近日有消息称，监管部门正研究探索按照"对称浮动"的方式调整基金管理费收取模式。然而按照银河基金研究中心的统计数据，从2005年到2011年，如果以绝对收益盈亏为标准，对称浮动的比例越大，长期来看，基金管理公司收取的管理费越高。
"进行管理费率改革是有必要的，但要注意尊重股票投资运作的规律，避免为了提取短期报酬而不兼顾风险不适当提高短期业绩，避免在改革中解决旧问题的同时衍生新问题。"银河基金研究中心胡立峰表示。
超8成主动偏股型基金今年跑输基准
过去的2011年，基民们遭遇了大面积的亏损。统计显示，在2011年一整年，235只运行已满一年的股票型基金中，仅有35只产品业绩是跑赢其比较基准。而今年这种"恶劣"的局势仍然在继续演绎。统计显示，448只(290只普通股票型、135只偏股混合型、23只平衡混合型)主动偏股型基金中，跑赢业绩比较基准的仅有79只，占比不到20%。也就是说，超8成的(369只)的主动偏股型基金今年以来跑输了业绩比较基准。
其中，更是有131只基金跑输业绩基准5%以上，汇丰晋信低碳成长、科技先锋以及银河蓝筹精选等8只基金更是跑输业绩基准10个百分点以上。
业绩比较基准是衡量基金业绩相对回报的重要指标之一，是基金为自己设定的、可实现的预期目标。据了解，国外市场对基金业绩比较基准十分看重，并将其作为基金经营好坏、基金经理履职情况的主要参照。虽然我国基金行业普遍采用了业绩比较基准指标，但市场对齐关注度远不及对基金业绩排名的关注度。统计显示，从近三年的情况来看，有30%左右的基金战胜不了比较基准。
然而基金管理公司"旱涝保收"，不管是给基民赚钱还是亏钱，不管业绩做的好还是差，基金公司收取的费率水平都丝毫不变。这种收费模式也越来越受市场所诟病。
基金公司收取的管理费可能更高
为打破基金公司"旱涝保收"的管理费收取模式，促进对持有人利益的保护，监管部门正研究探索按照"对称浮动"的方式调整基金管理费收取模式。权威人士透露，所谓"对称浮动"，即确定适当的业绩浮动标准，保证基金公司能够收取一定管理费用的同时，在基金公司投资业绩好于预定目标上限时上浮管理费，在投资业绩低于预定目标下限时必须同等水平降低管理费。
总而言之，就是"牛市多拿一点、熊市少拿一点"。然而，按照银河基金研究中心的统计，从2005年到2011年，如果以绝对收益盈亏为标准，对称浮动的比例越大，长期来看，基金管理公司收取的管理费越高。
假设基金绝对收益盈亏是业绩浮动标准，也就是说，假设基金当年业绩获得正收益时，按照原管理费上浮一定比例收取下一年度管理费；基金当年业绩为负收益时，则按照原管理费下调一定比例收取下一年度管理费。
按照绝对收益盈亏对称上下浮动30%、20%、10%的标准分别计算，2005年到2011年基金管理公司可以分别提取1737.60亿元、1674.84亿元、1619.48亿元。对称浮动比例越大，长期来看基金管理公司收取的管理费越高。
如果标准是业绩比较基准的话，很有可能基金大幅亏损，但由于跑赢了业绩比较基准，它的管理费率却要因此大幅上调。在这种情况下，投资者和社会可能还会有更大意见。
如果是比照私募和专户等的分成模式，即赚钱参与分成20%亏钱则一分钱不提取，则2005年到2011年基金管理公司总共可以提取4830.75亿元，其中07年大牛市和09年小牛市就分别提取了2200多亿元和1800多亿元，当然08年和11年这两年基金管理公司在股票方向基金管理费上几乎为零。需要特别提示的是上述数据仅仅是某个假设条件下的测算，仅供业内参考。
改革应避免新问题产生
"进行管理费率改革是有必要的，但管理费率改革要注意尊重股票投资运作的规律，避免为了提取短期报酬而不兼顾风险不适当提高短期业绩，避免在改革中解决旧问题的同时衍生新问题。"银河基金研究中心胡立峰表示。
公募基金管理费率制度改革牵一发而动全身，关乎基金行业发展最核心的激励与约束机制，建议在管理费率制度改革整体保持平稳的基础上再"稳重求进"，研究摸索恰当的"有管理的适度弹性固定费率制"。
不管什么模式，不管具体对称浮动比例如何，都不能比照私募基金和基金专户的利润分成模式。那种模式下，来一轮大牛市基金管理公司赚取了相当于5年到10年的管理费。绝大多数国家与地区的公募基金都没有采取利润分成模式，并且开放式基金在会计制度和核算机制上也很难推行利润分成模式，胡立峰在其报告中称。□ .凌.薇 .投.资.快.报