易天富基金周报：利好在萌芽 等待交易机会

一、基础市场综述与分析

本周仅两个交易日，但在利好的冲击下，两市放量上攻。盘面上看，银行板块受消息面利空影响，涨幅有限，从而拖累沪指走势。而深成指全周上涨了4%，可谓是大幅反弹。目前看来消息面正不断的利好市场做多，但介于前期套牢盘较大，所以上涨途中肯定是曲折的。技术上看，深成指再次站上了120天线，且仍然强势，所以未来一周如经济数据利好大盘，那么市场有望重回反弹态势。沪指本周涨幅不及2%，但也站上了5天线。截止周五收盘，沪指报2306.55点，全周上涨1.93%，深成指报于9786.19点，全周上涨3.99%。债券市场方面，受股指大幅反弹影响，国债指数本周则是涨幅略有收窄，全周涨幅为0.09%，继续创出历史新高；企债指数全周上涨幅度为0.05%。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	1.93%	深证成指（399001）	3.99%
沪深300 （399300）	2.64%	中证500 （399905）	4.01%
深证100 （399004）	3.94%	中小板指（399005）	3.51%
基金指数（000011）	1.80%	基金指数（399305）	1.47%
国债指数（000012）	0.09%	企债指数（000013）	0.05%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

 

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为2.61%。508只股票型基金实现上涨的基金有495只，有12只基金与上周持平，仅1只基金下跌。涨幅居前的多为持有中小盘股票以及主要投资深市的指数基金。涨幅居后的持有较多金融股以及主要投资上海市场的指数基金。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
270021	广发聚瑞	5.44%
570006	诺德中小盘	5.22%
270008	广发核心精选	5.15%
420003	天弘永定价值成长	4.92%
090009	大成行业轮动	4.62%

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本周混合型基金平均涨幅为2.32%。163只混合基金仅1只与上周持平，162只基金实现了上涨。涨幅居前的多为持有较多的消费、建筑等权重股基金，涨幅居后的多为持有金融、地产、汽车等受政策面影响较大的板块的基金。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
420001	天弘精选	4.19%
630005	华商动态阿尔法	4.13%
398011	中海分红增利	3.97%
270007	广发大盘	3.92%
163809	中银蓝筹精选	3.86%

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1.2 固定收益类基金表现

本周231只债券型基金平均涨幅为0.25%。其中有208只实现了正收益，12只与上周持平，11只基金出现了下跌。受股市反弹影响，股票增强型基金涨幅居前，其后为新股增强型，涨幅居后的多为普通债券型。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150035	泰达宏利聚利B	1.06%
582201	东吴优信稳健C	0.49%
582001	东吴优信稳健A	0.49%
519186	万家稳健增利A	0.43%
519187	万家稳健增利C	0.42%

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本周23只保本型基金涨幅为0.26%。其中有19只为正收益，有3只与上周持平，仅1只基金为负收益。交银保本实现1.77%的上涨，位居第一。随后为招商安达保本，实现0.74%上涨。金元比联保本出现了下跌，全周下跌0.10%。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
519697	交银保本	1.77%
217020	招商安达保本	0.74%
270024	广发聚祥	0.49%
202211	南方恒元保本	0.49%
180028	银华永祥保本	0.29%

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2、QDII基金表现

截止周四（4月5日），本周51只QDII平均涨幅为-0.21%，其中实现正收益的基金有20只，有2只与上周持平，有29只基金出现了下跌。因金价下跌，贵金属主题类基金跌幅居前，投资亚太市场的基金涨幅居前，另外美股的下跌也导致了相应的基金下跌。

表 6： QDII本周前五名

代码	名称	期间涨幅
160125	南方中国中小盘	1.82%
050015	博时大中华亚太精选	1.67%
241001	华宝兴业海外中国	1.36%
118001	易方达亚洲精选	1.34%
270023	广发亚太精选	1.01%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为2.32%。涨幅居前的6只基金涨幅超过了3%，其中长盛同庆B实现了4.27%，位居第一，杠杆类基金的优先份额涨幅居后。25只传统封闭式基金平均涨幅为2.45%，平均折价率为12.95%。折价率最低的为基金兴华，仅为5.3%；折价率最高的为基金丰和，达到了19.4%。

