易天富基金周报：关注权重股反弹能否延续

一、基础市场综述与分析

本周市场震荡加剧，行情呈现搓衣板走势。周一受地产、券商带动两市缩量上涨；周二权重股集体走低，市场全天低位运行；周三受利好刺激，保险股带动两市放量大涨；周四受银行股拖累整体走低；周五盘中震荡加剧，地产股拖累大盘，尾盘银行股放量拉升两市收红。截止周五收盘，沪指报2306.85点，全周上涨25.40点，全周上涨1.11%；深成指报9885.64点，全周上涨178.46点，全周上涨1.84%。债券市场方面，本周继续走强，国债指数全周上涨0.05%；企债指数全周上涨幅度为0.23%。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	1.11%	深证成指（399001）	1.84%
沪深300 （399300）	1.73%	中证500 （399905）	2.38%
深证100 （399004）	1.71%	中小板指（399005）	2.78%
基金指数（000011）	1.93%	基金指数（399305）	0.94%
国债指数（000012）	0.05%	企债指数（000013）	0.23%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为2.44%。541只股票型基金实现上涨的基金达到了537只，有3只基金与上周持平，仅1只基金下跌。受医药、酿酒等防御性板块上涨带动下，汇添富医药保健涨幅第一，全周涨幅达到了5.13%；另外，华宝兴业新兴产业、汇丰晋信低碳先锋、上投摩根新兴动力涨幅也是超过了5%，主要原因为持有较多中小板与创业板个股。受有色、银行、煤炭等板块拖累，大盘风格类基金涨幅居后。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
470006	汇添富医药保健	5.13%
240017	华宝兴业新兴产业	5.07%
540008	汇丰晋信低碳先锋	5.06%
377240	上投摩根新兴动力	5.03%
450009	富兰克林国海中小盘	4.96%

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本周混合型基金平均涨幅为2.20%。166只混合基金有1只与上周持平，2基金下跌，163只基金实现了正收益。涨幅居前的4只基金涨幅均超过了4%，其中万家和谐增长全周涨幅达到了4.83%。成立不久的平安大华策略先锋全周涨幅为零。另外，两只下跌的基金分别为富安达策略精选和宝盈核心优势，分别下0.02%、0.09%。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
519181	万家和谐增长	4.83%
162207	泰达宏利效率优选	4.45%
290002	泰信先行策略	4.20%
540003	汇丰晋信动态策略	4.04%
519021	国泰金鼎价值精选	3.92%

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1.2 固定收益类基金表现

本周250只债券型基金平均涨幅为0.38%。其中有197只基金实现了正收益，20只与上周持平，33只基金出现了下跌。涨幅居前的为天治稳健双盈，全周上涨2.13%，该基金持有较多股票，虽然基金市值不大，但今年来涨幅达到了13.08%，表现十分优异。整体上看，普通债券型基金整体涨幅居后。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
350006	天治稳健双盈	2.13%
050006	博时稳定价值B	1.68%
050111	博时信用债券C	1.67%
150035	泰达宏利聚利分级B	1.66%
050106	博时稳定价值A	1.65%

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本周23只保本型基金涨幅为0.33%。其中有19只为正收益，有1只与上周持平，有3只基金为负收益。招商安达保本实现1.52%的上涨，位居第一，该基金今年来涨幅达到了8.28%，位居保本基金第一。银华永祥保本，本周上涨1.20%，紧随其后，今年来涨幅达到6.02%，位居所有保本基金第二。出现下跌的3只基金分别为广发聚祥、汇添富保本、大成保本。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
217020	招商安达保本	1.52%
180028	银华永祥保本	1.20%
163411	兴全保本	0.99%
020022	国泰保本	0.59%
202211	南方恒元保本	0.58%

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2、QDII基金表现

截止周四（6月15日），本周56只QDII平均涨幅为0.76%。其中有43只实现了正收益，4只为零收益，其余的9只基金均小幅下跌。受港股直通车消息影响，香港市场周五大幅走高。因此涨幅居前的QDII基金主要投资港股。同时受希腊危机有所缓解，黄金市场有所企稳，相关基金出现了上涨。另外由于美股的回落，相关基金出现了下跌。随着原油价格的走跌，华宝兴业标普油气上游本周下跌1.77%，跌幅居前。

表 6： QDII本周前五名

代码	名称	期间涨幅
241001	华宝兴业海外中国	3.99%
519601	海富通中国海外精选	2.95%
160717	嘉实恒生中国企业	2.23%
118001	易方达亚洲精选	2.15%
050015	博时大中华亚太精选	2.13%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为2.08%。表现不及开放式股票基金，无一基金出现下跌。整体上看，传统封基表现优异。25只传统封基全周上涨了2.12%，同时折价率较上周有明显的上升，本周达到了12.5%。涨幅第一的为基金金鑫，全周上涨3.36%，该基金折价率达到了14.6%。涨幅最的小为基金开元，该基金全周仅上涨1.37%，同时折价率仅为5.5%，并于2013年到期.

