信达澳银稳定价值基金经理孔学峰
孔学峰，中央财经大学金融学硕士，历任金元证券研究员、固定收益总部副总经理；2011年8月加入信达澳银基金，任研究部下属固定收益部总经理，目前担任信达澳银稳定价值基金和信达澳银稳定增利分级债券基金基金经理。
今年以来，债券市场走出小牛市行情，债券型基金整体表现抢眼，平均收益率已超过6%，其中信达澳银基金公司旗下一级债基信达澳银稳定价值基金今年收益率已超过9%，在同类基金中收益处于领先地位。该基金基金经理、同时也是信达澳银固定收益部总经理孔学峰在接受证券时报记者专访时表示，上半年主要把握住了信用债上涨的机遇，超额收益显著。在经济下行、通胀压力降低、货币政策宽松的情况下，下半年债市的机会仍将超过风险，将积极采取灵活操作，注重信用债持有期收益的把握。
降息周期确认 中小企业私募债意义重大
对于今年以来特别是二季度以来的优异表现，孔学峰认为“主要是抓住了市场主线，并且规避了风险”。孔学峰所说的主线便是中等评级信用债。
“我们看到国债这种利率产品过去三个月表现不是特别好，但信用债表现非常强劲，特别是中等资质的企业债、公司债表现得非趁。信达澳银稳定价值基金前一段时间主要对信用债进行投资，把握了市场的主线，且过合理的杠杆和久期实现了比较好的收益。另一方面我们在转债和新股方面比较谨慎，减少转债和新股的配制，规避了股市期间的震荡。”孔学峰说。
对债券市场来说，二季度有两件大事，其一央行三年半来首次降息，孔学峰认为，从一个比较长的时点看，降息的长周期已经开始，即降息通道已基本形成，“但这种降息的步伐是比较缓慢渐进的过程，取决于经济下滑的幅度及广度，还有海外风险的释放程度。”影响债券市场的第二件大事便是中小企业私募债的正式推出，基金也已获准投资私募债。孔学峰认为，私募债是债券市场大发展的里程碑。“由于这种私募债采取是非实质性的审核备案制，且发行方式也具有开放性，为私募债的发展提供了相对自由的空间。除了利率的上限有设定外，自由度非常大，这是它的优势”。孔学峰指出，私募债的推出必然导致真正的违约事件发生，“因为之前信用债市场并未出现实质性的违约。它会促使像美国一样的垃圾债市场出现，对专业投资者非常有价值，我们可以通过对企业和行业的深入研究挖掘到私募债的超额收益”。
孔学峰认为，私募债对债券投资的一个重要意义是宣告信用分析时代的到来。“之前没有成熟的信用债市场，没有实质的违约，信用债券的投资分析在一定程度被简单化，甚至流于表面，但是私募债出来可以提升信用分析的价值”。对公募基金而言，私募债也有望成为提高收益的重要来源。
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