独家策略：政策的利好将逐渐式微

    截止收盘，沪指报2452.01点，涨幅0.49%，成交1024亿元。深成指报10573.60点，上涨105.22点，涨幅1.01%，成交830亿元。本周沪指涨幅2.32%；深成指涨幅3.86%；创业板指涨28.06点，涨幅4.10%。

    从本周的涨幅排名来看，创业板与中小盘在前。而刚刚过去的一周，创业板还在退市的忧虑中。不过，典型的政策市最终的效果还是长远的。我们将在不久的将来就可以看到，业绩持续衰退的个股将遭到市场的抛弃。当然，所谓的蓝筹股，也并不见得那么有价值，比如说银行股，在靓丽的季报下，潜藏的风险也是巨大的。我们认为，目前资产配置的重心依然要以防御为主。一个根本的理由是，在一季报整体业绩下滑的大背景下，政策性的利好所带来的效应也将是递减的。

    从今天的5分图去看，可以知道，从2333点以来的5分钟走势，已经在5月2日当天的最高点2446处结束了——当然在当天是不能断定的，从而使得30分的向上一笔结束了。接下去的分析，就是关注30分的笔中枢的形成了。

    从30分图中可以看到，5月2日的2446点下来的一个30分的笔，走到A处也已经形成，但是，今天的创新高却依然使得指数处于顶背离状态中。所以，下周初始，我们并不指望出现大的涨势。实际上，我们的观点正好相反，那就是只有往下回调才能走的更远。

    从最新的5分图中可以看到，A点开始5分钟K线走势，其MACD的走势，往往就在创新高时，继续发生顶背离。这也预示着新的向上的30分笔，也已经有强弩之末的风险。

    我们认为，针对中国的A股走势，越是在朝着新高跃进时，越应该采取保守的策略。实际上，从周线的力度来看，倘若创出2478的新高，那么其政策利好，不知道是否还要多大？总之，从目前来看，政策的利好因素将逐渐式微，而基本面的利空因素将逐渐增强。

(易天富基金研究中心)

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