中国经济已逐渐告别“人口红利”时代，未来经济增长将更多依靠内需增长，如被称为“内需引擎”的消费板块。
股市再次上下两难。国海富兰克林研究精选股票基金拟任基金经理徐荔蓉在接受记者采访时表示，今年是“寻底”年，也是中长期者的逐步布局年。
关注“内需引擎”
国海富兰克林研究精选股票基金拟任基金经理徐荔蓉表示，结合统计数据看，目前房地产、黄金等投资领域已接近“天花板”，收益曲线将进入缓慢增长甚至下滑的阶段。反观大盘走势，无论是与历史的纵向比较，还是与其他发展中国家相比，估值都是处于较低的位置。虽然目前仍有很多变量，但投资者可以逐步布局，着眼于长期增值是具有现实意义的。
徐荔蓉表示，近期市场频繁震荡，更多是因为制度变革的路径和不确定性较大。但毋庸置疑的是，证券市场制度改革势在必行，随着诸如退市制度、国际板出台等，有望使得中小板、创业板等高估值板块进入“下台阶”状态。通过过滤不良资产，让市场进入良性循环轨道，最终恢复自身的定价规则。
众所周知，目前除了主板，中小板、创业板估值仍处于高位，不完全与上市企业的收益率相吻合。在市场良莠不齐的格局中，新股“圈钱”事件时常发生，使得投资者的收益率与经济增长率形成了相悖的曲线。如果是一家正处于转型期的优质企业，即便股价很高，也属正常，但若是只“纸老虎”，投资者的资金就将面临较大的风险。
基于此，徐荔蓉进一步指出，投资需要大处着眼、细处着手。从经济周期来看，中国经济已逐渐告别“人口红利”时代，未来经济增长将更多依靠内需增长，如被称为“内需引擎”的消费板块。在重点关注消费股的同时，也需要懂得“甄选”。首先要选择目标市场较大、有足够发展空间的上市公司。其次，该企业在所处行业具有一定的地位和竞争优势，方能带来持续稳健的收益。
此外，中大盘的蓝筹公司也是未来的投资主线。观察后发现，随着传统产业的不断升级，一批优质的龙头公司，在公司新产业规划的进程中，如电子商务升级等，或是行业间的资源整合等，也具备较为乐观的投资机会。
研究精选个股
如何寻找投资的主要方向、精选个股进行配置，一直是摆在投资者面前的难题。
徐荔蓉指出，目前国内精选类股票基金多采用传统的基金管理体系，即研究员通过行业调查，提供股票备选，基金经理做行业资产配置，选取个股形成投资组合。在该体系中，基金经理自由度相对较高，可以充分发挥自身的优势，但不足之处在于，如果基金经理对某些行业有偏见或是盲点，可能会对投资团队的研究成果产生一定的怀疑，从而错过最好的入场时机。
徐荔蓉强调，“研究精选”的新思路，具备投研稳健性和可持续性的优势，但该思路对团队的要求较高，需要有成熟的沟通机制、高信任度、低人才流动性等。以国海富兰克林的模拟组合为例，该团队进行了4年的运作，吸纳了多位资深的行业研究员，未来将精心研究各子行业和行业内的上市公司，与投资者分享股市机会。