去年年底乃至今年一季度的债券市场走出一波"快牛"行情，在此基础上，今年以来基金公司纷纷走马发行债券基金，希冀赶上债券市场的牛市行情，那么现时对于投资者而言，不同类型的债基该如何选择？对此，上投摩根分红添利债券基金拟任基金经理赵峰建议可多关注债基的两类特性，即可以"打新股"的一级债基和是否分红更积极，或许能帮助投资人实现收益"稳中求进"。
新股发行新政利于一级债基增强收益
赵峰分析，自4月28日证监会的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》发布实施以来，至少可以在三个方面将给一级债基，也就是可以在一级市场打新股但不能在二级市场做股票的债券基金，带来好处：
第一， 以后新股的定价必须参考同行业平均水平这一标准，当高于行业平均定价的25%以上时，就需要公司董事会公开作出解释，这意味着打新股的安全边际提高了；
第二， 网下配售比例提高到50%，这就意味着散户的中签率将下降，而机构占比将上升，打新市场将理性很多；
第三， 取消了网下配售部分3个月的锁定期，以往3个月的锁定期意味着基金经理还需要对3个月以后的二级市场价格做出预判，而这与只参与一级市场不参与二级市场的一级债券来说显然是背道而驰的，对"打新股"的意义来说也是背道而驰的，增加了打新债基的风险，而取消了3个月的锁定期意味着机构将可以在新股上市第一天就可了结盈亏。
赵峰指出，如果将申购新股作为一级债基的一种固定投资策略，不要做太多个股甄选而是将打新作为常态，那么在新股新政的作用下，将可能给一级债基带来很可观的收益。他强调，这种策略一定要充分利用新股上市首日即可退出的机制，做到只赚一级市场的钱，不将战线扩展到二级市场。
关注强制分红债基尽量"落袋为安"
对于一些投资人比较感兴趣的有强制分红条款的债券基金是如何构思的，赵峰表示，这是与国际接轨的一种产品设计。对于国外投资人而言，比较强调定期将投资中的收益获利了结的投资习惯，因此国外基金产品很多都做了定期分红的相关规定；而国内基金市场定期强制分红的基金也如雨后春笋般逐渐多了起来，选择定期强制分红的债券基金，将有助于投资人了结阶段性收益，这在当前市场前景并不十分明朗的格局下是对投资人最有利的设计之一。
5月14日开始发行的上投摩根分红添利债基，就设置了强制分红条款帮助投资人通过稳定分红来锁定收益：即只要达到基金分红条件，当每季每份基金的可分配利润超过1分钱时，就会启动分红，并且每次分红比例不低于可供分配利润的50%。此外，该基金还是一只标准的一级债基，不仅能通过专注债券投资、建立优质债券组合为投资人争取长期稳健收益，还可选取合适时机在一级市场"打新股"增强收益，为投资人实现"稳中求进"。
赵峰表示，整体分析，债券市场继之前快牛行情后，或在低增长+低通胀的环境中迎来稳定增长的慢牛行情。而个人投资者通过构建债券组合进行债券投资的难度较大，通过长期持有债券基金则是分享债券市场收益的较好途径。数据显示，债券基金今年首季收益平均超过1.6%，年化回报超过6%。
据了解，上投摩根固定收益团队坚持稳健操作的投资策略，平均从业经历近9年。其固定收益管理规模自公司成立以来持续增长，截至2012年一季度末，资产规模超过175亿元。上投摩根目前管理的两只债券型基金--上投纯债和上投强化回报成立以来均取得了稳健回报，其中，强化回报今年以来至4月20日，取得了超过2.7%的收益，年化收益率超过8%。
作者介绍
赵峰先生
上投摩根固定收益部总监助理、上投摩根强化回报债券基金经理、上投摩根分红添利债券基金拟任基金经理。9年证券、基金从业经历，曾任富国基金专户投资经理和申银万国研究所债券研究员；丰富的债券实战经验，对信用债的投资研究尤为擅长。□ .赵.峰 .上.投.摩.根