较多的净申购。但是，未来随着货币市场收益率水平的下降，货币基金的高收益也难以长期持续。一方面出于对新进入投资者负责的态度；另一方面，也为保护原持有人的利益，因此，各公司都采取了相应的限制申购。 "
据数据，截至3月20日，长盛货币最近7日年化收益率达到7.1160%。关注理财市场的投资者都会发现，今年特别是2月24日央行降低存款准备金率以来，银行理财产品的收益率已经显著下降，除小型商业银行还有一些年化收益超过5%的产品，几大行已经难觅超过5%的理财产品。那么，为何货币基金收益率远超银行理财产品呢？
博时现金收益基金的基金经理张勇告诉记者："货币基金是成本计价，而市场其他产品则是市值计价。也就是前期买入的高收益资产，现在仍然在支撑货币基金组合的收益。但再投资收益已经下降。"据记者了解，货币基金反映了"过去的收益"，由于此前收益较高，因而目前显示出的收益仍然比较高。相比之下，银行理财产品反映的是"未来的收益"，提前反映了收益率的下降趋势。
张勇提醒："短期收益率的变化，一般是由于卖出债券获得资本利得所致。短期收益的变化，并不具备很强的代表性，建议关注较长时间的收益水平。 "
资金面正悄然放松
春江水暖鸭先知。货币基金担心大额资金申购，也反映了市场资金面日趋宽松。
张勇分析说：目前之所以有这么多资金来申购货币基金，这是流动性宽松的一个体现，从投资品种上来看，目前股票市场未来的走势尚不明确，市场情绪的分歧较大，而货币基金的收益相对来说比较有优势，因而吸引了大额资金注意力。
近期，也有分析人士称，一季度信贷额度低于信贷目标，流动性或低于预期。那么，目前流动性到底是松是紧？张勇认为：衡量流动性有多种指标，他个人认为，做固定收益投资主要看回购利率，当前回购利率较去年下降明显，说明资金流动性明显好于去年下半年。任何时候、任何事物都有正负两方面因素，具体要看哪方面占优。银行体系流动性最先体现出来，央行使用回购而非发行央票来回笼资金。 7天回购有望回到2%左右的正常水平，今年平均数有望在3%以下。
货基可做现金管理工具
在通胀下降，流动性放松的情况下，投资者最关心的是，货币基金的收益率能维持在多高水平？
长盛货币基金的基金经理梁婷表示："货币市场利率已经出现了明显的下降，货币基金收益率会有所降低，后续的利率水平取决于宏观经济走势和货币政策的变化。 "
张勇表示："货币基金收益率从2011年到2012年会有一个下降，预期上半年经济下行，政府力保增长，货币政策逐步宽松，降准、降息都有可能。目前债券收益曲线平滑，一年央票和十年国债均在3.5%附近，这种态势从历史看不可持续，要么长端的向上，要么短端的向下，我们预计后者的概率大些；货基投资品种的收益率在下降。从全年看，未来货基收益可能不会一直持续高水平，会逐渐回归正常水平，但回归速度不太好判断。 "
不过，即便如此，货币基金收益率仍然远胜活期存款利率。理财顾问指出，在众多现金管理工具中，仍有不少人选择单一的活期存款，这就好像在科技发达的现代社会继续使用"石器"作为最主要的工具。相比活期存款和货币基金，存款提现便利，随取随得，货币基金赎回最快隔天可到账；从收益率来看，货币基金也有很大优势。以国内首只货币基金：华安现金富利为例，自成立以来，每年都能跑赢银行同期的活期存款利率。不妨算一笔账：如果一个人有1万元资产，按目前活期存款的利率0.5%计算，存1年的利息收入是50元。如果他将这笔钱购买货币基金，以华安现金富利基金A去年回报率3.51%计算，年初投资1万元可实现351元的收益，7倍于活期存款。
对大多数人而言，并不会像"大户"那样被货币基金拒之门外。因而，完全可以将货币基金当成常用的现金管理工具。□ .孟.群.舒 .解.放.日.报