易天富基金周报：调整态势或将延续
一、基础市场综述与分析
本周市场向下突破，上证指数跌破前期整理平台，深成指跌破了半年线，两市成交量较前一交易日略有放大略放大。从板块上看，权重股集体大跌拖累了指数走跌，券商、煤炭等板块受消息面影响领跌市场。从趋势上看，市场并无企稳迹象，因此预计未来如无利好，市场将继续下跌。截止周五收盘，沪指报2260.88点，全周上涨-45.97点，全周上涨-1.99%；深成指报9682.69点，全周上涨-202.95点，全周上涨-2.05%。债券市场方面，本周延续强势，但涨幅有所收窄，国债指数全周上涨0.08%；企债指数全周上涨幅度为0.05%。
表 1：A股各指数上周表现
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名称（代码） |
全周涨跌幅 |
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
|
上证综指（999999） |
-1.99% |
深证成指（399001） |
-2.05% |
|
沪深300 （399300） |
-2.18% |
中证500 （399905） |
-1.59% |
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深证100 （399004） |
-1.91% |
中小板指（399005） |
-1.62% |
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基金指数（000011） |
-1.67% |
基金指数（399305） |
-0.94% |
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国债指数（000012） |
0.08% |
企债指数（000013） |
0.05% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场表现
图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1、开放式基金表现
1.1 偏股型基金表现
本周股票型基金平均涨幅为-1.56%。545只股票型基金实现上涨的基金仅有28只，有5只基金与上周持平，下跌基金达到512只。由于创业板与中小板个股近来表现不错，因此中小盘风格类基金涨幅居前。其中富兰克林国海中小盘涨幅达到了0.74%，主要原因为持有大量鄂武商A股，涨幅第一。其后为汇添富民营活力，该基金持有较多的中小板个股，本周涨幅达到0.20%。跌幅居前的多为持有煤炭个股的基金。
表 2：股票型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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450009 |
富兰克林国海中小盘 |
0.74% |
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470009 |
汇添富民营活力 |
0.20% |
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420005 |
天弘周期策略 |
0.11% |
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510420 |
景顺长城上证180等权ETF |
0.10% |
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213008 |
宝盈资源优选 |
0.04% |
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本周混合型基金平均涨幅为-1.32%。166只混合基金有3只基金实现了上涨，1只基金与上周持平，162只基金为负收益。涨幅第一的为诺安新动力灵活配置该基金成立不久，本周涨幅达到了0.59%。其后为华商动态阿尔法，本周上涨0.44%，该基金主要持有中小板个股。受权重股下跌影响，大盘型基金领跌市场。
表 3：混合型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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320018 |
诺安新动力灵活配置 |
0.59% |
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630005 |
华商动态阿尔法 |
0.44% |
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290005 |
泰信优势增长 |
0.12% |
|
700003 |
平安大华策略先锋 |
0.00% |
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162207 |
泰达宏利效率优选 |
-0.15% |
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1.2 固定收益类基金表现
本周249只债券型基金平均涨幅为-0.34%。其中仅18只基金实现了正收益，19只与上周持平，212只基金出现了下跌。涨幅居前的基金多为分级基金的A类份额，其中前11只基金涨幅均为0.10%，该类基金主要为新股增强型。受累股市下跌拖累，股票增强型债券基金跌幅居前。
表 4：债券型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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270030 |
0.10% |
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160619 |
鹏华丰泽分级A |
0.10% |
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150066 |
国泰信用互利分级A |
0.10% |
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150039 |
中欧鼎利分级A |
0.10% |
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165706 |
诺德双翼分级A |
0.10% |
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本周24只保本型基金涨幅为-0.19%。其中仅1只基金实现了上涨，有3只与上周持平，有20只基金为负收益。国泰金鹿保本增值2期实现0.20%的上涨，位居第一，该基金今年来涨幅仅为2.01%。兴全保本本周下跌0.70%，跌幅第一。
表 5： 保本型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
0.10% |
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320015 |
诺安保本 |
0.00% |
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206013 |
鹏华金刚保本 |
0.00% |
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320020 |
诺安汇鑫保本 |
0.00% |
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400013 |
东方保本 |
-0.10% |
