长信金利报告期内基金策略和运作分析
2011年，全球经济环境复杂多变，整体经济增速放缓，经济下行风险较为突出。外，欧洲主权债务危机的升级和蔓延使得欧元区经济增长放缓，标准普尔和惠誉分别调降了多个欧元区国家的信用评级或信用评级展望；由于受到地震灾害的冲击，日本经济短期内出现下滑。国内，受政策紧缩、外部需求下降以及经济周期性下行等多个因素的影响，经济增长速度放缓；另外，由于同期通胀下行缓慢，使得资金流动性持续紧缩。在这样的大背景下，国内A股市场经历了一轮较大幅度的下跌。从规模风格上看，除三季度小盘股特别是创业板个股的表现优于大盘股外，其余几个季度大盘股的表现均优于小盘股。从行业结构上看，跌幅较小的板块主要是食品饮料、金融服务、房地产、公用事业等业绩增长相对稳定的板块，而有色金属、电子、机械设备、信息设备等业绩增速对宏观经济波动较为敏感的板块跌幅较大。
报告期内，在资产配置上，本基金只在二季度做过一次较大的股票资产配置比例调整，其余时间股票资产配置比例相对稳定。二季度之前，股票资产配置比例相对较低，使得本基金较好的规避了上半年市场下跌的风险。下半年出于对经济软着陆、通胀见底、政策放松的预期增加了股票资产的配置比例，使得本基金业绩受到了一定影响。在行业配置上，金融服务、纺织服装、食品饮料是全年超配的品种，其中金融服务和食品饮料全年来看对基金业绩贡献较大。在个股选择上，本基金以精选大盘股为主，较好的规避了小盘股估值下行的风险。