易天富基金周报：密集政策利好开启蓝筹时代

一、基础市场综述与分析

本周虽然只有3个交易日，但受消息面刺激，市场延续反弹态势。深成指创出年内来的新高，且周收出了5连阳。由于退市制度的意见稿公布和沪深300ETF两只基金的公开募集，导致了市场个股走势出现分化，绩差股大面积跌停，而沪深300相关的个股则先后走高。从盘面上看，两市量能并未能有效放大，且热点轮动较快，板块的上涨缺乏持续性。同时指标上看，市场虽然仍处于上涨态势中，但已经有个把指标出现了与股指背离的迹象，所以短线市场或将出现调整。截止周五收盘，沪指报2452.01点，全周上涨2.32%，深成指报于10573.60点，全周上涨3.86%。债券市场方面，国债指数本周继续小幅上涨，全周涨幅为0.09%；企债指数全周上涨幅度受股指反弹影响，有所缩小，本周涨幅为0.07%。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	2.32%	深证成指（399001）	3.86%
沪深300 （399300）	3.42%	中证500 （399905）	2.55%
深证100 （399004）	3.91%	中小板指（399005）	3.01%
基金指数（000011）	2.41%	基金指数（399305）	1.87%
国债指数（000012）	0.09%	企债指数（000013）	0.07%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为2.97%。515只股票型基金实现上涨的基金有511只，有4只基金与上周持平。涨幅居前的多为指数基金，主要原因为其仓位较重，另外重仓着资源股的基金也是涨幅居前。中小板、创业板个股涨幅不大，拖累着中小盘基金，导致其涨幅居后。同时近期新成立的基金也是涨幅十分的有限，甚至为零涨幅。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
519979	长信内需成长	5.83%
580003	东吴行业轮动	5.80%
161217	国投瑞银中证资源	5.32%
121005	国投瑞银创新动力	5.07%
161819	银华中证内地资源主题分级	5.04%

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本周混合型基金平均涨幅为2.50%。165只混合基金仅1只基金出现了下跌，164只基金实现了上涨。涨幅居前的多为持有较多的有色、煤炭、酿酒等权重股基金，涨幅居后的多为股票仓位不重的基金，以及成立时间不长的基金。广发大盘全周上涨4.84%，位于第一。其后为嘉实策略增长，涨幅达到4%。出现下跌的基金为申万菱信盛利强化配置，全周下跌0.02%，从季报上看，该基金持有大量的现金，股票与债券仓位十分的轻。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
270007	广发大盘	4.84%
070011	嘉实策略增长	4.00%
150103	银河银泰理财分红	3.98%
090003	大成蓝筹稳健	3.94%
510081	长盛动态精选	3.90%

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 1.2 固定收益类基金表现

本周240只债券型基金平均涨幅为0.55%。其中有225只实现了正收益，10只与上周持平， 5只基金出现了下跌。受股市反弹及新股大幅走影响，高股票增强型以及新股增强的基金涨幅居前，其后为新股增强型，普通债券型则相对较弱。工银基金旗下的债券型基金表现十分的优异，有三只基金涨幅居前，且周涨幅均超过了1%。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150033	嘉实多利分级进取	6.12%
121001	国投瑞银融华债券	2.38%
485014	工银瑞信添颐B	1.90%
485114	工银瑞信添颐A	1.89%
202105	南方广利A/B	1.83%

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本周22只保本型基金涨幅为0.31%。其中有21只为正收益，仅1只基金为零收益。银华永祥保本实现0.76%的上涨，位居第一。随后为兴全保本，实现0.72%上涨。出现零涨幅的基金为泰信保本。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
180028	银华永祥保本	0.76%
163411	兴全保本	0.72%
202211	南方恒元保本	0.58%
217020	招商安达保本	0.54%
519676	银河保本	0.39%

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2、QDII基金表现

截止周四（5月3日），本周54只QDII平均涨幅为-0.23%，其中实现正收益的基金有19只，有5只与上周持平，有30只基金出现了下跌。随着A股的走强，主题投资中国概念股的基金涨幅居前，其中华安大中华升级、嘉实海外中国、海富通大中华精选、景顺长城中华、博时大中华亚太精选，涨幅均超过了1%。但油价与黄金价格的下跌拖累，主要投资这类产品的基金跌幅居前。华宝兴业标普油气上游全周跌幅达到了3.47%。

表 6： QDII本周前五名

代码	名称	期间涨幅
040021	华安大中华升级	1.80%
070012	嘉实海外中国	1.59%
377016	上投摩根亚太优势	1.46%
519602	海富通大中华精选	1.41%
040018	华安香港精选	1.12%

