◆国金证券 张剑辉
本周市场止跌小幅反弹，我们判断A股市场将延续低位震荡的格局。就基金组合的构建而言，继续维持较为稳健的配置策略，对于风险控制能力较强、操作较灵活的基金可侧重关注，尤其在当前经济周期特征偏弱背景下，从风格角度可侧重消费成长风格的基金品种。
预期市场震荡背景下，传统封闭式基金价格与市场走势或与基金业绩表现关联更为密切。从个体角度出发，可以选择投资管理能力、折价率具备相对优势的品种适当关注，如金鑫、天元、普惠、景福等。
股票型基金：侧重消费成长风格
伴随着市场小幅收涨，指数型基金一周收益率加权平均上涨1.04%，纳入统计的158只基金148涨10跌。其中创业板、中小成长、诺安中创、华富中小板、深成长等中小盘风格的指数型基金表现相对出色。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市上涨，其中股票型基金净值加权平均上涨2.5%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨2.04%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨2.39%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨1.22%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，在公用事业、房地产、医药等板块表现较好背景下，配置较多相关板块个股的基金如交银稳健、上投中小盘、泰信策略、万家精选等基金表现相对较好。此外，受益于部分重仓股较好表现的基金如广发聚瑞、汇丰先锋、汇丰2026、银河成长、万家和谐、万家精选等基金表现也相对突出。
交易型基金：LOF基金普遍折价交易
本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨1.9％，同期净值加权平均上涨1.95％。基金净值方面，纳入统计的59只基金59涨1跌，其中信诚深度、泰达效率、国投产业、长城久富、博时卓越、中欧小盘等基金表现居前。从二级市场表现来看，基金净值表现较好的基金如中欧小盘、泰达效率、博时卓越、国投产业等基金价格涨幅同样居前。从LOF基金成交来看，59只基金成交238万手，成交量较上周有所下滑。ETF基金价格平均一周上涨1.27％，42只基金35涨7跌，其中创业板、中小成长、责任ETF、消费ETF分别上涨3.91%、3.68%、3.26%和3.22%表现相对较好。
截至6月14日，LOF基金整体折价0.47％，其中国投消费、中欧300、申万量化、信诚深度等基金折价率相对较高；而共有11只基金溢价交易，其中富国500、天弘深成溢价率相对较高，溢价率分别为2.26%和2.72%。ETF基金整体折溢价收平，其责任ETF、国企ETF、龙头ETF溢价率相对较高，分别为3.01%、2,95%和1.44%，其中深F200溢价率高达3.32%。而深成长、中创400、深F60折价率相对较高，分别为0.89%、0.73%和0.55%。
固定收益类基金：债基净值普遍上涨
本周债券市场慢牛继续，其中国债指数上涨0.07%，企债指数上涨0.42%，可转债指数下跌0.19%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.65%，116只普通债券型基金104涨12跌，其中天治双盈、交银双利、博时信用债、中银转债、民生强债、中海强债等基金表现相对较好；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.6％，97只基金95涨1平1跌，其中博时债券B、工银四季分别上涨1.28%和1.22%表现相对较好；债券-完全债券型基金净值上涨0.34%，14只基金12涨2平，融通债券A/B/C、华安信用、富国产业债券等基金表现居前。
从债券型分级基金表现来看，本周债券型杠杆份额基金有所回调。纳入统计的17只债券型杠杠份额基金整体价格简单平均下跌0.11%，17只基金4涨13跌，其中增利B、互利B、鼎利B、聚利B分别上涨11.55%、4.74%、1.84%和0.16%。固定收益份额基金表现相对稳健，其中汇利A、聚利A、鼎利A、景丰A、增利A等实现正收益，表现相对较好。
从折溢价变化来看，债券型杠杆份额基金整体折价率较上周有所扩大，不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了本周价格大幅上扬的增利B溢价10.92%外，其余基金均折价交易，其中裕祥B、添利B和丰泽B折价率相对较高，分别为11.31%、10.37%和8.42%。而具备配对转换业务的3只杠杆份额基金多利进取、互利B、鼎利B均溢价交易，溢价率分别为23.16%、13.53%和4.15%。债券型固定收益份额基金均处于折价交易，其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高，基金到期年化收益水平具备优势。
本周保本型基金净值加权平均上涨0.42%，22只保本型基金22涨2平，其中交银行业、招商保本、银华永祥分别上涨2.24%、1.43%和1.3%表现相对较好。83只货币基金万份单位收益平均为7.39%，7日年化收益率平均为3.89%。
股票型封基：股票杠杆份额受青睐：
本周封闭式基金价格随市上涨0.66%，27只封闭式基金价格19涨2平6跌，其中到期年化收益率较高的基金如金鑫、泰和、普惠以及折价率较高的基金如基金通乾等表现相对较好。
传统封闭式基金整体折价率为12.12%，折价率较上周有小幅提升。在平均剩余存续期2.5年的背景下，平均到期年化收益率5.44%。从换手率来看，基金开元和基金景福的换手率较高。
从股票型分级基金表现来看，本周市场企稳收涨，在投资者预期市场反弹下，股票型杠杆份额基金受到投资者青睐，整体价格简单平均上涨2.2%。纳入统计的21只基金20涨1跌，其中银华瑞祥、双力B、工银500B、合润B分别上涨6.34%、5.23%、4.39%和4.24%表现相对突出。固定收益份额基金表现分化，整体价格简单平均下跌0.43%，其中工银华吉瑞、盛世A、泰达稳健、消费收益分别上涨1.03%、1.56%、1.2%和1.15%表现居前。
从折溢价变化来看，股票型杠杆份额基金整体溢价率与上周基本持平，其中具备配对转换业务的基金中除瑞福小康、双力B、盛世B、银华瑞祥折价交易外，其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除了双力A小幅溢价交易外，其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看，共有工银500、瑞和300、诺安中创等3只基金整体折溢价超过1%外，其余基金整体折溢价均在在1%之内。 .金.融.投.资.报