发自《投资快报》 记者 三秋
突如其来的降准没有令到股市“起死回生”，但却令到原本就红红火火的债市更上一层楼。上周，多只债券基金场内交易价格走出了一波疯狂的折价回归行情，排名靠前的杠杆债券基金更是创下周内升幅接近9%的惊人纪录。
央行降准放水，股市不亮债市亮
5月12日晚间，央行决定从5月18日起下调准备金率0.5个百分点。这是央行今年内第二次下调存款准备金率，也是自去年11月30日宣布近3年来首次“降准”后，第三次下调存款准备金率。但股票市场对此利好反应冷淡，周一高开低走，全周沪深300指数跌2.39%。
但是另一方面，央行降准的消息对银行间拆借市场利率(SHIBOR)直接产生作用。上周隔夜利率从2.275%下降至1.8275%，一月利率从3.4683%下降至2.8250%。对市场利率反映敏感的债券价格应声而起，上周巨潮企业债指数指数上涨0.36%，与上上周涨幅0.1%对比超过3倍。
杠杆债基折价回归，超常行情或昙花一现
债券市场的火爆，令一众债券基金也获益匪浅。除了投资的债券收益之外，股市看跌预期带来的避险资金，也迅速推高了债券基金的整体估值。其中以杠杆型债券基金的市价变化最为惊人。
从统计表中可以看到，上周市场交易价格升幅最大的10只债券基金均为杠杆型B类基金。其中涨幅最高的是“泰达宏利聚利分级债券B级份额“(聚利B)，一周交易价格上升了8.8%，甚至可以媲美股票市场上的所谓“牛股”涨幅。即便是排名第10位的天盈B，上周交易价格也上升了有3.87%。
值得注意的是，上述基金的市价涨幅除了债券市场本身的价格上升之外，折价率的迅速降低其实对于基金的市价攀升起到的作用更大。以聚利B为例，5月11日的折价率(基金净值相对市价的折让)为12.3%，而到了上周五就已经变为7%，单看折价率的缩小就有5.3%。如果将这部分的上涨因素刨除，其上周实际的价值升幅只有3%而已。
显然经过上周的疯狂之后，杠杠债券基金折价率继续降低的空间已经在逐渐缩水，投资者应该对其后续表现保持合理期望。在购入债券基金时，应尽量选择折价较高的品种进行投资。另外在购买时，也要分清是在二级市场购买(以市价交易)，还是在场外进行申购(以净值交易)。
发自《投资快报》