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3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为1.20%。表现不及开放式股票型基金，主要原因是封闭基金中产品复杂，表现抢眼的多为杠杆型基金进取份额。涨幅居后的基金多为杠杆型优先份额。25只传统封基全周涨幅为2.56%，其中基金同盛、景福、汉兴、安信表现抢眼，涨幅均超过了3%。

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
150008	国投瑞银瑞和小康	4.35%
150011	国泰进取	3.99%
150007	长盛同庆B	3.41%
184699	基金同盛	3.38%
184701	基金景福	3.25%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

在金融创新、资本市场制度改革等多重政策配合下，中期A股将保持震荡盘升的格局，大盘突破2478点将是大概率事件。由于上证综指在2450点一带存在大量套牢盘，所以短期内出现较大的震荡是正常的，后市可适当关注后续成交量能否有效放大。尽管沪综指还没有创出年内新高，但深成指、上证50、上证180指数已在前日刷新了年内高点纪录，上证50指数还率先突破了年线。此外，4月底沪深300ETF募资逾500亿元，蓝筹股影响力已充分显现，这对行情的演变有一定先行意义。本周公布的4月份PMI指数为53.3%，环比上升0.2个百分点，已连续第五个月回升并创一年来新高。从企业角度看，大中型企业PMI指数为53.7%，环比上升0.3个百分点，成为拉动4月份PMI数值上升的主要因素，表明一些国家在建大项目拉动经济回升的效果较明显。由此可以推测，宏观经济增长一季度基本上已见底，二季度有望回升，对A股市场信心有较强的提振作用。因此建议投资者 可以在大盘回调时建仓，而前期已经持仓较重的则可以进行调仓，我们认为未来投资者可以考虑指数基金，如沪深300类的基金。以及择股能力较强的：金鹰行业优势、新华优选成长、鹏华行业成长、富国天惠精选等。封基方面，可以考虑基金同盛、基金景福等基金。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

5月份公开市场到期资金为2360亿元，较上个月减少1630亿元。此外，市场广泛认为3月份外汇占款反弹力度不足。受五一假期影响，周一、周二金融市场休市，周四央行暂停公开市场操作已在在市场意料之中。本周公开市场到期资金520亿元，实现净投放520亿元。由于央行本周并未实施正回购和发行央票，逆回购650亿元再加上到期资金520亿元，因此本周公开市场净投放资金达1170亿元， 创出今年1月16日－22日当周以来的新高。为连续第六周净投放，累计净投放规模3890亿元。在资金面尚未偏紧的情况之下，中国人民银行（央行）公开市场意外进行逆回购操作。市场人士认为，此举意在释放宽松信号，引导利率下行，存款准备金率下调时点亦相应推迟。央行相关负责人此前也表示，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。可见，管理层已将“逆回购操作”作为释放流动性的首选。公开市场持续“输血”的同时，3月以来货币市场利率多数时间亦保持平稳，但由于4、5月份是财政存款缴存高峰期，加之银行存款在3月份大增后回落较多，市场此前担心这可能会引发市场资金面再次紧张，对央行下调存款准备金率的预期亦再次上升。所以5月中下旬仍有可能下调存准率。这将增加债市资金供给，对市场影响偏正面。总体上，未来市场资金面将继续保持较为充裕的局面，多重政策利好预期将促使债市保持上行格局。特别是近期受到投资者追捧的信用债。具体可关注：富国优化增强、中银稳健增利、易方达增强回报A、长盛同禧信用增利、华富收益增强等。

3、QDII基金

美国劳工部4日公布的数据显示，4月美国非农业部门失业率较前月下降0.1个百分点至8.1%，创2009年6月以来最低水平，显示美国就业市场逐渐改善。但当月非农业部门新增就业岗位仅11.5万个，大大低于市场预期中值16.5万个和3月修正值15.4万个。相较失业率，市场更关注美国非农就业岗位新增数量低于预期。受此影响，欧美股指、期市均受影响，大幅走低。另外，Markit周五公布的采购经理人综合指数（PMI）显示，欧元区17国私营企业活动在4月份急剧萎缩，从3月份的49.1降至46.7，不及47.4的市场预期。数据还显示，欧元区4月份服务业PMI从3月份的49.2降至46.9，不及最初估计的47.9。PMI读数低于50表明企业活动萎缩。PMI数据显示欧元区正在向第二季度GDP萎缩0.5%的道路迈进。企业和消费者信心在年初短暂回升后似乎显著恶化，意味着欧洲央行实行的刺激措施对实体经济未能产生持久的影响。欧洲债务危机可能还会恶化。欧洲所做的一切安抚市场的措施，目前还不能确定其实际效果，但是暂时能防止市场产生恐慌。所以本周我们建议投资者观望为主，可以逢高卖出主要投资欧美市场的基金。

(易天富基金研究中心)

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