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
150007	长盛同庆B	4.27%
184691	基金景宏	3.81%
500038	基金通乾	3.28%
500058	基金银丰	3.23%
150001	国投瑞银瑞福进取	3.14%

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三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

清明节后的两个交易日，受到QFII投资额度扩容、官方3月PMI创11个月新高、央行首提信贷适度增长以及证监会改革新股发行制度的影响，股指呈现震荡冲高格局，但盘中成交量并没有显著的放大，显示出投资者还处于观望犹豫中。这主要在于对于中国经济底部的确认，投资者具有重大的分歧，因为就在官方3月PMI创新高的同时，反映中小企业景气度的汇丰3月PMI却连续4月连续创了新低，而1到2月份规模以上的工业利润利润，同比也出现了显著下滑。

实际上，正因为对经济底部的确认有着很大的不确定性，因而投资者普遍在等待下周（4月9日——4月13日）重磅经济数据的出炉。其中，4月9日，3月份的CPI数据将率先登场，机构普遍预计会小幅回升，或不超过3.5%。13日将发布3月和一季度经济数据。规模以上工业生产月度报告、固定资产投资月度报告、房地产投资和销售情况月度报告及社会消费品零售总额月度报告集体出炉，将为研判市场走势提供方向。

尽管经济基本面面临着诸多不确定性，但从技术上看，清明后两天的股指的收盘都收在5日均线以上，扭转了了3月20日以来上证指数一直在5日均线运行的局面。因此，我们建议，若4月9日的CPI符合预期，则可以继续采取短线做多的策略，否则应该采取防御的策略。我们建议，做多时可以配置中小盘指数基金，如诺德中小盘、上投摩根中小盘，而若CPI数据一旦高于预期，则可以采取防御的策略，建议配置广发大盘等基金。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

近期公布的3月汇丰PMI指数回落，以及工业生产超预期减速，又引发市场对于经济减速的担忧，将在一定程度上为债市提供支撑，而且资金面上也有望保持相对宽松，即使考虑到资金边际效应的减弱，也仍会对债市形成利好。因此，在当前经济数据相互纠结阶段，债券市场仍将以震荡为主旋律，在实体经济需求尚未出现实质性回暖前，债市收益或将小幅下行，但在基本面跟进后，随着市场信心的恢复和风险偏好的上升，债市或将面临回调风险。结合当前股市走弱的市场环境，建议投资者可重点关注纯债债券基金。综合考量管理人固定收益类产品投资管理能力，推荐正在发行的富国新天锋定期开放债基、易方达纯债债券基金。

3、QDII基金

本周给海外市场带来压力的因素，主要有两个：一是美国QE3预期降温，二是欧债危机死灰复燃。伴随着西班牙国债收益率再上阶段新高，美股主要指数本周连续调整，标普500指数累计跌0.7%，创下今年以来的最大周跌幅。全球其他主要市场本周也持续低迷，日股创八个月来最大周跌幅。而在周末西方传统的复活节假期来临前，交投也略显清淡，进一步放大了市场波动。而在下周，美国将持续发布3月PPI、密歇根消费者信心指数及外贸数据，为判断政策走向提供参考。

尽管一季度，QDII基金整体跑赢A股市场基金——51只QDII的平均涨幅高达8.24%，但在宏观经济不确定性较大的前提下，新兴市场目前仍旧波动较大，建议投资者关注精选个股、主动做资产配置的股票基金品种。在中国为代表的新兴市场“硬着陆”风险有所减小，近期流动性放松、房地产成交量和投资者信心上升的背景下，我们建议保持一定的新兴市场组合的配比，推荐配置国投瑞银全球新兴市场精选股票基金、建信新兴市场优选股票型基金。

(易天富基金研究中心)

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