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
150002	大成优选	4.02%
500011	基金金鑫	3.36%
150003	建信优势动力	2.94%
500015	基金汉兴	2.92%
500002	基金泰和	2.73%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

中国证监会有关部门负责人昨日对记者表示，证监会将加快境外合格机构投资者（QFII）资格审批，适当降低境外机构的QFII资格标准等，但对冲基金目前不会授予QFII资格。与此同时，进一步提高QFII投资占资本市场的比例，为资本项下完全对外开放做好准备。此外，证监会拟扩大QFII机构的投资范围，允许QFII投资银行间债券市场以及股指期货 、融资融券等投资工具。对于养老金入市问题，该负责人表示，目前市场上热议的延迟退休问题，实际上是养老金缺口问题，具体而言，一个是养老金来源问题，另一个是养老金保值增值的问题。要实现保值增值，养老金就应该利用资本市场。目前，证监会正在和财政部、人保部在探讨养老金入市，证监会主要关注的是运营问题。他还表示，与西方成熟市场养老金在股市的数量相比，我国养老金在股市占比不高。可见管理层不希望股市继续下跌，但无实质利好助推，未来市场或围绕在2300点上下震荡。

基本面上看。6月份国内出现年内首次降息，利率市场化进一步推进。成品油价格也出现年内第二次下调，5月消费者物价指数（CPI）亦大幅回落。此外，5月份进出口数据超预期，1月至5月信贷总量同比增长10%。行业方面，阶梯电价将于7月1日正式施行。目前，中国的经济形势与2008年类似，在经济仍未触底之前，货币政策转向宽松，当累加到一定程度后，对股票市场的作用才能显现出来。2007年10月以来，股票市场已经调整近5年。目前市场正处于筑底之中，沪市平均市盈率为12倍，创出了次贷危机以来的新低，而且，沪市平均市盈率低于15倍的时间已持续9个多月。以资金推动型行情来看，2007年沪深两市流通市值仅为9万亿元，平均市盈率高达70倍，上证指数创出6124点的历史新高。如今，两市流通市值为18万亿元，占总市值24万亿元的75%。在没有增量资金的前提下，在未来很长时期内，上证指数要走出一波大趋势性行情仍十分的困难。因此我们建议，投资者可逢低介入业绩优良基金，在市场不明朗的情况下不可追涨。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

14日央行开展了150亿元91天期正回购操作，规模比上周略减50亿，中标利率为3.05%，较上期下降9个基点。本周公开市场到期810亿元，包括央票到期10亿元和正回购到期800亿元，比上周增加290亿元。周二央行实施300亿元28天期正回购，由此全周实现净投放360亿元。净投放规模相比上周的20亿元有所扩大。尽管14日正回购中标利率下行9个基点，但随着6月底临近，市场利率纷纷上扬。对于三季度央行货币政策普遍认为会维持宽松的局面。其他消息也偏正面，如有媒体报道，社保基金近日拨付资金进入新设立的投资组合，养老基金投资运营方案也即将公布。债市仍很有可能持续需求旺盛、利率高企的局面。最近宏观政策强调预调微调，降低了信用债品种的投资风险，因此债券市场在较长时期内都具有投资价值。与此同时，受股市表现不佳影响，债券市场继之前快牛行情后，会在低增长加低通胀的环境中迎来稳定增长的慢牛行情。目前信用产品较高的绝对收益以及近期疲弱不堪的股票市场，所以投资者可以加大债券基金的配制，具体基金可关注工银信用添利、工银瑞信双利等。

3、QDII基金

本周全球市场受欧债打击和第三轮量化宽松（QE3）升温预期等多重因素影响而大幅震荡。欧元区方面，西班牙银行业因举债成本太高，无法从市场获取融资而陷入危机。西班牙政府上周六被迫申请金融救助。欧元区财长紧急讨论决定，在西班牙政府正式申请后为其银行业提供不超过1000亿欧元救助资金，但该计划对市场提振效果有限。有传闻称，民调结果显示希腊支持援助的党派将在国会选举中获胜，左翼联盟领袖亦公开表示不主张希腊退欧，希腊股市暴涨10.12%。周二美国芝加哥联储主席埃文斯呼吁更加积极放宽货币政策，令市场对新一轮量化宽松预期大幅升温。希腊周日的选举令全球的系统性风险骤增，市场再一次习惯性地将企盼的目光投向了各大央行。外媒周四晚些时候报道说，下周在墨西哥召开金融峰会的G20各国决策者们表示，万一希腊选举引发市场剧烈动荡，主要国家的央行已准备好通过协同行动来稳定市场。香港市场方面，有中资机构高管人士6月14日表示，香港市场目前流行一种说法，即内地一些金融机构正在协助监管部门撰写制定《境内居民海外投资手册》，大约6月20日前后完成；同时，监管部门向各机构抽调人手协助工作，预计在香港回归15周年之际将有相关政策出台。但该消息并未得到有关方面证实。业界传言此次政策将涉及多个方面，其中金融方面将是重头戏，香港的人民币离岸中心地位将继续获得支持，此外还可能有政策涉及3000亿至4000亿港元资金。受此影响，港股走强。因此我们认为美国市场仍然是最安全的市场，投资者可以逢低建仓主要投资美国市场的QDII，而风险承受能力较力的投资者可以考虑主要投资港股的基金。

 (易天富基金研究中心)

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