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2、QDII基金表现
截止周三（6月20日），本周56只QDII平均涨幅为0.76%，是所有基金中表现最佳的品种。其中有45只实现了正收益，1只为零收益，其余的10只基金均出现下跌。由于美股走强以及亚洲市场先后走强，相关类基金涨幅居前，其中富国全球顶级消费品涨幅第一，达到了2.77%。由于QE3未能推出，大宗商品大幅走低，相关类基金领跌市场，其中黄金主题类基金跌幅居前，而信诚全球商品主题本周跌幅达到了2.27%，跌幅第一。
表 6： QDII本周前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
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100055 |
富国全球顶级消费品 |
2.77% |
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539002 |
建信新兴市场优选 |
2.61% |
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460010 |
华泰柏瑞亚洲领导企业 |
2.47% |
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270027 |
广发标普全球农业指数 |
2.37% |
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217015 |
招商全球资源 |
2.13% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、封闭式基金表现
本周封闭基金平均涨幅为-1.49%。表现略好于开放式股票基金。25只传统封基仅基金鸿阳实现了上涨，全周涨幅为0.16%，杠杆类基金跌幅居前，其中国泰进取全周下跌4.92%。
表 7：封闭式基金前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
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184728 |
基金鸿阳 |
0.16% |
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150010 |
国泰优先 |
0.09% |
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500015 |
基金汉兴 |
-0.56% |
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500056 |
基金科瑞 |
-0.95% |
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184722 |
基金久嘉 |
-1.05% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、基金投资策略
1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）
上周市场并无实质性重大利空，而国内方面，更多的将是不断出现的政策利好。但个股却是出现了大面积下跌，其中权重股领跌市场，市场的弱态更多的基于节前的最后一个交易日，以及对假期可能出现的利空环境的担忧。从消息面来看：1、证监会昨日就《关于实施有关问题的规定》向社会公开征求意见，据了解，本次《规定》修订的内容主要涉及降低QFII资格要求，扩大投资范围等。放宽了QFII持股比例，将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。2、20日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发表《中国的稀土状况与政策》白皮书，全面介绍了中国稀土的现状、发展等情况。工信部副部长苏波在发布会上表示，稀土交易平台很快就能推出。业内人士认为，推出交易平台有利于规范市场价格体系，稀土价格将更能反映市场竞争，推动稀土价格合理回升。3、消息人士向记者透露，6月前15日，四大银行新增贷款为250亿元。从历史经验来看，季末往往是突击放贷关键时点。市场人士预计，6月银行新增贷款将达9000亿元到1万亿元。为实现稳增长，银行会逐步加大对实体经济的支持力度。另外，周四公布的6月汇丰PMI预览值继续走低，令市场对经济下行的担忧再度升温。6月汇丰制造业PMI预览值为48.1%，5月为48.4%，表明国内经济特别是中小制造业企业需求继续低迷。数据显示制造业活动在六月继续放缓，尽管放缓的幅度趋于缓和。由于外需疲弱，出口增速可能会继续回落。同时，价格的环比下降和新增订单缩水均显示内需相对偏弱，而去库存的压力。技术上看，当前股指跌破近期整理平台，K线收出缩量长影长阴，大盘重回跌势通道当中。周K线指标向下发散，预示短期调整态势还将延续。空头排列需要时间修复，耐心等待大盘企稳。因此我们建议投资者在市场不明朗的情况下不可追涨。
2、 固定收益类基金（债券型、保本型）
随着6月末银行考核时点的逼近，资金开始呈现紧张的局面。虽然市场传言央行向个别大行实施逆回购操作，但半年末“冲存款”等调整指标压力令银行捂紧钱袋，拉动资金价格走高。6月21日，上海银行间同业拆借利率继续呈攀升趋势，6个月以下的品种全部走高。其中，能跨时点的7天加权平均利率涨幅最大，上涨94.00个基点到4.4070％。有银行分析员认为除了季末因素外，由于人民币走软，当局可能通过回收人民币干预汇市，此外，新增外汇占款规模偏小也是重要原因。数据显示，5月外汇占款小幅增加234亿元，虽然跌势已经止住了，但净增量维持低位显示资金仍面临外流压力。而且7月公开市场到期资金规模不多。同时由于季末因素，6月下旬存款可能将大幅增加，因此7月上旬金融机构需缴纳大规模的存款准备金，资金压力较大。数据显示，本周公开市场到期资金810亿元，加上周二央行通过正回购回笼200亿元，本周央行实现净投放560亿元，为连续第三周净投放。过去两周，央行在公开市场分别净投放资金20亿元和360亿元。央行公开市场7月到期量为1510亿元，较6月的2890亿元下降近五成。因此未来，下调存款准备金率和多次使用逆回购操作的可能性，再次降息概率亦较大，目前仍可投资债市。具体而言，低信用等级债券的信用利差还处在历史高位，即其价格处在历史低位，具有很好的投资机会。所以投资者可以加大债券基金的配制，具体基金可关注工银信用添利、工银瑞信双利等。
3、QDII基金
新华网罗马6月22日电，德国、法国、意大利和西班牙四国首脑22日在罗马举行会议，同意用总额达1300亿的一揽子计划刺激经济增长。意大利总理蒙蒂、德国总理默克尔、法国总统奥朗德和西班牙首相拉霍伊出席了会议。默克尔表示支持经济刺激计划，同时呼吁采取更多行动以降低失业率和稳定欧元。蒙蒂说，此次在欧洲峰会前举行的四国首脑会议旨在讨论如何刺激经济增长、降低西班牙和意大利政府债务以及保持欧元稳定。而外界普遍认为，峰会的举行主要为了消除欧元区四大经济体之间的分歧，统一四国在本月28日欧盟峰会上的意见。欧元区的整体财政状况好于美国和日本。2011年，欧元区的赤字率和债务率分别为4.1%和87.2%，同期美国和日本的赤字率分别为9.6%和10.1%，债务率分别为102.9%和229.8%。因此，单就希腊的经济和债务体量，欧洲完全有能力救希腊，但关键在于防止债务危机向经济和债务体量更大的西班牙、意大利蔓延。欧债危机爆发以来，由德国主导的危机解决基本思路是坚持财政紧缩，但由此陷入了经济下滑、银行坏账、政府支出、财政恶化的恶性循环，在紧缩中解决问题导致问题越来越多。因此这场危机的解决将是一个长期过程。因此我们认为美国市场仍然是最安全的市场，投资者可以逢低建仓主要投资美国市场的QDII。
(易天富基金研究中心)
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