主持人长城证券，他们对管理规模排名前30名，基金净值合计占到全部公募基金净值86%的基金公司旗下291主动配置权益类基金，对于2012年A股市场的展望，进行了分析，给出了明确的观点是，基金有191家，其中乐观和谨慎的，乐观有83家，震荡83家，谨慎26家与2011年四季报的时候观点基本多少认为较2011年的整体环境将会有所回暖，低估值的蓝筹封杀了指数大幅下跌的空间和动力，但是基本面影响因素较为复杂和不确定，部分基金看好下半年经济回升带来的机会，部分基金是看好下半年2到3季度经济增长见底后的投资机会，认为下半年有望逐步上升，相应的，企业盈利增速也会先抑后扬，投资者的悲观情绪会有望得到好转，行业和个股配置上多数基金偏重低估值的蓝筹阶段性投资机会，和不受经济影响的业绩增长确定的个股的机会，将会淡化行业配置，而且要重视企业的选择，关注分红能力有保障的价值股，以及增涨预期稳定的成长股，特别是现金流良好，管理出类拔萃的龙头企业。
主持人长城证券的分析出来了，你怎么来看？
孙庭阳其实长城证券是统计了基金刚刚公布的基金年报当中，有一揽子叫管理人对宏观经济证券市场以及行业走势的简要展望，这一揽里面的主要内容做了一些分析，这些标题下，主要是基金经理对未来市场的一个简单的展望，然后我们看到，刚刚公布的基金年报和截止日期是到去年的12月31日，同期它的基金公布的去年四季报，也是到这个时间，虽然说这个两个报告的截止点是相同的，但是由于公布时间的不同，所以在这一栏目当中，所需要的内容也是不一样的，因为经过了2-3个月的运行后，基金经理对现在的市场，看的更加的比较清楚一些，我们可以举个例子来看，比如新华优选成长基金，它公布的2011年四季报，和今年的2011年的年报，在去年的四季报当中，对于未来市场的展望是这么说的，是要关注超跌为主线，重点布局周期加成长的组合，首选超跌，已经很久的周期股，我们看重要的观点是选择超跌股，而公布的年报中却是这么说的，说是要重点布局周期加成长的组合，重点收益于全球流动性改善，放松受益的煤炭股、金属、有色的周期股这里面的关键词就已经是流动性改善，所以说，通过两种报告的时间点不同，观点也不同，这样我们把内容拿出来后，可以比较有直接的借鉴意义，然后比如我们说，长城证券选的是规模前30名基金，占到基金总份额的86%，应该说这样的统计方式是比较取巧，也应该比较能够全面看到，毕竟已经占据了市场86%这样的份额，就是说这些基金，基金经理的观点能够代表大部分主动管理的股票方向基金，他们的观点，但是我们把这些观点综合来看，我们看到，他说乐观谨慎乐观的占83家，而震荡占82家，谨慎有26家，这三个数其实我们可以去辨证的去分析一下，因为在公布年报的时候是应该说，基金经理在写这份年报的时候，应该说市场是正在向上反弹，还有没大幅下跌，就是在清明前下跌的时候，已经把年报公布出来了，就是说在商行行情中，他们更看好未来市场乐观而是有道理的，但是震荡的有82家，这82家应该是区别对待的以下，我们看平时有些股票评论，当有些评论对市场没有太大的把握的时候，往往是震荡这两个词来形容未来的市场，或者描绘未来的市场。
主持人就是自己对未来的市场也没有一个准确的判断。
孙庭阳对，这样我们把这种震荡，一种是未来不知道会怎么样，所以就用震荡表示，还有就是未来看空市场的，但是自己基金管理的有最低仓位的限制，这样它基金净值在未来下跌的时候，很难避免不去下跌也会下跌，这样投资者看到可能首选就是把基金赎回，这样基金在总份额减少的时候，基金公司老板是不是会炒掉他的饭碗，所以说他说未来市场不看好的时候，也会慎重一些，所以我们把震荡82家都归到谨慎里面去对于未来市场看空的的基金经理应该说看空的基金经理是占了比较多的数量的，并且我们把一季度操作业绩比较好和比较差的基金经理对于未来市场的展望拿出来做一个对比，发现有趣的现象，就是一季度业绩比较靠后的基金，它一季度净值亏损了7%左右，它对于未来市场看法是未来2012年，市场不确定性更大，应该手它这个论断和市场的大多数论断是不太一样的，我们看到很多基金说2012年的证券市场比2011年要好一些，2011年确实是太差了，所以说应该会好一些的，而这个基金经理的论述是不去定性更大，他说的不确定性是政策变化的不确定性，市场流动性的不确定性，然后上市公司业绩变化的不确定性，这么多不确定性，就是可能为自己的一季度做的不好做一个辩解，也可能是确实是感觉到压力较大。
主持人那么你觉得这样的人是不是属于比较实在的呢？
孙庭阳这个实不实在不重要，重要的是为基金投资人赚取利润，一季度亏损7%，大幅跑输行业同期同类的平均值，就已经说明了它一季度没有给投资者交一个满意的答卷，其实我们在看另外一面，比如说这个一季度业绩涨幅领先的基金，一季度净值增长了13%我们在刚刚对比一下，业绩垫底的亏损7%，应该说在一个季度内两只基金的净值涨幅超过差了20个百分点，已经非常高了，我们看这个基金是怎么论述的，它就是认为2012年市场机会比较多，特别是看好房地产股，主要看好，房地产在政策微调和公司基本面的变化导致业绩会有些见底回升，我们看到它的行业配置也是重点配置了房地产股，应该说它在一季度是为投资者赚了一些利润的，一是对于市场未来的判断是否乐观，二是对于投资是否乐观，对于投资乐观就是在任何不好的时候，都要以乐观的态度去对待这件事件，我们认为这个基金经理，他就是比较乐观的，这样他也是为投资者赚取一些利润的。